這個(gè)世界最大的不平衡并不是中美兩國(guó)貿(mào)易間的失衡，而是中國(guó)的價(jià)格紅利補(bǔ)貼美國(guó)的消費(fèi)紅利，中國(guó)靠壓低要素價(jià)格讓美國(guó)享受著低廉的商品。
從價(jià)格總水平因素的影響角度看，中國(guó)低勞動(dòng)力成本、低資源價(jià)格以及低出口品價(jià)格一直是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體獲得消費(fèi)紅利的重要支撐之一。
作為全球經(jīng)濟(jì)的兩端，一端是勞動(dòng)力、土地、資本要素價(jià)格不斷走低，另一端是資產(chǎn)價(jià)格、金融產(chǎn)品價(jià)格不斷升高。
據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，美國(guó)在1945年至1980年的35年中，虛擬資產(chǎn)只增長(zhǎng)44.69%；而在1980年至2006年的26年中，虛擬資產(chǎn)卻增長(zhǎng)了453%。另一方面，美國(guó)將傳統(tǒng)的制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，甚至部分低端服務(wù)業(yè)大規(guī)模向外轉(zhuǎn)移到新興市場(chǎng)地區(qū)。但事實(shí)上，作為發(fā)展中國(guó)家，國(guó)際金融市場(chǎng)籌措資金要被強(qiáng)加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而把外匯儲(chǔ)備投向盡管流動(dòng)性很高，但收益率非常低(美國(guó)國(guó)債收益率平均為3.5%左右)的美國(guó)國(guó)債。根據(jù)我們的估算，中國(guó)通過提供廉價(jià)商品和購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，每年大概向美國(guó)提供200億美元的補(bǔ)貼。
全球經(jīng)濟(jì)格局表明，通過國(guó)際資本流動(dòng)實(shí)現(xiàn)資源配置是有效配置資源的高級(jí)形式。增值是資本運(yùn)動(dòng)的內(nèi)在動(dòng)力，在全球化過程中產(chǎn)生的這塊利潤(rùn)，使發(fā)展中國(guó)家獲得了在以往全球化過程中所未有的貿(mào)易強(qiáng)勢(shì)，但這塊新利潤(rùn)的來(lái)源是價(jià)格體系扭曲的結(jié)果。發(fā)展中國(guó)家要素價(jià)格紅利倒貼了美國(guó)的國(guó)民福利，價(jià)值洼地吸引國(guó)際資本長(zhǎng)期流入的巨大磁場(chǎng)效應(yīng)主要體現(xiàn)在高收益、低成本兩方面。
從資本回報(bào)率分析，國(guó)際資本偏好于新興的制造業(yè)大國(guó)或資源出口類國(guó)家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1995年至2005年投資于新興國(guó)家的利潤(rùn)回報(bào)率為15.3%。中國(guó)的投資收益率更高，長(zhǎng)期維持在20%左右。高收益率很大程度上緣于勞動(dòng)力價(jià)格長(zhǎng)期扭曲。1998年到2008年的10年間，我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)平均增長(zhǎng)30.5%，勞動(dòng)力報(bào)酬年均僅增長(zhǎng)9.9%，勞動(dòng)力成本的上升遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資本回報(bào)率增長(zhǎng)。
多年來(lái)為了招商引資，許多地方政府以幾乎零租金的價(jià)格向外商提供土地，這意味著外國(guó)直接投資的大量流入是在土地資源價(jià)格存在大量扭曲的情況下發(fā)生的，而正是這種扭曲在某些行業(yè)和地區(qū)造成了外商直接投資的超常流入，也在一定程度上造成了中國(guó)以低價(jià)的中國(guó)制造出口全球，并通過貿(mào)易順差回流境內(nèi)的格局。
然而這種格局很可能發(fā)生重大改變，隨著中國(guó)要素價(jià)格體系的重估以及人口結(jié)構(gòu)的重大改變，中國(guó)的國(guó)民收入分配格局以及經(jīng)濟(jì)資源配置格局也將隨之改變，并會(huì)出現(xiàn)儲(chǔ)蓄率下降，投資減少的新趨勢(shì)。在這種情況下，中國(guó)只有通過產(chǎn)業(yè)升級(jí)，將產(chǎn)業(yè)從勞動(dòng)密集型向資本密集型及技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，改變以往“國(guó)內(nèi)高價(jià)格、出口低價(jià)格”的格局，真正通過產(chǎn)品附加價(jià)值的提升培育中國(guó)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和定價(jià)權(quán)。相信，中國(guó)要素價(jià)格體系的重估一定會(huì)深遠(yuǎn)地改變?nèi)蚍止んw系的利益分配格局，從而有利于全球經(jīng)濟(jì)的再平衡。