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市場上有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，近來人民幣對美元匯率的持續(xù)升值是為一次性大幅升值做準(zhǔn)備。這種觀點(diǎn)是錯誤的，是對人民匯率彈性的誤讀。
首先，彈性增強(qiáng)正是匯改的成果之一。
2010年6月份以來的二次匯改就是根據(jù)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及國際經(jīng)濟(jì)形勢對貨幣的需求關(guān)系綜合平衡產(chǎn)生的一個匯率政策。主動性、可控性和漸進(jìn)性是人民幣匯改的原則，增強(qiáng)匯率彈性是匯率機(jī)制形成的重要組成部分。
4月26日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價1美元對人民幣6.5173元。至此，今年以來人民幣對美元升值近1.6%。在此期間，人民幣對美元的匯率波幅確實(shí)在增大。這正是二次匯改的成果之一。
在海外無本金交割市場，人民幣延續(xù)上漲勢頭，至26日中午，人民幣對美元報6.3400元，這暗示一年后人民幣將升值2.85%。海外無本金交割市場合約價格預(yù)示著本幣的升值或者貶值，反映著市場的預(yù)期。
因此，未來人民幣匯率的彈性仍會顯著增強(qiáng)。要注意的是，彈性不是一味地向上，也會收縮，但總體幅度會擴(kuò)大。
其次，彈性增強(qiáng)與大幅升值沒有必然聯(lián)系。
“推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革是改善金融調(diào)控的重要舉措，人民幣匯改要克服匯率浮動恐懼癥。”近日，國家外匯管理局國際收支司司長管濤撰文指出，不存在人民幣持續(xù)大幅升值的基礎(chǔ)。
從市場的表現(xiàn)來看，人民幣匯率也沒有大幅一次性升值的訴求。人民幣匯率一年升值3-5%是正常的幅度。從2005年匯改以來，人民幣匯率基本在沿著這個速度升值。這與中國這個新興經(jīng)濟(jì)體在世界經(jīng)濟(jì)格局中的地位提升有關(guān)。
第三，彈性增強(qiáng)可增強(qiáng)解宏觀調(diào)控的主動性。
輸入型通脹是治理當(dāng)前通脹的一個難點(diǎn)，利率、存款準(zhǔn)備金率等工具對此作用不大。因此，完全有必要把提高人民幣匯率“靈活性”列為控制物價的多種工具之一。
央行行長周小川近日也表示，中國外匯儲備已超過需要的合理水準(zhǔn)，外匯累積過多，導(dǎo)致市場流動性過多，也增加央行對沖的壓力。
在此之前，央行副行長胡曉煉也曾表示，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性，減緩輸入型通貨膨脹壓力。
管濤認(rèn)為，過于強(qiáng)調(diào)匯率穩(wěn)定，就是將匯率從工具變成目標(biāo)，是對匯率政策的異化。況且，美元未來是一個不確定、不穩(wěn)定的貨幣，盯住美元難以引進(jìn)信心錨，反而會加劇多邊匯率變動，誘發(fā)輸入型通貨膨脹。
從以上官員的說法可以看出，人民幣彈性增強(qiáng)可以減少外匯占款對基礎(chǔ)貨幣投放的影響，減緩貨幣流通，在一定程度上抑制通脹，進(jìn)而增強(qiáng)宏觀調(diào)控的主動性和貨幣政策工具使用的有效性。
最后，面對嚴(yán)峻的國內(nèi)及輸入型通脹，人民幣彈性增強(qiáng)也應(yīng)該遵循漸進(jìn)的原則，運(yùn)用得當(dāng)則將充分發(fā)揮人民幣升值的功能：化解快速增長的外匯儲備，減緩輸入型通脹壓力，對當(dāng)前的物價和房價調(diào)控產(chǎn)生積極影響。
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