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　　在中國(guó)股市，但凡能稱為真正意義上的股東的，都是持有成百萬、上千萬資金的機(jī)構(gòu)大戶，而上市公司的前十大股東通常多半是發(fā)起人。以1500股的持股數(shù)進(jìn)入上市公司前十大股東之列，這種現(xiàn)象在A股市場(chǎng)絕對(duì)是史無前例。
　　上周在中小板上市交易的金新農(nóng)公布的新股發(fā)行后前十大股東名冊(cè)顯示，排在名單第九、第十位的自然人林吉和與應(yīng)國(guó)珍，持股數(shù)均為1500股。排在這兩位自然人之前的，包括潞安集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司、全國(guó)社保基金四零一組合、星石22期集合資金信托計(jì)劃以及泰康人壽旗下的3只基金，持股數(shù)均為80萬股。
　　持股1500股的散戶竟然有幸成為上市公司的大股東，不能不說是一幕喜劇。消息傳出以后，就連金新農(nóng)證券辦人士也感到奇怪，并與深圳證券信息公司進(jìn)行了核對(duì)，核對(duì)結(jié)果是：上述兩名散戶的持股數(shù)據(jù)準(zhǔn)確無誤。
　　但喜劇從另一個(gè)角度看也是悲劇，悲在哪里？由于“三高”新股濫發(fā)，使得新股上市后頻頻破發(fā)，機(jī)構(gòu)“屢打?qū)姨住保�已失去了打新的激情，因而令個(gè)別新股網(wǎng)上申購(gòu)時(shí)籌碼高度分散，有的新股甚至面臨發(fā)不出來的窘境。在金新農(nóng)此次的網(wǎng)下發(fā)行中，共有64家投資機(jī)構(gòu)參與了配售，但最終沒有一家基金和券商獲得配售資格，于是讓散戶撿了漏，“一不留神”成了公司前十大股東。無獨(dú)有偶，與金新農(nóng)同一天上市的凱美特氣的前十大股東明細(xì)也顯示，其前十大股東中的最后兩位分別為南寧鐵路局企業(yè)年金計(jì)劃和自然人李曉平，持股數(shù)量分別為2000股和1500股。造成悲劇的內(nèi)因有三個(gè)方面：一是發(fā)行定價(jià)過高，二是超募嚴(yán)重，三是新股發(fā)行中詢價(jià)對(duì)象的非理性報(bào)價(jià)行為。實(shí)際上，這些問題的根源都在于缺乏一個(gè)有效的機(jī)制。
　　從新股不敗的神話破產(chǎn)來看，這出悲劇又是一個(gè)喜劇。在一個(gè)尊重發(fā)行原則的市場(chǎng)上，不可能存在無風(fēng)險(xiǎn)的超額收益，以美國(guó)為例，2010年美國(guó)股市是大牛市，資本市場(chǎng)總共發(fā)行了163只股票，但首日上市跌破發(fā)行價(jià)的就有31只。新股破發(fā)是正常的市場(chǎng)選擇的結(jié)果，長(zhǎng)期來看，自發(fā)的市場(chǎng)選擇本身對(duì)于機(jī)構(gòu)而言有鞭策和懲罰的作用，這就是喜之所在。
　　喜劇總比悲劇好，悲劇總比沒有戲好。散戶打新打成前十大股東表明，新股發(fā)行方式已經(jīng)到了非改不可的時(shí)候。