CPI還在高位，通脹壓力仍不可小覷，央行應(yīng)該果斷再次加息。
4月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.3%，漲幅比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.1%。與此前市場預(yù)測一樣，4月份CPI同比漲幅比3月份的5.4%稍稍回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。這0.1個(gè)百分點(diǎn)主要是食品價(jià)格下降帶來的。4月份食品價(jià)格環(huán)比下降了0.4%，同比上漲11.5%，拉動(dòng)CPI上漲3.4個(gè)百分點(diǎn)，影響程度是64%，比上個(gè)月略有回落。食品價(jià)格回落的主要原因?yàn)?月份蔬菜價(jià)格出現(xiàn)了明顯的下降。
這個(gè)因素大眾感受較深，進(jìn)入4月中下旬后，全國各大蔬菜產(chǎn)區(qū)都出現(xiàn)了農(nóng)民田頭賣菜難現(xiàn)象。農(nóng)民田間蔬菜賣不出去，而城市市場菜價(jià)卻并沒有下降多少。但是，或多或少都將會(huì)對(duì)城市零售菜價(jià)有所影響。4月份的蔬菜價(jià)格比3月份環(huán)比下降11.2%，由此引起食品價(jià)格環(huán)比下降了0.4%。從結(jié)構(gòu)來看，5.3%中間有3.1個(gè)百分點(diǎn)是翹尾因素，占同比漲幅的58.5%，新漲價(jià)因素占41.5%。筆者注意到，在新漲價(jià)因素中，非食品價(jià)格在上漲；消費(fèi)品價(jià)格、服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格都在上漲。分類別看，除了食品價(jià)格環(huán)比下降0.4%，其中鮮菜環(huán)比下降11.2%外，煙酒及用品類、衣著類、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品類、交通和通信類、娛樂教育文化用品及服務(wù)類、居住價(jià)格都在走高。
從本質(zhì)上說，食品價(jià)格中蔬菜價(jià)格下降對(duì)CPI走低的影響不會(huì)持續(xù)多久，因?yàn)槠浼竟?jié)性太強(qiáng)。而影響CPI繼續(xù)走高的國內(nèi)外因素并沒有減弱的跡象。從國際看，國際大宗商品價(jià)格諸如石油、糧食等價(jià)格受美國擊斃拉登影響短暫回調(diào)后，又開始新一輪報(bào)復(fù)性上漲，石油價(jià)格重新突破100美元每桶大關(guān)。輸入型通脹對(duì)中國影響沒有減輕跡象。從全球貨幣政策對(duì)通脹的影響，中國受此壓力依然很大。
美國量化寬松政策仍將持續(xù)一段時(shí)間，沒有明顯轉(zhuǎn)向苗頭。美元弱勢走勢不但使得國際大宗商品價(jià)格繼續(xù)走高，而且將使得人民幣被動(dòng)加速升值，從而促使熱錢大舉進(jìn)入中國，使得外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增長，央行被動(dòng)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣壓力增大，直接推高國內(nèi)通脹。
從國內(nèi)情況看，國內(nèi)有關(guān)生產(chǎn)資料價(jià)格特別是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格在繼續(xù)攀升，勞動(dòng)力成本上漲壓力非常之大，原材料價(jià)格仍在繼續(xù)走高，短期內(nèi)難以得到根本扭轉(zhuǎn)。同時(shí)，4月份貿(mào)易順差達(dá)到114.2億美元，順差推高的外匯儲(chǔ)備與熱錢進(jìn)入推高的外匯儲(chǔ)備疊加在一起對(duì)基礎(chǔ)貨幣投放造成壓力巨大，推高通脹的貨幣因素壓力不小。
決不能因食品特別是蔬菜價(jià)格回落一點(diǎn)點(diǎn)就斷言“物價(jià)上漲的趨勢得到了初步遏制，國家關(guān)于物價(jià)調(diào)控的政策和措施取得了初步的成效”，沾沾自喜、喜形于色。必須清醒地認(rèn)識(shí)到，同比上漲5.3%CPI仍在高位。同時(shí)，物價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)因素仍在，通脹走高的壓力沒有根本減弱。因此，調(diào)控力度不能絲毫減弱，貨幣政策工具應(yīng)該繼續(xù)加力。
4月份外匯儲(chǔ)備仍將增加較多，基礎(chǔ)貨幣對(duì)沖額度仍將較大，因此，必須再次提高存款準(zhǔn)備金率，回籠被動(dòng)發(fā)出去的基礎(chǔ)貨幣，消除通脹的貨幣因素。同比上漲5.3%的CPI，與一年期存款利率3.25%比較，負(fù)利率為2.05個(gè)百分點(diǎn)。如此之高的負(fù)利率使得越存款越賠錢，將驅(qū)使存款從銀行籠子里流出，進(jìn)而增大市場流動(dòng)性，推高通脹。因此，央行應(yīng)該果斷再次加息。