中國3月份CPI同比上漲5.4%，引起了各種不同的解讀。主流觀點認為，中國正在面臨通貨膨脹的煎烤，當務之急是下猛藥瀉火。央行從21日再上調(diào)存款準備金0.5%，這是從2010年1月以來，第十次上調(diào)存準率，每次上調(diào)一點對經(jīng)濟進行“溫水煮青蛙”。
很詭異的是，對于當前經(jīng)濟形勢的看法，人們充滿著盲目的自信，同時又隱藏著恐慌。IMF總裁卡恩在去年多次用到“后危機時代”這個詞，如今他徹底反駁這個詞。他不安地認為，“我們?nèi)蕴幵谖C之中”，“現(xiàn)在不是自滿的時候，世界應緊急行動起來”。筆者認為，卡恩的改變實質(zhì)上說明一個問題，當前世界經(jīng)濟形勢正在醞釀黑天鵝事件的爆發(fā)，也就是說，當日本地震引發(fā)世界第三大經(jīng)濟體日本經(jīng)濟的地震，大中東戰(zhàn)爭促使歐美諸強的赤字和債務鏈充滿著風險，各國貨幣都在面臨著巨大信用危機。我們現(xiàn)在對付的已經(jīng)不是一個目標明確的敵人，而是一個散藏于各個角落的不確定風險醞釀的隱秘火山。
大量貨幣印刷出來之后，擁擠到資產(chǎn)和資源以及初級產(chǎn)品之上，造成人們生活成本大幅度上升，同時也導致企業(yè)主生產(chǎn)成本大幅度上升。消除貨幣基礎(chǔ)，實質(zhì)上應當消除信貸不均帶來的風險。美日歐大量印出的貨幣，造成紙幣信用的貶值，通過金融外匯系統(tǒng)輸入到其他地方。特別是新興市場國家，更是冒火：3月份，巴西的CPI約為6.3%，俄羅斯為9.5%，印度的數(shù)據(jù)預計在9%左右。
就我國而言，主要是促進中小企業(yè)能夠順利通過當前的內(nèi)外壓力考驗期。靠上調(diào)準備金和加息手段，效果很差、風險很大。靠行政管制不準漲價，是扭曲價格生成的供需關(guān)系，也是很難持久。
中國當前面臨的挑戰(zhàn)，不比陷入赤字危機和主權(quán)債務危機的國家少，也不比冒火的其他新興市場國家的問題少。為了應付隨時逆轉(zhuǎn)的形勢和可能突然爆發(fā)的“火山”，貨幣政策應當保持穩(wěn)定。在信貸政策上要切實改變中小企業(yè)告貸無門的困境，減少那些有很多門路的大企業(yè)貸款，防止他們拿著貸款放高利貸、炒物價以及炒房炒地皮。或許，這會真正減輕中國的成本上漲和產(chǎn)品過剩帶來的雙重壓力。