這個世界上不存在只漲不跌的單邊市場，大宗商品市場同樣不能例外，這也算是一個規(guī)律吧。
過去一年多，在世界經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的大背景下，由充足流動性主導(dǎo)的大宗商品新一輪“牛市”似乎一度讓人們忘記了這一點，而最新的一輪市場回調(diào)則無疑再次提醒所有的市場參與者，規(guī)律依舊是規(guī)律。
一年來，大宗商品市場可謂漲勢洶涌。據(jù)統(tǒng)計，原油價格上漲了37.23%，金價上漲了21.58%，銀價上漲了80.42%，玉米價格上漲了96.28%。這還是在最近市場持續(xù)回調(diào)之后的統(tǒng)計，如果以4月底的數(shù)據(jù)來看，大宗商品的漲幅可能更為驚人。
推動這一輪大宗商品市場走高的主要原因有兩個：第一，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，為大宗商品“牛市”提供了供求基本面的支撐；第二，美歐日放松銀根，“廉價貨幣”導(dǎo)致的流動性泛濫，為大宗商品“牛市”提供了資金面的支撐。
大宗商品市場在2009年國際金融危機(jī)中遭遇重創(chuàng)，2010年和2011年出現(xiàn)反彈在所難免。據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計，2010年，原油和非原油大宗商品價格分別上漲27.9%和26.3%；2011年還將分別上漲35.6%和25.1%。
需要注意的是，大宗商品市場在連續(xù)大幅攀升后，已經(jīng)出現(xiàn)了“泡沫化”跡象，越來越顯現(xiàn)出由資金驅(qū)動的態(tài)勢，而這種投機(jī)化趨勢決定了，在某個時間點上，市場必然出現(xiàn)回調(diào)。
雖然近期大宗商品市場回調(diào)讓一些人士感到意外，但包括IMF的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在內(nèi)，許多人已經(jīng)預(yù)料到了這一點。IMF在其今年年初發(fā)布的報告中就指出，2012年原油價格預(yù)計僅上漲0.3%，而非原油大宗商品價格則將下跌5.6%。IMF在其4月份發(fā)布的最新報告中，分別將這兩個數(shù)據(jù)調(diào)整為上漲0.8%和下跌4.3%。
如果IMF估計無誤，那么接下來可以預(yù)見，大宗商品市場在調(diào)整之后，有可能保持一種高位震蕩的走勢。從供求基本面看，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，大宗商品市場需求將得到一定程度保證。從資金面看，只要國際金融市場不出現(xiàn)重大危機(jī)，大宗商品也不太可能出現(xiàn)類似2009年的暴跌行情。
需要注意的是，過去一年里，大宗商品中各個品種的走勢并不一樣，因此今后的走勢也可能出現(xiàn)分化。比如，白銀和玉米漲幅一度接近100%，所以回調(diào)的程度可能更深，而其他漲幅相對溫和的大宗商品，回調(diào)的力度也可能更小一些。
大宗商品市場在經(jīng)歷了過去一年的猛漲之后適當(dāng)放慢腳步，既符合市場規(guī)律，也對世界經(jīng)濟(jì)有利。一段時間以來，大宗商品價格飆升，導(dǎo)致發(fā)展中國家輸入性通脹壓力加大，能源危機(jī)、糧食危機(jī)陰霾再現(xiàn)。最新一輪大宗商品市場回調(diào)，則可以部分減輕發(fā)展中國家面臨的壓力。
從中長期看，大宗商品市場日益金融化后，由于大量投機(jī)資金的涌入，市場波動明顯加大。特別是一些國際投行和金融大鱷頻頻散布各種市場消息，同時利用這些市場消息提前布局，低買高賣，牟取利潤。這些因素導(dǎo)致國際大宗商品市場更加容易背離供求基本面，要么漲過了火，要么跌過了頭。這種局面對于生產(chǎn)國和消費國來說，都是壞事。因此，未來各國還必須考慮如何加強(qiáng)大宗商品市場監(jiān)管問題。