• 
    
  • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
  • <small id="2www8"></small>
    <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>
      • 亚洲日韩一区二区三区四区高清,91精品手机在线观看,专区一va亚洲v专区在线,中文字幕一区二区高清精品久久久

        跨境人民幣流動推動貨幣政策國際化進程
        2011-06-01   作者:王勇(中國人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授)  來源:經(jīng)濟參考報
         
        【字號

          日前,央行公布的數(shù)據(jù)顯示,今年前4個月,我國跨境貿(mào)易和境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛,形勢喜人。但與此同時,筆者認(rèn)為隨著我國跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展,必將形成跨境人民幣流動格局,則央行貨幣政策執(zhí)行的復(fù)雜性和難度也在不斷增加。那么,為應(yīng)對跨境人民幣流動以及人民幣國際化的影響,建議央行貨幣政策應(yīng)盡快走上國際化的軌道。

          跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭迅猛

          去年6月22日,《關(guān)于擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點有關(guān)問題的通知》發(fā)布,規(guī)定跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點范圍擴大到20個省(自治區(qū)、直轄市),同時境外地域擴展至全球。數(shù)據(jù)顯示,去年銀行累計辦理跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項目人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)5063億元。截至2010年12月末,全國共辦理人民幣跨境投融資交易386筆,金額達701.7億元。今年前個月,跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量達到了5300億元,超過了去年全年業(yè)務(wù)量。而且,到目前為止,跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點企業(yè)已近7萬家。再從人民幣境外直接投資情況看,從今年1月中旬央行以“一號文件”形式公布了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》,規(guī)定跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點地區(qū)的行和企業(yè)可以開展境外直接投資人民幣結(jié)算試點以來,截至今年4月末,各試點地區(qū)累計辦理人民幣境外直接投資250筆,金額近200億元。另外,跨境人民幣業(yè)務(wù)類型不斷豐富。一方面,圍繞著服務(wù)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算,大型商業(yè)銀行積極推出對境外參加行的人民幣賬戶融資、人民幣購售業(yè)務(wù),以及對境外貿(mào)易企業(yè)的人民幣貿(mào)易融資等配套業(yè)務(wù),初步形成了服務(wù)于跨境貿(mào)易企業(yè)的一籃子全流程的業(yè)務(wù)鏈條。另一方面,商業(yè)銀行還積極開展了資本與金融項目下相關(guān)跨境人民幣業(yè)務(wù)的試點,包括境外人民幣項目融資、境外人民幣直接投資、人民幣擔(dān)保等。為了更好地推動跨境人民幣業(yè)務(wù)的開展,今年三月初,央行部署了2011年推動跨境人民幣業(yè)務(wù)的四項工作:包括繼續(xù)擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點,力爭將試點擴大至全國范圍;穩(wěn)步擴大人民幣在跨境投融資中的作用;有序拓寬人民幣回流渠道;繼續(xù)擴大本幣互換和本幣結(jié)算協(xié)議的簽訂,落實已簽署的貨幣互換協(xié)議和本幣結(jié)算協(xié)議,鼓勵互換資金用于貿(mào)易投資。

          人民幣升值助推跨境人民幣業(yè)務(wù)

          2010年6月19日,我國央行宣布重啟人民幣匯改,人民幣對美元匯率重新進入雙邊波動的通道,波幅明顯擴大。截至今年3月底,人民幣兌美元累計升值已超過4%。預(yù)計未來人民幣匯率將會形成更具彈性的走勢,在持續(xù)的雙邊波動中保持每年3%-5%的溫和升值,而不太可能出現(xiàn)一次性的大幅重估。中長期人民幣升值預(yù)期,更容易促進貿(mào)易結(jié)算及其他跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展,因為升值預(yù)期有助于激發(fā)境外企業(yè)和個人對人民幣的潛在需求,人民幣更容易被接受為跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣。在這方面,外貿(mào)出口企業(yè)表現(xiàn)的最為突出。因為,在外貿(mào)交易中,往往訂單在先,按照老匯率報價;付款在后,按照新匯率買單。所以,人民幣升值讓眾多低利潤的外貿(mào)出口企業(yè)頗感壓力。那么,采用人民幣跨境結(jié)算的方式似乎成了企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的最有效途徑。同時,以人民幣計價的融資產(chǎn)品、理財產(chǎn)品等,也會具有升值預(yù)期而被境外機構(gòu)和個人所樂于持有。
          在這樣的環(huán)境條件下,跨境人民幣業(yè)務(wù)就成了我國商業(yè)銀行國際化經(jīng)營的重要突破口。目前我國大中型商業(yè)銀行大都制定了明確的國際化發(fā)展戰(zhàn)略。而作為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的主要參與者,我國商業(yè)銀行在實施國際化經(jīng)營戰(zhàn)略過程中,面臨跨境人民幣業(yè)務(wù)提供的多方面歷史機遇。通過發(fā)揮本幣優(yōu)勢提供貿(mào)易結(jié)算等跨境人民幣業(yè)務(wù),商業(yè)銀行可實現(xiàn)國際業(yè)務(wù)多元化,開辟新的盈利空間,并改進對國際業(yè)務(wù)客戶的服務(wù)能力,提升中資銀行的國際競爭力,促進我國銀行間市場的活躍和開放等,從而可以借跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展契機,全面提升國際化經(jīng)營水平。
          目前,工行作為國內(nèi)最大的商業(yè)銀行,在跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的優(yōu)勢也越來越明顯。資料顯示,截至今年三月底,工行已為境外機構(gòu)及代理行開立人民幣賬戶200多個,人民幣清算網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全球52個國家和地區(qū),穩(wěn)居同業(yè)首位,初步建成了全球的人民幣同業(yè)清算網(wǎng)絡(luò)。為抓住發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性機遇,工行根據(jù)客戶的需求積極開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新,先后完成了全球首筆人民幣遠期信用證、首筆跨境貿(mào)易人民幣融資和首筆香港人民幣發(fā)債資金回流境內(nèi)、首筆人民幣與盧布的境外外匯市場掛牌交易、承銷首只臺資企業(yè)人民幣債券在港的發(fā)行等具有開創(chuàng)性的跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù),在推動人民幣走向世界的同時也搶占了市場先機。從2009年7月跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)開始試點到今年3月末的一年多時間里,工行的跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)金額已經(jīng)超過了2500億元,其中跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)金額近2200億元,居同業(yè)領(lǐng)先地位。今年3月11日,工行又在新加坡分行成立了首家海外人民幣業(yè)務(wù)中心,開啟了該行大規(guī)模開拓海外人民幣業(yè)務(wù)市場的序幕。

          人民幣跨境流動挑戰(zhàn)傳統(tǒng)貨幣政策

          一是將對中國經(jīng)濟和金融的穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展進而形成的跨境人民幣流動,意味著中國終將取消對資本項目的管制,使人民幣最終成為完全自由兌換貨幣,這就有可能使中國的金融市場成為外國投機資本沖擊的對象。因為,取消了貨幣壁壘,國際經(jīng)濟危機、通貨膨脹可隨時傳遞到國內(nèi),這種情況在金融自由化、大量資本在國際間自由流動的今天尤為明顯。在外國投資者大量持有我國短期資產(chǎn)的情況下,國外對貨幣偏好的變化,往往會引起大量的資本流動,對我國金融市場乃至經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊,而這種沖擊會對我國貨幣政策造成嚴(yán)重影響。
          二是境內(nèi)外人民幣利率和匯率迥異會產(chǎn)生人民幣的套利問題。隨著境外人民幣流通規(guī)模的擴大,形成香港人民幣離岸金融中心,會有完全市場化的境外人民幣利率和匯率。如果境內(nèi)利率和匯率市場化改革步伐跟不上,境外完全市場化的利率和匯率就會對境內(nèi)利率和匯率的管制構(gòu)成沖擊。大規(guī)模人民幣資金跨境套利和套匯,將使得我國政府根據(jù)境內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展情況確定利率和匯率變得更加困難。而且,國際投機分子可能在人民幣離岸金融中心積累人民幣頭寸,瞄準(zhǔn)時機專門對我國的利率和匯率進行沖擊,從而擾亂國際金融市場,特別是中國金融市場秩序。
          三是使我國貨幣政策的操作面臨“內(nèi)外均衡沖突”。跨境人民幣流動,使得人民幣的兩種“身份”和兩種職能有時候會發(fā)生沖突。人民幣逐步國際化,本國貨幣與國際金融之間一體化程度將增強,這樣,國內(nèi)的貨幣政策將面臨更加嚴(yán)重的“內(nèi)外均衡沖突”問題。當(dāng)我國出現(xiàn)通脹時,采用提高利率的貨幣政策進行調(diào)節(jié),結(jié)果境外人民幣回流,國內(nèi)人民幣增加,貨幣政策失效;當(dāng)國內(nèi)通貨緊縮時,采取降低利率的政策,結(jié)果國內(nèi)人民幣外流,國內(nèi)貨幣減少,貨幣政策失效。
          四是或會遭遇“特里芬困境”。“特里芬困境”是償還能力與持有者信心之間的兩難境地。任何一種貨幣來充當(dāng)國際貨幣時都存在“特里芬困境”,發(fā)行少了,面臨國際支付困境;發(fā)行多了,面臨貨幣貶值、通貨膨脹困境。隨著跨境人民幣業(yè)務(wù)向縱深發(fā)展以及更廣泛的流動,人民幣將成為國際間經(jīng)常使用的計價、支付和儲備手段,因此國際上對人民幣的需求量將會大幅度上升。在這種大幅增長的需求的推動下,人民幣的發(fā)行量可能會大量增加,從而有可能形成通貨膨脹的潛在壓力,這就是人民幣遭遇了“特里芬困境”。

          貨幣政策應(yīng)早日進入國際化軌道

          首先,重塑貨幣政策新理念。隨著跨境人民幣流動的形成及發(fā)展,人民幣運行的領(lǐng)域和范圍也隨之?dāng)U大,即從境內(nèi)擴大到境外,這就要求針對人民幣的貨幣政策的制定和運行也應(yīng)早日進入國際化的軌道。而那種傳統(tǒng)的封閉型貨幣政策思維定式已經(jīng)落伍,必須重塑,其操作策略也必須加快轉(zhuǎn)變。
          其次,近期要堅持以貨幣政策控制流動性總量。由產(chǎn)業(yè)運行內(nèi)生的順差導(dǎo)致的外匯占款持續(xù)增多的流動性問題在今后幾年內(nèi)仍將存在。而當(dāng)前經(jīng)濟增長速度也已經(jīng)偏快,資產(chǎn)價格泡沫成分已經(jīng)很多,如不能在總量上有效調(diào)控流動性增長問題,就會影響經(jīng)濟的持續(xù)和穩(wěn)定增長。因此,當(dāng)前必須堅持以貨幣政策在總量上進行調(diào)控。同時,還需要從財政、收入、產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)等政策進行結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與調(diào)整。
          再次,防范人民幣跨境流動風(fēng)險。國際化的貨幣政策的制定應(yīng)著力在如下方面作出努力以防范風(fēng)險。增加人民幣匯率的彈性,使人民幣匯率及時調(diào)整至適當(dāng)?shù)乃剑惶岣呷嗣駧爬适袌龌潭龋谷嗣駧爬仕脚c國際利率水平保持合理的水平;要利用市場機制引導(dǎo)人民幣有序跨境流動,使人民幣跨境流動處于央行的監(jiān)管和調(diào)控之中;適當(dāng)控制國際儲備水平和經(jīng)常項目剩余,減輕人民幣持續(xù)的升值的壓力;盡快創(chuàng)造資本項目開放的條件,進一步放寬攜帶人民幣現(xiàn)鈔出入境的額度。
          另外,在加強監(jiān)管條件下積極推動離岸人民幣市場發(fā)展。香港作為離岸人民幣市場,在今后兩三年內(nèi)將離岸市場發(fā)展到2萬億人民幣存款的規(guī)模,在此過程中還要鼓勵外資企業(yè)用人民幣FDI替代外幣FDI,鼓勵人民幣貿(mào)易結(jié)算,推進香港本地和第三國對人民幣的使用,尤其是外國企業(yè)在香港借人民幣并在境外使用。同時,適當(dāng)控制中資企業(yè)在香港人民幣市場的融資和回流。這樣一來,就可以確保離岸市場的發(fā)展在加快人民幣國際化的同時,對境內(nèi)貨幣供應(yīng)、外匯儲備、對沖操作和境內(nèi)外資本流動的影響都是可控的。
          還有,努力加強國際貨幣政策協(xié)調(diào)。目前,中國的崛起以及在全球的地位與日俱增,人民幣國際化步伐日益加快,這與美元的國際“霸主”地位以及當(dāng)前美國的強勢美元戰(zhàn)略是“不合拍”的。因此,當(dāng)前,加強國際貨幣政策協(xié)調(diào)尤其是中美貨幣政策協(xié)調(diào)尤為重要。在第三輪以及以后各輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話中,要讓美國認(rèn)識到,人民幣的崛起只會幫助美元更好的發(fā)揮國際貨幣的作用而不會排擠甚至取代美元的作用,希望美國能著眼大局,認(rèn)清形勢,雙方應(yīng)共同采取前瞻性的貨幣政策,并積極關(guān)注貨幣政策對全球經(jīng)濟的影響,共同營造一個良好的國際貨幣體系氛圍。

          凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)書面授權(quán),不得以任何形式發(fā)表使用。
         
        相關(guān)新聞:
        · 人民幣匯率連續(xù)三日創(chuàng)匯改新高 2011-05-31
        · 5月份新增人民幣貸款預(yù)計約7000億 2011-05-31
        · 人民幣升值外儲真的沒損失? 2011-05-31
        · 人民幣對美元中間價破6.49 2011-05-30
        · 人民幣將在震蕩繼續(xù)走強 2011-05-30
         
        頻道精選:
        ·[財智]天價奇石開價過億元 誰是價格推手?·[財智]存款返現(xiàn)赤裸裸 銀行攬存大戰(zhàn)白熱化
        ·[思想]魯政委:資本項下全開放時機未到·[思想]厲以寧:怎樣看待用工成本上升
        ·[讀書]《五常學(xué)經(jīng)濟》·[讀書]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線
         
        關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
        經(jīng)濟參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
        新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
        Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
        亚洲日韩一区二区三区四区高清
      • 
        
      • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
      • <small id="2www8"></small>
        <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>