許小年說：“一方面是融資渠道狹窄，另一方面是投資渠道狹窄，兩個狹窄撞到一塊兒去就產(chǎn)生了今天這個現(xiàn)象，你不緊就通貨膨脹，你緊了中小企業(yè)又貸不到款，實際這跟貨幣政策沒啥關(guān)系，這是只有金融改革才能解決的問題。”
“下半年中央銀行的緊縮政策會繼續(xù)下去，價格工具和數(shù)量工具都要用，但價格工具已經(jīng)落后于數(shù)量工具了，加息的幅度已經(jīng)落后于通貨膨脹，加息的步伐太慢了，要趕快把利率加上去。而比貨幣緊縮更重要、更緊迫的是要啟動面向市場的結(jié)構(gòu)性改革”，近日，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中歐國際工商學(xué)院教授許小年在出席網(wǎng)易財經(jīng)讀書會第二期“反思宏觀調(diào)控，重申市場信念”論壇時做出如上表示。
今年上半年以來，為了應(yīng)對嚴(yán)重的通貨膨脹，央行采取了緊縮性貨幣政策，連續(xù)六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，中國大中型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21.5%的歷史高位，但控制通脹作用尚不明顯。為此，越來越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，央行應(yīng)該通過更有效的價格工具來抑制通脹而不是一味使用數(shù)量工具。
對此，許小年表示，預(yù)計下半年中央銀行的緊縮政策會繼續(xù)下去，這是正確的。他贊成繼續(xù)使用價格工具，提高利率。“因為數(shù)量型工具都是帶有選擇性的，我們已經(jīng)看到了明顯的選擇性，運用數(shù)量型工具，被選中的都是大型國企，受到歧視的都是中小企業(yè)和民營企業(yè)，而價格型工具一視同仁。現(xiàn)在的民營利率太低了，上世紀(jì)90年代抗擊通貨膨脹時民營利率有百分之十幾，那時候可以做，為什么今天不可以做？至今為止也沒有給一個明確的說法。”許小年說。
許小年認(rèn)為，在當(dāng)前的情況下，價格工具和數(shù)量工具都得用，但價格工具已經(jīng)落后于數(shù)量工具了，加息的幅度已經(jīng)落后于通貨膨脹，以至于現(xiàn)在真實利率還是負(fù)的，而且負(fù)得越來越厲害了“因為通貨膨脹的上漲率比央行加息的速度還快”。這樣的話，民間游資肯定會充斥。“資金不會待在銀行，在利率是負(fù)的情況下資金怎么會待在銀行呢？待在銀行，存錢越多，損失越大。”許小年說。
許小年表示,利率加上去有副作用，任何政策都有副作用，隨便吃個藥片，它一定有副作用，用中國人的話，是藥三分毒。最好的辦法是別吃藥，那前提是什么？是政府別濫發(fā)貨幣。
許小年認(rèn)為，比貨幣緊縮更重要、更緊迫的是要啟動面向市場的結(jié)構(gòu)性改革，而不是政府的各種規(guī)劃“真正能夠解決中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題的，是面向市場的改革，讓市場發(fā)揮更多的作用，政府退出經(jīng)濟(jì)，我認(rèn)為這更緊迫。”
緊縮性的貨幣政策下，廣大中小型民營企業(yè)的日子越來越不好過，融資問題日益成為制約其繼續(xù)發(fā)展的瓶頸。對此，許小年表示，中小企業(yè)融資的解決方案是開放民間金融，讓這些民間的、目前在地下運作的錢莊、貸款機(jī)構(gòu)浮到水面上來陽光操作。“單靠國有大型銀行解決不了中小企業(yè)融資的問題，要解決中小企業(yè)融資的問題必須是民間的、草根的、低成本的、社區(qū)性的中小金融機(jī)構(gòu)，這些中小金融機(jī)構(gòu)，政府只需對他們實行最小監(jiān)管，監(jiān)管的主要內(nèi)容一個是資本充足率，第二個是信息披露，要給監(jiān)管當(dāng)局披露準(zhǔn)確的信息。”
許小年認(rèn)為，現(xiàn)在許多老百姓把錢都放到這些民間金融機(jī)構(gòu)里，風(fēng)險很高，但又不能責(zé)備他。因為我們民間的投資渠道太狹窄，所以我們金融改革任務(wù)非常重。“一方面是融資渠道狹窄，另一方面是投資渠道狹窄，兩個狹窄撞到一塊兒去就產(chǎn)生了今天這個現(xiàn)象，這是只有金融改革才能解決的問題。”許小年說。
6月底，美國第二輪量化寬松結(jié)束，但是美國經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，反倒是失業(yè)率大幅攀升，住房市場萎靡不振，為了刺激美國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲主席伯南克表示，要給市場放松，有可能推出新一輪量化貨幣政策(QE3)。對此，許小年表示了強(qiáng)烈的質(zhì)疑，他認(rèn)為，美聯(lián)儲“邏輯全搞反了”。
“QE2執(zhí)行了這么長時間，美國失業(yè)率還是高居不下，還是在9%以上。危機(jī)之后，奧巴馬政府已經(jīng)竭盡所能用財政政策刺激經(jīng)濟(jì)，沒有用。QE1、QE2、QE3都不會有用，繼續(xù)發(fā)貨幣只能像格林斯潘那樣繼續(xù)扭曲市場經(jīng)濟(jì)非常重要的價格信號——利率，它所起的作用只是像格林斯潘寬松的貨幣政策一樣，在這里、那里或什么地方制造資產(chǎn)泡沫，我們再等下一次泡沫破滅，再等下一次美聯(lián)儲去救火，這個循環(huán)什么時候結(jié)束？”許小年說。
針對近日奧巴馬與國會就是否提高國債上限爭執(zhí)不下，在許小年看來，奧巴馬考慮的更多的是明年的大選，“奧巴馬想用鈔票買選票，口口聲聲講國家利益，實際上他心里想的是他明年重新當(dāng)選的利益。”
許小年認(rèn)為，美國如果推出QE3的話會造成另一輪的全球通貨膨脹，這個全球通貨膨脹不可避免地會影響到中國，它的傳導(dǎo)性主要是從大宗商品來的，“最近幾年我們看得非常清楚，只要美聯(lián)儲一放貨幣，全球大宗商品價格就上漲，大宗商品價格上漲之后，中國現(xiàn)在是大宗商品最大進(jìn)口國，一定會影響到中國的經(jīng)濟(jì)，所以在這樣的情況下，我覺得我們需要繼續(xù)緊縮銀根。”