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        希臘終將倒下 各國需預(yù)作布局
        2011-06-20   作者:王毅(上海證券研究總監(jiān)兼研究所總經(jīng)理)  來源:證券時報
         
        【字號
          今天的希臘與2008年9月倒閉前的雷曼有驚人的相似。一方面,德國人的強硬令人想起那時的美國財長亨利·保爾森;另一方面,盡管危機持續(xù)發(fā)燒,絕大數(shù)投資者仍然相信最壞的情況不會發(fā)生。人人皆知,雷曼破產(chǎn),結(jié)果是災(zāi)難性的,不救助是不應(yīng)該的、不明智的、非理性的。所以,人們相信美國政府一定不會讓雷曼倒下。但是,雷曼最后還是倒下了。
          希臘最終也將倒下!其實,從一開始希臘主權(quán)債務(wù)的違約就只是個時間問題。要如數(shù)償還債務(wù),在未來的30年內(nèi),希臘實際國民生產(chǎn)總值(GDP)的年均增長必須達到12%。誰能相信希臘人能夠創(chuàng)造這樣的經(jīng)濟奇跡?隨著對希臘政治、社會和經(jīng)濟生態(tài)的了解愈益深入,投資者和各方利益相關(guān)者的信心和耐心正在快速喪失。
          現(xiàn)在,隨著違約的緊迫性與日俱增,是投資者和各國政府思考希臘違約的后果,預(yù)作布局的時候了!
          希臘主權(quán)債務(wù)違約對全球資本市場、銀行系統(tǒng)和經(jīng)濟的沖擊應(yīng)會不亞于雷曼的破產(chǎn)。盡管未來很難預(yù)測,以下這些事情極有可能隨之發(fā)生:
          1、巨額損失將使希臘銀行的資本金嚴重不足,銀行擠兌將出現(xiàn),最終政府將不得不接手那些損失最重的銀行;
          2、希臘將離開歐元區(qū),重回自己的貨幣德拉克瑪。德拉克瑪將在短期內(nèi)快速大幅貶值(30%至70%,最有可能50%左右),幾年以后我們可能會說這其實是希臘經(jīng)濟重回健康增長的起點;
          3、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙,因其新發(fā)債券難以找到買主,將相繼考慮違約,愛爾蘭、葡萄牙和西班牙人將會問,如果希臘人可以不全額償還債務(wù),為什么他們不可以?
          4、歐洲其他銀行將蒙受巨額損失,其中某些將不得不被合并或國有化,歐洲和美國的一些保險公司也會有大麻煩,因為它們持有大量的歐洲國債而不被要求提撥相應(yīng)的儲備資本(按監(jiān)管要求,國債,甚至希臘國債,可以被看作是無風(fēng)險的);
          5、某些美國的貨幣市場基金,因為持有大量的歐洲銀行商業(yè)票據(jù),本金將蒙受損失,保本基金再次證明并不保本,引發(fā)一般投資者恐慌性贖回,加之銀行間的猜疑,新一輪全球信貸危機恐難避免;
          6、信貸危機、企業(yè)和消費者對前景的極度擔憂將使全球經(jīng)濟走向新一輪衰退;
          7、大宗商品價格暴跌、投資和消費需求的急劇下降將使各國央行一夜之間由擔心通脹轉(zhuǎn)而擔心通縮;
          8、美元短期內(nèi)飆升,歐元將大幅貶值,英鎊、澳元與加拿大元將被拋售;
          9、美國股市狂瀉,失業(yè)率快速攀升至10%以上,美聯(lián)儲經(jīng)短時期觀望以后正式宣告實施第三輪量化寬松;
          10、面對出口的快速下滑和經(jīng)濟硬著陸的風(fēng)險,中國政府將結(jié)束貨幣緊縮,出臺新一輪經(jīng)濟刺激政策,不過規(guī)模會較上輪小得多,也試圖更具有針對性。
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