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“買股整天想著的是怎么解套”、“誰來拯救這個股市”不但很現(xiàn)實而且不參合任何幽默元素。
今天，在又一片“利空”聲中好不容易看到一跟救命稻草，網(wǎng)傳，“證監(jiān)會提出401K計劃政策建議”（實際上是證監(jiān)會研究中心兩個同志的文章，并不是官方報告）。這不希奇，醒目的是它后面拖著的一條尾巴：“下輪牛市起點”。
股市都已經(jīng)那樣了，一個“401K計劃”能不能救股市？
所謂“401K計劃”也叫“401K條款”。是指美國1978年《國內(nèi)稅收法》新增的第401條k項條款的規(guī)定，1979得到法律認可，1981年又追加了實施規(guī)則，是一個養(yǎng)老保險制度安排，相對于20世紀70年代前的“待遇確定型模式（DB）計劃”，它也叫“繳費確定型（DC）計劃”。按照該計劃，企業(yè)為員工設立專門的401K賬戶，員工每月從其工資中拿出一定比例的資金存入養(yǎng)老金賬戶（這一部分收入可以獲得個人所得稅優(yōu)惠），而企業(yè)也按一定的比例(不能超過員工存入的數(shù)額)往這一賬戶存入相應資金。與此同時，企業(yè)向員工提供3到4種不同的證券組合投資計劃。員工可任選一種進行投資。員工退休時，可以選擇一次性領取、分期領取和轉(zhuǎn)為存款等方式使用。
“401K計劃”，即從“待遇確定型模式（DB）計劃”進化到“繳費確定型（DC）計劃”，對美國國民來說確實是一種福澤。從長期的實踐看，它不僅將養(yǎng)老保險法律化，而且也讓國民在退休以后享受到養(yǎng)老保障的福利的同時通過證券組合投資計劃的實施共享了經(jīng)濟增長的成果。
“401K計劃”對個人是一種福祉，對資本市場的發(fā)展也是一個促進。私人養(yǎng)老金是美國資本市場上最主要的機構投資者，到2009年，其直接和間接的持股市值占股票總市值的比例高達三分之一（其直接持股市值占股票總市值的比例為17.6%，通過持有近一半份額的共同基金間接持有股票市值13%左右）！
正因為這樣，按照美國養(yǎng)老金持有股票的現(xiàn)狀，推出“401K計劃”推出對中國資本市場的促進作用似乎沒有任何問題。
而我則很不以為然。首先，股票市場好壞的內(nèi)生因素一定是經(jīng)濟。在一個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型還處在初級階段并任重道遠的時期，在一個地方組織到處以虛無縹緲的GDP為價值標準的特殊階段，在一個多少還是以犧牲人性和環(huán)境為代價為基礎的經(jīng)濟根基的時代，要想經(jīng)濟真的形成從質(zhì)的方面有一個足夠支撐股市健康向上的格局還是一種奢望。其次，從中長期看，信仰危機和社會秩序看上去真的已經(jīng)對不僅僅是股票市場產(chǎn)生了真切的現(xiàn)實的威脅。再次，投資的公平公正性讓我對“401K計劃”是否能夠具有“蝴蝶
效應”產(chǎn)生很大懷疑。第四，“401K計劃”是否具有操作性，還是一個大問號。包括它在整體信任危機下的監(jiān)管機制實施，它在股票市場過大波動的前提下的投資成效，它面臨不成熟投資觀念的考驗……等等等等。
我期待“401K計劃”進早推出。但我不敢假裝期待它對市場的實質(zhì)性影響。我確信，假如“401K計劃”真的推出了，市場一定會產(chǎn)生一波漣漪，對那是關于資金面好轉(zhuǎn)帶動的心理層面的效果。
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