這一次美聯(lián)儲可能會推出QE
III來應(yīng)對即將到來的嚴(yán)峻形勢，但其效果將大打折扣。
全球經(jīng)濟(jì)正在走向新的二次探底，它可能會出現(xiàn)在2011年三季度，與2010年夏天的情況類似。
美國房地產(chǎn)市場的衰退正在加速，未來12個月可能會下降20%。由于對房地產(chǎn)行業(yè)流動性的限制和地方政府融資的制約，中國經(jīng)濟(jì)增長將在二季度顯著放緩。全球經(jīng)濟(jì)可能會在2011年夏天再次調(diào)整。
對于新的二次探底的恐懼可能會促使美聯(lián)儲推出新一輪的量化寬松政策（QE）。新政策可能不會叫做QE
III，但其實質(zhì)為量化寬松無疑。尤其是，這種恐懼可能會導(dǎo)致油價下跌，從而緩解對通脹的關(guān)注。QE III的主要目標(biāo)與QE
II一致，即支持美國證券市場和房地產(chǎn)市場。雖然這一政策可能會提振資產(chǎn)市場，但卻會導(dǎo)致油價與通脹再次上揚。
當(dāng)美國國債市場崩盤或中國貨幣升值預(yù)期變?yōu)橘H值預(yù)期時，真正的經(jīng)濟(jì)二次探底就會出現(xiàn)。時間很可能是2012年四季度。
一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)了去年滯脹的趨勢。在美國，盡管經(jīng)濟(jì)增長似乎停滯，通脹的蔓延卻顯而易見。新的貨幣刺激政策的通脹成本遠(yuǎn)高于其創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會的好處。歐元區(qū)2011年的通脹率很可能會兩倍于經(jīng)濟(jì)增速，這符合滯脹的標(biāo)準(zhǔn)。
中國報道的一季度經(jīng)濟(jì)增長率高達(dá)10%。用電量較去年上升12.7%，這是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的明證。盡管其貿(mào)易額上升不少，但價格因素仍占據(jù)了主導(dǎo)地位。中國港口目前處境艱難，說明貿(mào)易量疲軟。全球消費數(shù)據(jù)也證實中國目前的貿(mào)易狀況較差。經(jīng)濟(jì)增長過分依賴政府投資，中西部省份的依賴性尤其明顯。
通脹問題顯然在惡化。盡管討論通脹時，官方的注意力總是從一個產(chǎn)品跳到另一個產(chǎn)品，但整體趨勢非常令人擔(dān)憂。價格一旦上漲，就會漲得很厲害。比如盡管蔬菜價格略有下降，但水果價格卻一飛沖天。
問題的根本在于，十年的快速增長帶來的大量貨幣儲備正在轉(zhuǎn)化為通脹壓力。盡管貨幣供給增速放緩，但仍然比潛在的GDP增速快50%-60%，這仍然在不斷加劇通脹壓力。
有幾個原因?qū)䦟?dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增速在2011年下半年大幅度放緩。全球金融市場可能會經(jīng)歷重創(chuàng)，比2010年中期那一次更加嚴(yán)重。當(dāng)時，美聯(lián)儲推出QE
II救市。這一次美聯(lián)儲可能會推出QE
III來應(yīng)對即將到來的嚴(yán)峻形勢，但其效果將大打折扣。
首先，受房地產(chǎn)價格進(jìn)一步降低、油價飆升因素影響，美國經(jīng)濟(jì)將再次下滑。大多數(shù)人認(rèn)為美國房地產(chǎn)市場已經(jīng)崩盤。但是目前的價格還沒有充分下調(diào)。美國房地產(chǎn)市場的調(diào)整才剛剛進(jìn)行了一半。當(dāng)美聯(lián)儲大幅度降低利率，聯(lián)邦政府為首次購房者推行稅收鼓勵政策時，這給業(yè)主帶來了希望。但熊市依舊。
第二，不斷上升的油價已經(jīng)抵消了低利率帶來的好處。考慮到油價已經(jīng)上升的幅度與升值潛力，美聯(lián)儲低利率政策的成本似乎已經(jīng)超過了其利好。所以，如果油價不降，美聯(lián)儲不太可能再次降息。
油價高企是第一季度美國經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩、通脹率上升的罪魁禍?zhǔn)住１M管很多人相信美國經(jīng)濟(jì)將會在第二季度反彈，但是如果油價沒有大幅回落，反彈的可能性就很小。而一旦二季度的結(jié)果令人失望，二次探底的恐懼將再度浮出水面。
第三，中國貨幣緊縮政策讓房地產(chǎn)開發(fā)商和地方政府出現(xiàn)了流動性緊張的現(xiàn)象，導(dǎo)致他們在2010年下半年支出大幅度減少。自2008年以來，地方政府支出與房地產(chǎn)行業(yè)一直領(lǐng)跑中國經(jīng)濟(jì)增長。他們的融資困難肯定會導(dǎo)致需求減少。過去八年，中國用電量年均增速高達(dá)13%。而今年一季度上升了12.7%。今年下半年用電量會大幅降低，有可能低于10%。
美聯(lián)儲不會僅僅因為增長無力放寬貨幣政策，但加之證券市場不斷貶值的因素，它很可能會推行寬松政策。
通脹是由于寬松的貨幣政策產(chǎn)生的。寬松貨幣政策的目的是為了刺激經(jīng)濟(jì)增長。但是一旦不顧通脹而延續(xù)這種政策，就會帶來更深刻的問題。