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        新股高價發(fā)行破發(fā)將是常態(tài)
        2011-01-13   作者:周科競  來源:北京商報
         
        【字號
          近期新股破發(fā)重現(xiàn),讓新股投資者感到十分不爽。本欄以為,只要新股保持高價發(fā)行,那么新股破發(fā)將是常態(tài),投資者只能被迫適應(yīng)這種格局。
          很明顯,現(xiàn)在新股一二級市場差價已經(jīng)成了唐僧肉,誰都惦記。如何能把新股發(fā)行價定在更高的價位,似乎成為了很多承銷機(jī)構(gòu)認(rèn)真研究的課題,上市公司當(dāng)然樂于發(fā)行價格越來越高,因為圈錢多了總不是壞事。所以說,如果發(fā)行價格能夠高于其本身二級市場合理定價,便是發(fā)行方的成功。
          二級市場投資者對新股發(fā)行價格倒不是那么敏感,反正自己按照上市公司估值接盤,大不了不要,任其破發(fā)。最關(guān)心新股發(fā)行價格的,還要數(shù)一級市場投資者。
          一級市場資金又分為兩部分,一是有能力影響發(fā)行程序的機(jī)構(gòu)資金,另一部分是只能被動接受的散戶資金。對于機(jī)構(gòu)資金,在遇到好股票的時候,一般會提高網(wǎng)下申購的比例,例如海南橡膠。而絕大多數(shù)股票,都是僅有20%為網(wǎng)下配售,這20%的比例應(yīng)是證監(jiān)會允許的下限,此舉表示機(jī)構(gòu)資金對于三個月后這家公司的股價能否保持在發(fā)行價上方并無把握。
          所以說,隨著發(fā)行方對一級市場利潤的壓榨,未來新股上市即破發(fā)將會時常遇到,隨著股指的上漲,發(fā)行市盈率也會水漲船高,只有熊市才會新股破發(fā)的定律已被改寫。
          今后投資者在選擇新股申購的時候,可以重點關(guān)注網(wǎng)下配售的比例。如果網(wǎng)下配售比例較高,這類股票往往非常安全,因為有能力調(diào)控發(fā)行過程的機(jī)構(gòu)資金都愿意多配售新股,這樣的新股不僅不會破發(fā),而且漲幅也會相對較大。至于絕大多數(shù)的股票,普通投資者往往難以判斷其內(nèi)在價值,與其付出高昂的資金成本去不斷申購不知道會不會破發(fā)的新股,還不如踏踏實實投資二級市場,2011年交易結(jié)束之時,二級市場的綜合收益水平應(yīng)較一級市場更高。
          新股一級市場申購利潤趨薄,與國外成熟股市越來越像,并不能武斷地說對或者不對。但平心而論,咱這新股質(zhì)量跟人家相差可不是一星半點,一年績優(yōu)、二年績平、三年虧損的股票還會比比皆是,真正值得投資者長期投資的,還得等到三年之后。
          或許國外股市喜歡老股票不喜歡新股也有類似的原因,微軟、可口可樂等公司的經(jīng)營一般不會突然變差,但新上市的視頻網(wǎng)站股票可就難說,天知道三年后這些網(wǎng)站還會不會存在。
          投資者應(yīng)該盡快改變自己的投資思路,尋找上市時間較長、消費者口碑較好的股票進(jìn)行長期價值投資,對于自己并不熟悉的領(lǐng)域,例如軍工、風(fēng)能等過高的高科技,還是敬而遠(yuǎn)之比較好。
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