一個朋友提醒我說,最近華爾街資本大撤退,因為他們嗅到了二次探底的味道。
這個朋友的主要觀點是,美國政府這時候通過房屋止贖和銀行壓力測試,逼迫華爾街的資金從世界各地逃頂。當然,這也是給華爾街撤資找到最好的借口。分析說,華爾街為什么要在這個時候撤退?第一,華爾街知道世界經(jīng)濟二次探底馬上到來。世界經(jīng)濟現(xiàn)在已經(jīng)進退兩難,如果繼續(xù)刺激經(jīng)濟,各國政府債務增加,債務危機隨時可能爆發(fā);如果停止經(jīng)濟刺激,很多國家經(jīng)濟立即大滑坡,甚至很多國家的泡沫會馬上破滅。第二,歐元債務問題一旦暴露,世界悲觀情緒將不斷升溫。第三,很多國家對美元流入已經(jīng)高度重視,并出臺嚴厲政策打壓資產(chǎn)泡沫。第四,部分國家資產(chǎn)泡沫已經(jīng)相當嚴重,在政府的壓制下,崩潰隨時可能出現(xiàn)。華爾街當然也不敢立于危墻之下,所以必須在這個時候開始全面撤退。
問題真的會像這位朋友說的這樣嗎?根據(jù)最近一段時間到幾個發(fā)達國家的考察,我感覺有這種可能,但也不排除這種預測過于悲觀。從韓國到澳大利亞、新西蘭等國,這些國家雖然看起來沒什么,但實際上也有很大的隱患。美元貶值使得以資源出口為主的澳大利亞火上澆油,被迫實施緊縮政策。
在我看來,如果出現(xiàn)這種二次探底的苗頭,大致要從兩個地方出問題,一個是債務危機,一個是刺激政策退出后的突然崩潰。因為危機是不可預測的,所以才具有破壞性,包括東南亞金融危機、次貸危機,都具有突然性。雖然很多人已經(jīng)預測到了,但應對的策略并不充足,直到經(jīng)濟一發(fā)不可收拾,全球才被迫行動起來。
最近一段時間,主權債務危機已經(jīng)蔓延。日前,國際信用評級機構穆迪公司說,鑒于愛爾蘭銀行業(yè)危機較預想嚴重,將下調(diào)愛爾蘭主權信用評級。而在愛爾蘭國內(nèi),由于在是否需要援助問題上,政府出爾反爾有損公信力,債務危機正逐漸演變?yōu)檎挝C。而且,我們有理由相信,愛爾蘭并非最后一個主權債務危機的受害者,主權債務危機才剛剛開始。我們認為,主權債務危機很可能成為經(jīng)濟二次探底的誘因。
另外一個危機的爆發(fā)點在于刺激政策退出后的經(jīng)濟危機。歐洲諸國民眾反對政府搞緊縮政策,不僅僅是因為緊縮政策會導致自身福利受損,還因為這樣會導致經(jīng)濟“內(nèi)分泌失調(diào)”。日本和美國需要量化寬松政策,很難一時轉變。中國早就開始收緊政策,比如說房地產(chǎn)調(diào)控政策,五次上調(diào)準備金率以及最近一次的加息。我們擔心這些政策,會成為二次探底的導火索。