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在日前結束的中國人民銀行分支行行長座談會上，央行定調下半年工作重點，稱將把穩(wěn)定物價總水平作為金融宏觀調控的首要任務，繼續(xù)堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策。央行表示，要綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會融資規(guī)模和節(jié)奏。同時，房地產(chǎn)調控力度也不會放松，進一步執(zhí)行好差別化住房信貸政策。
鑒于目前的經(jīng)濟形勢，央行此次會議傳達的政策信號處于情理之中。并且從時點上來看，意味著央行在繼續(xù)了上半年的穩(wěn)健貨幣政策之后，為下半年的政策走向定調，即穩(wěn)健政策趨勢不會逆轉，而靈活性、針對性將有所顯現(xiàn)。這也是落實此前國務院確立的繼續(xù)實施穩(wěn)健政策，保持物價穩(wěn)定的延續(xù)。
在國務院確立抗通脹為今年政府工作的首要任務以來，央行通過實施穩(wěn)健的貨幣政策對此前的過度寬松做出了一定修復，廣義貨幣供應量M2增速持續(xù)的回落，6月份已經(jīng)下降到16%的水平。與此同時，去年下半年以來，央行已經(jīng)持續(xù)12次上調存款準備金率，鎖定銀行體系過量流動性超過4.2萬億元人民幣，截至最新一次存準率上調，存款準備金率已攀升至大型金融機構21.5%、中小金融機構18%的歷史高位。通過數(shù)量型政策以應對流動性帶來的通脹局面。此外，今年上半年央行也接連實施了3次加息，但是持續(xù)的負利率問題使得經(jīng)濟發(fā)展陷入到惡性發(fā)展中，即一方面銀行以及實體企業(yè)缺乏資金，另一方面，大量的市場資金不愿意進入到實體經(jīng)濟發(fā)展領域，這種錯位使得市場資金的金融脫媒現(xiàn)象更加嚴重。
但是，目前的市場通脹預期依舊維持高位，6月消費者物價指數(shù)漲幅達到6.4%，創(chuàng)下36個月新高；雖然翹尾因素基本結束，而且持續(xù)數(shù)月高燒的豬肉價終于有了松動的跡象，但是食品價格似乎陷入“按下葫蘆浮起瓢”的怪局。抗通脹的形勢目前依然不容樂觀。
與此同時，擔心經(jīng)濟增長放緩、政策超調的顧慮也持續(xù)發(fā)酵。不過，這種局面依然存在著不小的分歧。此外，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的7月生產(chǎn)者物價指數(shù)（PMI）小幅回落至50.7%，好于預期。而此前匯豐PMI跌破50至49.3，但好于之前公布的預覽值48.9。從季節(jié)因素來看，往年的7月份確實是PMI的相對低點，今年7月PMI走低似乎在情理之中。不過，2006年以來7月PMI的均值為51.72%，如果剔除2008年7月48.40%的極端情況，那么均值則變成了52.55%。今年7月PMI遠遠低于歷史均值，反映經(jīng)濟景氣度確實不容樂觀。
與之形成鮮明對比的是，房地產(chǎn)市場的調控效果還需要繼續(xù)保障。根據(jù)中國指數(shù)研究院對100個城市的全樣本調查數(shù)據(jù)顯示，2011年7月，全國100個城市住宅平均價格為8874元/平方米，較6月上漲0.21%。從7月百城價格數(shù)據(jù)看,當前房價上漲的城市主要是集中在二三線城市。
在整體經(jīng)濟運行持續(xù)穩(wěn)定的情況下，控制資產(chǎn)價格的持續(xù)上漲對于穩(wěn)定物價有著現(xiàn)實的需要，保持穩(wěn)健政策將繼續(xù)成為下半年政策的基本趨勢。
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