|
券商直投企業(yè)，并保薦企業(yè)上市，這種產(chǎn)生于國外的模式，主要試圖通過券商參與投資來為其他投資者提供信心。
這種模式的背后，是西方成熟市場實行注冊制，其特點是上市門檻極低，事后監(jiān)管嚴格，資金必須對擬上市企業(yè)進行仔細選擇，如果上市企業(yè)業(yè)績不好，可能隨時跌破原始股價，如果上市后造假被查，企業(yè)和券商更是會受到巨大損失。因此，這種“直投+保薦”的模式體現(xiàn)了風險共擔的精神，也有利于信心建立，如果企業(yè)確實有實際業(yè)績，券商獲得慧眼識珠的直投利潤也是應該的。
為什么，西方的“直投+保薦”模式在我國同樣推行，卻成了巨大的利益輸送渠道呢？這主要源于我國企業(yè)上市實行核準制，上市是稀缺資源，市場資金充沛，企業(yè)只要上市，價值就翻很多倍，投資者立刻可獲得巨大利益，幾乎是無風險暴利。
通過分析不難看出，我國的“直投+保薦”存在很大問題。
首先，在我國搞券商直投等于直接劃撥巨額利潤給券商。
其次，這種模式更扭曲了保薦的本意，保薦本該增加對企業(yè)業(yè)績的把關，可本該作為把關人的券商因為直投與企業(yè)成為利益捆綁體，為了讓企業(yè)上市獲取利潤，把關人反而可能成了造假的合謀者。
而且，目前證監(jiān)會對違規(guī)保薦人的處罰也過于溫柔，僅僅使用了談話、警告和撤銷資格等。
最后，企業(yè)上市后的業(yè)績變臉更對普通投資者造成了巨大利益損害。
淮南為橘，淮北為枳，在當前我國監(jiān)管手段并不完善，違法成本過低，事后處罰不傷筋動骨的現(xiàn)狀下，我國推券商直投模式存在巨大道德風險，理應慎重。
|