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        “新三板”不是散戶的天堂
        2010-12-31   作者:皮海洲(湖北,財(cái)經(jīng)評(píng)論人)  來源:新京報(bào)
         
        【字號(hào)

         
          皮海洲

          據(jù)有關(guān)媒體日前報(bào)道,近日有傳言稱,“新三板”擴(kuò)容試點(diǎn)方案已初步擬定并在年底上報(bào),此前限制個(gè)人投資者參與報(bào)價(jià)與轉(zhuǎn)讓交易的“新三板”將開門迎散戶,交易門檻將由原來的最小交易單元3萬股降至1000股。
          鑒于目前創(chuàng)業(yè)板、中小板的高市盈率發(fā)行,以及更高的上市價(jià)格,目前“新三板”公司遠(yuǎn)低于創(chuàng)業(yè)板、中小板公司的股票價(jià)格,對(duì)于投資者來說無疑具有吸引力,也將更具財(cái)富效應(yīng)。“新三板”第一股世紀(jì)瑞爾2009年在代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(即三板)的交易均價(jià)為7元/股,而登陸創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行價(jià)就達(dá)到了32.99元/股,上市首日的收盤價(jià)達(dá)到了59.40元/股,在“新三板”買入該股票的投資者獲得暴利。
          但盡管如此,“新三板”也不會(huì)成為散戶的天堂。一旦“新三板”真的向散戶開放,那么,等待散戶的就不是財(cái)富,而是風(fēng)險(xiǎn)了。
          首先是交易風(fēng)險(xiǎn)。目前主板,中小板、創(chuàng)業(yè)板掛牌交易的公司都是正式的上市公司,其股票交易采取的是在每周五個(gè)交易日規(guī)定的交易時(shí)間段里連續(xù)交易,因此,除了出現(xiàn)漲停跌停這種特殊情況外,不會(huì)出現(xiàn)買不到股票或賣不出股票的情況。但“新三板”掛牌的公司是非上市公司,其交易方式為集合競價(jià)方式,進(jìn)行集中配對(duì)成交。想買買不到,想賣賣不出,這是投資者經(jīng)常遇到的風(fēng)險(xiǎn)。
          其次是公司上不了市的風(fēng)險(xiǎn)。“新三板”對(duì)于投資者最大的誘惑莫過于股票轉(zhuǎn)板上市。但對(duì)于擴(kuò)容后的“新三板”來說,投資者要捕捉到可以成功轉(zhuǎn)板的公司無疑是很困難的事情。據(jù)推算,未來將有約12000家企業(yè)在“新三板”掛牌交易,沙里淘金,這顯然不是一般的投資者能夠做到的。而且即便投資者淘到了“東土科技”這樣的上會(huì)公司,但由于最終上會(huì)被否決,投資者還是要承擔(dān)股價(jià)大幅下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
          其三是信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。“新三板”公司原本就是非上市公司,其管理不規(guī)范是可以想象的。信息不對(duì)稱,各種損害投資者利益事情的發(fā)生都是不可避免的。其實(shí)即便是世紀(jì)瑞爾這種成功轉(zhuǎn)板的公司,在成功登陸創(chuàng)業(yè)板前夕,也是有一些利益中人以低廉的價(jià)格突擊入股。因此,“新三板”公司真的有什么利益,也很難讓散戶來分享。
          其四是企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。在“新三板”掛牌的公司并非是上市公司,破產(chǎn)或倒閉將是“新三板”公司不可回避的事情。加上這些公司本身又缺少透明度,信息不對(duì)稱的原因,散戶無疑將會(huì)是“新三板”公司破產(chǎn)或倒閉的買單人。
          因此,“新三板”并非是散戶的天堂,相反,它很可能成為散戶的“財(cái)富陷阱”。

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