雖然輿論一致以緊縮來形容當前的貨幣政策，但是較之CPI不斷觸及頂峰，一年期3.5%的基準利率則顯然還是偏低。
央行終于再度加息，雖然有些姍姍來遲，但這是貨幣環(huán)境正常化的正確之舉。短短半年間，央行三度升息，說明貨幣當局對眼下的通脹形勢和泡沫橫飛有著清醒的認識。
從現(xiàn)實來看，加息周期并未結束。雖然輿論一致以緊縮來形容當前的貨幣政策，但是較之CPI不斷觸及頂峰，一年期3.5%的基準利率則顯然還是偏低。
而從國際環(huán)境來看，全球正處于通脹的上升階段，新興經(jīng)濟體普遍遭遇高通脹困擾，歐美經(jīng)濟體則暫時被債務危機困擾，低增長暫時未導致通脹失控。但是隨著時間的推移，過度的量化擴張政策，一定最終會反映到CPI之上。美國最近的CPI已經(jīng)觸及2%，美聯(lián)儲重啟加息周期指日可待。加上國際大宗商品價格金融化趨勢，在危機后進一步加固，由流動性推升的商品價格高位將長時間維持，全球性通脹將不再是傳說。因此，中國加息周期只怕很難在兩三年內(nèi)終結。
不僅僅出于遏制通脹之考慮應該再加息，眼下的實業(yè)環(huán)境被泡沫橫飛浸染，更是必須依賴緊縮貨幣來降溫，雖然加息未必能起到治本之效。危機之后，尤其是去年到現(xiàn)在，實業(yè)界最重要的事情不再是技術升級、產(chǎn)品創(chuàng)新，而是幾乎所有的重要企業(yè)家都將精力放在了PE投資、創(chuàng)業(yè)板造富之上。熱錢從大蒜炒到黃金、從豬肉跑到古董，投機氛圍之濃前所未有。
之所以泡沫橫飛，其根源還是在于貨幣流動性過于泛濫，而又沒有多少可投的實業(yè)項目。如果任其發(fā)展，最終只能導致中國制造業(yè)進一步邊緣化和空心化，危及經(jīng)濟安全。通過加息，逐步讓廉價資金消失，讓資金價值提升，才不會有那么多的本應是“聰明錢”變成了“傻錢”，為中國的實業(yè)復興做點事情。
持續(xù)加息之際，中小企業(yè)進一步受傷在所難免。這是無可奈何之舉。縱使是在2009年信貸“大躍進”時候，中小企業(yè)亦并未得到真正好處。所以，眼下的東南沿海眾多中小企業(yè)倒閉不能完全歸咎于貨幣緊縮，甚至因噎廢食。若貨幣政策重回保增長，帶來也只能是信貸和資產(chǎn)泡沫惡性膨脹，未見得會緩解中小企業(yè)生存環(huán)境。
最重要的是，在貨幣緊縮帶來經(jīng)濟增長進入低速增長周期之后，必須設法解決中小企業(yè)的生存環(huán)境，比如大力發(fā)展小額貸款公司，地下金融逐步合法化，這樣一定程度上能緩解他們的融資難題。同時，深度貫徹“新36條”，由此加息決策才能完全沒有后顧之憂，才不至于誤傷中小企業(yè)。
經(jīng)歷了近三年的天量信貸，十年的貨幣擴張，一切回歸正常化也就顯得迫在眉睫。中國經(jīng)濟再也承擔不起一次重回保增長的折騰。過去一年多，從上到下，都為本輪宏觀調(diào)控承受了高昂的執(zhí)行成本。切不能再因為承受不了短期的經(jīng)濟減速，而再度求助于貨幣刺激，推升通脹和泡沫。而加息，必須進行到底。