據(jù)媒體報(bào)道，監(jiān)管部門(mén)正在醞釀出臺(tái)措施，鼓勵(lì)上市公司實(shí)施積極的利潤(rùn)分配方法，使投資者獲得更多回報(bào)，爭(zhēng)取形成較為健全的上市公司持續(xù)回報(bào)股東機(jī)制。同時(shí)建議適當(dāng)降低紅利稅稅率，上市公司高管薪酬應(yīng)與分紅情況掛鉤等。
一直以來(lái)，中國(guó)股市都是一個(gè)重融資輕回報(bào)的市場(chǎng)，上市公司回報(bào)股東的意識(shí)淡薄，一些公司甚至長(zhǎng)期充當(dāng)“鐵公雞”的角色。因此，管理層鼓勵(lì)上市公司實(shí)施積極的利潤(rùn)分配方法，甚至建議將上市公司高管薪酬與分紅掛鉤，這是為改變“重融資輕回報(bào)”局面作出的積極努力。
重視現(xiàn)金分紅，這是成熟市場(chǎng)的重要標(biāo)志之一。但中國(guó)股市并不是一個(gè)成熟的股市，所以，監(jiān)管部門(mén)在鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅的同時(shí)，務(wù)必要正視現(xiàn)金分紅的三大現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，使現(xiàn)金分紅能夠真正成為上市公司給予投資者的真實(shí)回報(bào)。
首先是現(xiàn)金分紅回報(bào)率低，投資上市公司股票的回報(bào)不如銀行存款的利率高。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月22日，在公布2010年年報(bào)的714家公司中，有多達(dá)445家公司披露了2010年分紅預(yù)案，占比高達(dá)63.32%。但在這些提出分紅預(yù)案的公司中，以3月22日收盤(pán)價(jià)計(jì)算的股息回報(bào)率，僅有23只個(gè)股的股息率超過(guò)了2%，而股息率跑贏最新一年期銀行定期存款利率(3%)的個(gè)股僅有7家公司。即便貴州茅臺(tái)推出10派23元的高派現(xiàn)方案，但其股息回報(bào)率也只有1.24%，不及銀行存款利率的一半。由于A股的高估值，現(xiàn)金分紅很難體現(xiàn)出股票的投資價(jià)值。
其次，現(xiàn)金分紅并不能讓投資者得到利益。因?yàn)楝F(xiàn)金分紅是要除息的，經(jīng)過(guò)除息，投資者所得到的紅利就被除掉了。以貴州茅臺(tái)為例，假如派現(xiàn)登記日的收盤(pán)價(jià)是192.30元，公司實(shí)施10派現(xiàn)23元的分配方案后，經(jīng)過(guò)除息，每股價(jià)格變成了190.00元，股價(jià)每股減少2.30元。投資者并沒(méi)有因?yàn)橘F州茅臺(tái)實(shí)施分紅得到利益。相反，每股2.30元的紅利還要征收10%的紅利稅，即征收投資者每股0.23元的紅利稅，投資者因此每股虧損0.23元。可見(jiàn)，監(jiān)管部門(mén)建議降低紅利稅稅率，甚至免征紅利稅是很有必要的。而除此之外，現(xiàn)金分紅還應(yīng)該讓投資者有所得，而不是什么也得不到。不然，這種現(xiàn)金分紅對(duì)投資者來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何意義。
其三，上市公司控股股東才是現(xiàn)金分紅的最大受益者。雖然監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅，但二級(jí)市場(chǎng)的投資者并不是真正的受益者。現(xiàn)金分紅的受益者毫無(wú)疑問(wèn)是上市公司大股東。