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        加息對于股市的負(fù)面影響在減少
        2011-02-10   作者:皮海洲(知名財經(jīng)評論撰稿人)  來源:京華時報
         
        【字號

         
          皮海洲

          兔年的第一個交易日,股市迎來了央行2011年的第一次加息。
            不過,從2月9日滬深股市走勢來看,加息對股市的負(fù)面影響明顯在減少。央行的此次加息是去年四季度貨幣政策轉(zhuǎn)向以來的第三次加息。前次加息是去年12月26日,次日上證指數(shù)大跌53.76點(diǎn),跌幅高達(dá)1.9%。而此次加息,上證指數(shù)雖然也表現(xiàn)為震蕩的走勢,但全天股指只是下跌了24.90點(diǎn),跌幅為0.89%,可見,此次加息對于股市的負(fù)面影響明顯小于上次。
            加息對股市的負(fù)面影響在減少,這是預(yù)料之中的事情。本來加息對股市的影響就不能簡單地用“負(fù)面”來概括,最明顯的是2006年到2007年兩年間的8次加息,上證指數(shù)均以上漲來回應(yīng),由于當(dāng)時行情的強(qiáng)勢,加息反倒成了投資者買進(jìn)的機(jī)會。之所以如此,究其原因在于,加息對于股市的影響主要還是心理層面,在股市強(qiáng)勢,或者在投資者心理承受能力增加的情況下,加息對于股市的影響就會被削弱。相反,在股市疲軟,或者投資者心理承受能力較弱的情況下,加息對于股市的負(fù)面影響就會比較明顯。而從投資者對于加息的心理承受能力來說,也會隨著加息次數(shù)的增加而增強(qiáng),正所謂“一鼓作氣,再而衰,三而竭”。加息對于股市的負(fù)面影響也是如此。尤其是在加息以及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率成為央行調(diào)控的一種常態(tài)的情況下,投資者的心理承受能力會越來越強(qiáng),從而削弱加息對于股市的負(fù)面影響。
            當(dāng)然,加息作為央行最嚴(yán)厲的貨幣調(diào)控手段,對于社會資金的調(diào)節(jié)影響還是很大的。但這并不意味著股市資金的直接減少,真正對股市資金構(gòu)成重大影響的,是股市的賺錢或賠錢效應(yīng)。如果股市能夠像2006年、2007年那樣具有賺錢效應(yīng),哪怕央行8次加息,社會資金也會蜂擁而來。相反,如果股市只有賠錢效應(yīng),那么,即便沒有央行加息,社會資金也不會流向股市。而且此次加息后,一年期存款利率也只有3%,仍低于CPI的增長,并不改變銀行存款實(shí)際利率為負(fù)的事實(shí),這對于擁有投資意識的股市投資者來說,顯然缺少吸引力,并不會吸引股市資金向銀行流動。
            而且,加息對于股市的影響也不能完全用負(fù)面影響來概括。一方面,加息至少表明中國經(jīng)濟(jì)是在向上發(fā)展的,這是支持股市向上發(fā)展的重要因素。另一方面,通過加息等調(diào)控手段,來抑制通脹,穩(wěn)定物價,這也是中國股市的福音。尤其重要的是,重慶、上海兩市甚至率先引入了房產(chǎn)稅試點(diǎn),在此背景下,央行再次加息,這也有利于打擊房地產(chǎn)市場的投機(jī)炒作行為,在一定程度上有利于炒房資金向股市流動,為股市引來新增資金,這也有利于股市行情的活躍。

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