日前召開的中國(guó)人民銀行工作會(huì)議，將“穩(wěn)物價(jià)”列為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的主要任務(wù)之首，由此拉開了“轉(zhuǎn)型元年”宏觀調(diào)控的第一幕。盡管此前中央采取了一系列價(jià)格管制措施，并通過(guò)連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息等手段，收緊貨幣政策，取得了一定效果。但從目前情況來(lái)看，本輪通脹趨勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束，通脹動(dòng)量依然強(qiáng)勁，通脹預(yù)期還在上升。
經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與物價(jià)上漲緊密相隨，是我國(guó)改革開放以來(lái)通貨膨脹的顯著特征。總結(jié)歷次通貨膨脹特征，我們發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱是通貨膨脹發(fā)生的一個(gè)重要原因，并且主要表現(xiàn)為投資推動(dòng)型經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，即過(guò)度投資。當(dāng)投資出現(xiàn)過(guò)旺勢(shì)頭，推動(dòng)工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）和原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)（IMP）全面上揚(yáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度高于資源承受能力，就會(huì)出現(xiàn)原材料因供給不足而出現(xiàn)漲價(jià)，原材料價(jià)格上漲又推動(dòng)物價(jià)持續(xù)走高，CPI不斷攀升，通貨膨脹壓力增大。
但是，本輪通貨膨脹與以往有很大不同，是一次在經(jīng)濟(jì)偏冷狀態(tài)下發(fā)生的物價(jià)快速上漲。從國(guó)際金融危機(jī)沖擊中復(fù)蘇的我國(guó)經(jīng)濟(jì)，充其量只是恢復(fù)到了危機(jī)前的水平。2010年前三季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)10.6%，比上年同期加快2.5個(gè)百分點(diǎn)，而且一季度至三季度增長(zhǎng)連續(xù)出現(xiàn)回落，遠(yuǎn)未出現(xiàn)過(guò)熱趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)有很大一部分是政策刺激因素，而市場(chǎng)需求增長(zhǎng)主要是危機(jī)狀態(tài)下“去庫(kù)存化”后“再庫(kù)存”的推動(dòng)，政府推動(dòng)型投資向民間自主性投資轉(zhuǎn)變需要時(shí)間。
在國(guó)內(nèi)外各種因素制約下，2011年我國(guó)通貨膨脹形勢(shì)嚴(yán)峻。推動(dòng)物價(jià)上漲的因素大量存在，通脹壓力十分顯著。但是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)將抑制物價(jià)的過(guò)快上漲。同時(shí)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策逐步調(diào)整，貨幣供應(yīng)和信貸增長(zhǎng)向常態(tài)化回歸，不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重通脹情況。因此，綜合考慮各種因素，預(yù)計(jì)2011年我國(guó)CPI上漲4%，PPI上漲6%。
未來(lái)我國(guó)通貨膨脹具有明顯的混合型特征，物價(jià)上漲壓力主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面：第一，美聯(lián)儲(chǔ)和世界其他國(guó)家中央銀行推行量化寬松的貨幣政策，向全球注入了大量流動(dòng)性，危機(jī)時(shí)的避險(xiǎn)貨幣開始變?yōu)樘桌泿牛覈?guó)面臨“熱錢”持續(xù)涌入的壓力，這會(huì)大大抵消國(guó)內(nèi)貨幣政策緊縮流動(dòng)性的努力。第二，受利于全球超寬松的貨幣政策環(huán)境，美元進(jìn)一步貶值，而以美元計(jì)價(jià)的石油、鐵礦石等國(guó)際大宗商品價(jià)格將持續(xù)大幅上漲，這無(wú)疑會(huì)加大我國(guó)輸入性通貨膨脹壓力，以制造通脹預(yù)期和通貨膨脹幫助美國(guó)避免跌入通貨緊縮為初衷的第二輪量化寬松政策，在客觀上向全球輸出了通貨膨脹壓力。第三，由于受農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料等成本上升、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期性波動(dòng)以及工業(yè)化、城市化擠占大量糧食生產(chǎn)資源的影響，我國(guó)糧食供給僅僅是偏緊狀態(tài)下的供求平衡，而且我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲直接受國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲傳導(dǎo)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格面臨繼續(xù)上漲壓力。第四，我國(guó)勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，勞動(dòng)力成本不斷上升，工資快速增加將是長(zhǎng)期現(xiàn)象，水電氣等資源價(jià)格改革推進(jìn)，成本推動(dòng)物價(jià)上漲的壓力不斷增大。第五，我國(guó)前一階段適度寬松貨幣政策的擴(kuò)張性后果，需要市場(chǎng)慢慢消化，政策逐步調(diào)整需要過(guò)程，貨幣供應(yīng)和物價(jià)變化之間存在時(shí)滯。
2011年是我國(guó)進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的第一年，要對(duì)內(nèi)對(duì)外進(jìn)行改革調(diào)整，不僅要修正以前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的后遺癥，更關(guān)鍵的是要為未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展鋪路布局。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、物價(jià)的寒熱不調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境“有人說(shuō)將陷于烈火，有人說(shuō)將陷入寒冰”，都要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策精心設(shè)計(jì)。
面對(duì)通貨膨脹壓力，貨幣政策要在重回穩(wěn)健的基礎(chǔ)上“中性略緊”，繼續(xù)加強(qiáng)信貸和流動(dòng)性的控制，出臺(tái)加息等緊縮措施，收縮力度和效果要大于上年，貨幣條件繼續(xù)從應(yīng)對(duì)危機(jī)狀態(tài)穩(wěn)步向常態(tài)回歸。這是因?yàn)楣芾硗涱A(yù)期需要避免流動(dòng)性泛濫，而調(diào)結(jié)構(gòu)則需要避免融資條件過(guò)于寬松。此外，還要積極把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，培育最具經(jīng)濟(jì)活力的市場(chǎng)主體。推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革，人民幣匯率保持小幅升值態(tài)勢(shì)，減輕輸入性通脹壓力。
為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，財(cái)政政策仍需堅(jiān)持積極取向，維持適當(dāng)規(guī)模的財(cái)政赤字，保持一定的增量調(diào)控能力，優(yōu)先完成4萬(wàn)億投資計(jì)劃繼建、收尾項(xiàng)目，有序啟動(dòng)“十二五”規(guī)劃確定的前期重大建設(shè)項(xiàng)目。進(jìn)一步調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，更加突出改善民生和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大稅收結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，通過(guò)結(jié)構(gòu)性減稅調(diào)動(dòng)民間投資和居民消費(fèi)的活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)動(dòng)力形成。
從穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出發(fā)管理好通脹預(yù)期，農(nóng)產(chǎn)品與居民生活聯(lián)系最密切，直接影響其對(duì)未來(lái)物價(jià)走勢(shì)的判斷，保證農(nóng)產(chǎn)品充足生產(chǎn)供給，可以降低居民通脹預(yù)期，從根本上摧垮物價(jià)大幅上漲的基礎(chǔ)。對(duì)于未來(lái)可能觸發(fā)價(jià)格抬升的基礎(chǔ)性因素，要加強(qiáng)改革的“頂層設(shè)計(jì)”，著眼于解決體制機(jī)制根本性問(wèn)題，優(yōu)化政策環(huán)境，將制定收入分配改革方案、積極推進(jìn)財(cái)稅、金融、投資體制和資源環(huán)境等改革置于改革領(lǐng)域的前列。