眼下，對通脹的關(guān)注成了上至政府高層下至平民百姓最緊要的事。就政府而言，關(guān)注通脹，緣于對經(jīng)濟(jì)形勢研判需要以便采取恰當(dāng)?shù)暮罄m(xù)政策。而平民百姓關(guān)注通脹，是出于生活的無奈。收入本來就不高，通脹一來，不斷上漲的CPI令一般人生活吃緊，沒有人可以置身事外，做一個(gè)清閑的看客。因此，通脹成了街談巷議最熱門的話題。
通脹的表現(xiàn)非常直觀，就是物價(jià)上漲。但是，要弄個(gè)一清二楚，確實(shí)不容易。這幾天，央行官員與一些學(xué)者就是否是超發(fā)貨幣引發(fā)通脹打起了口水仗。透過這些爭論，可以看出，對于行進(jìn)中的通脹，我們還有許多迷糊的認(rèn)識：要么太理論，有點(diǎn)學(xué)究氣，而缺乏對事實(shí)的拿捏；要么太實(shí)際，把感覺當(dāng)事實(shí)，而背棄了基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。如何看待中國現(xiàn)實(shí)的通脹，確實(shí)是個(gè)問題。
通脹是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，這是沒有爭議的。貨幣本身也是一種商品——一種特殊的商品。在物物交換時(shí)代末期，某種特殊的商品最后成了最具競爭力的通貨。而紙幣的出現(xiàn)似乎抽離了貨幣的本質(zhì)，戴上了頗具迷惑性的面紗，讓人一時(shí)看不清真相。我們關(guān)于通脹的迷亂認(rèn)識大體上與此有關(guān)。事實(shí)上，紙幣的本質(zhì)在于它是一定量物品的化身。因此，雖然有國家信用擔(dān)保，但紙幣的幣值是客觀的、可度量的。這就是紙幣的流通量要與交易物品相適應(yīng)的道理。如果交易物品沒有增加，而用于輔佐交易的貨幣媒介大幅增加，就會(huì)出現(xiàn)過量的貨幣追逐少量的物品的現(xiàn)象，以致出現(xiàn)物價(jià)上漲、貨幣貶值的結(jié)果。這就是我們所說的通脹。因此，通脹之原因一定是流通中的貨幣過量了。我國之所以出現(xiàn)通脹，而且過去30年來，通脹水平不低，原因一定是流通中的貨幣超過了正常交易所需。這是我們看待中國通脹的理論基礎(chǔ)。
有些人或者由于學(xué)識成色不足，或者出于推卸責(zé)任，將“需求”、“成本”等因素扯進(jìn)來，用于解釋通脹的原因。其實(shí)，千條萬條，最終都要?dú)w結(jié)為經(jīng)濟(jì)體中貨幣總量的增加。否則，就只會(huì)出現(xiàn)價(jià)格結(jié)構(gòu)性變化與調(diào)整，而不會(huì)出現(xiàn)全面的物價(jià)上漲。至于中國經(jīng)濟(jì)中的貨幣為什么會(huì)過量發(fā)行，又是爭論紛紛的大難題。
我們知道，貨幣引入經(jīng)濟(jì)之后，生活變得非常方便。交換的快捷便利促進(jìn)了市場的發(fā)展，加速了社會(huì)分工，提升了生活素質(zhì)與經(jīng)濟(jì)素質(zhì)。但問題因此也變得復(fù)雜起來。我們在享受貨幣帶來便利的同時(shí)不得不忍受它不可分離的麻煩。
最大的麻煩是，或者因?yàn)榧夹g(shù)，或者因?yàn)闄?quán)謀乃至私欲，以致貨幣作用的正當(dāng)化總是受到干擾，甚至破壞。
作為交易媒介，貨幣的功能是服務(wù)于商品生產(chǎn)與商品流通的。一定的交易規(guī)模匹配著相應(yīng)的貨幣量。貨幣數(shù)量論總結(jié)出的優(yōu)雅的等式形象客觀地表述了這一點(diǎn)：MV=PT。其中M代表貨幣供應(yīng)量，V代表貨幣流通速度，P代表物價(jià)水平,T代表社會(huì)交易量。抽象而言，這個(gè)等式展示了貨幣量、貨幣流通速度與交易量及價(jià)格水平之間的數(shù)量關(guān)系。在交易量與貨幣流通速度一定的前提下，價(jià)格水平與貨幣量成正比。即貨幣量越多，價(jià)格水平越高；反之則反是。但是，一個(gè)易見的事實(shí)是，交易量是變動(dòng)不居的，尤其是處于市場化過程中的中國。中國的市場經(jīng)濟(jì)還在向深度廣度擴(kuò)張的急劇變化過程中，新的交易對象，如土地、知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等不斷進(jìn)入市場，會(huì)吸收大量的貨幣。另外，處于制度體制與社會(huì)環(huán)境不斷變化中的中國，民眾的消費(fèi)心理、消費(fèi)習(xí)俗、購買習(xí)慣等沒有成型，變化彈性大，由此影響貨幣的流通速度。因此，從客觀的技術(shù)角度看，相對而言，在中國把握貨幣與交易之間關(guān)系的困難明顯要大過經(jīng)濟(jì)形態(tài)比較成熟的西方老牌市場經(jīng)濟(jì)國家。在確定為配合經(jīng)濟(jì)增長而增發(fā)的貨幣量時(shí)，我們面對著更大的無常與更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。不過，如果僅此而已，問題不至于很嚴(yán)重。而且，幾經(jīng)周折，就會(huì)摸索出門道，不可能讓經(jīng)濟(jì)體長期陷入通脹中。
我們面臨的真正困難在于積極的財(cái)政政策。所謂積極的財(cái)政政策，實(shí)質(zhì)上就是赤字財(cái)政。通俗地說，就是寅吃卯糧。其過程是，由政府開出預(yù)算，加大支出力度，向財(cái)政部門打白條，由銀行結(jié)算支出。這些追加的支出形成新的購買力，市場上就會(huì)出現(xiàn)求大于供的局面。嚴(yán)格來講，政府預(yù)算受制于財(cái)政收入，與財(cái)政收入相伴的是一定量的商品。但赤字財(cái)政預(yù)算往往沒有對應(yīng)著真實(shí)的商品。如果赤字財(cái)政長期存在，年年都有，那么，因赤字財(cái)政而多出的貨幣就總是空懸著。通脹由此而來。
中國經(jīng)濟(jì)中過量的貨幣還有一個(gè)原因。那就是外匯占款。中國對外貿(mào)易年年出超，匯集大量的外匯。而國家實(shí)行外匯集中管理制度，外貿(mào)取得的外匯只能結(jié)售給國家。而國家為了取得外匯，必須支付相應(yīng)的人民幣。結(jié)果是，企業(yè)手中的外匯換成了人民幣在國內(nèi)流通，而國家空手持有外匯，但商品去到了國外。外貿(mào)出超的長期累積就是國內(nèi)市場中的貨幣越來越多。因此，赤字財(cái)政與外匯占款是中國市場基礎(chǔ)貨幣大增的主要原因。
至于寬松的貨幣政策，雖然對通脹有影響，但不是直接原因。所謂寬松的貨幣政策，無非是放寬信貸條件，加大銀行支持經(jīng)濟(jì)的力度。但是，通過這個(gè)環(huán)節(jié)增加的貨幣，畢竟受企業(yè)預(yù)算約束。企業(yè)不可能像政府那樣打白條，搞赤字經(jīng)濟(jì)。因此，即使受惠于寬松的貨幣政策，敢于大幅增加投資的企業(yè)也不會(huì)太多。
不過，由于國有經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，受到的預(yù)算約束也小得多，在寬松的貨幣政策下，膽子會(huì)大一些。如果再配上積極的財(cái)政政策，那就如虎添翼，威猛不可一世。這是我們在研判通脹時(shí)不可忘卻的重要因素。