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        狂印美鈔致我國控通脹難度增大
        2010-11-05   作者:余豐慧  來源:京華時報
         
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          余豐慧

            美聯(lián)儲昨天宣布推出第二輪“定量寬松”貨幣政策,決定到2011年6月底前購買6000億美元的美國長期國債,以進(jìn)一步刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲同時還宣布,將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變。
          雖然美國推出第二輪“量化寬松”政策比此前市場預(yù)測的購買1萬億美元美國國債的力度要小一些,但消息一公布還是引起國際社會、國際市場不小波瀾。那么,美國中期選舉已經(jīng)落幕,為何又著急推出第二輪“量化寬松”貨幣政策呢?
          從政治背景看,民主黨在中期選舉失敗后,奧巴馬稱美國選民對美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、失業(yè)率居高不下意見非常大,這是執(zhí)政黨此次失敗的主要原因。這次選舉給奧巴馬政府敲響了警鐘,如果經(jīng)濟(jì)再沒起色,奧巴馬當(dāng)選時的承諾再不兌現(xiàn),兩年后的連任可能會是泡影。因此,奧巴馬要想挽回敗局,就必須“拼經(jīng)濟(jì)”,從而大幅提高就業(yè)率。這應(yīng)該是美國急迫出臺第二輪“量化寬松”貨幣政策的政治背景。
          從經(jīng)濟(jì)情況來看,美國經(jīng)濟(jì)雖然已從危機(jī)中蹣跚走出,但步伐太慢,復(fù)蘇乏力,導(dǎo)致失業(yè)率居高不下,從而使得美國的主要經(jīng)濟(jì)引擎——消費增長持續(xù)在低位徘徊。一些具體情況也使得美國通過大舉印鈔拉動經(jīng)濟(jì)有了基礎(chǔ):首先,美國能夠拿出的應(yīng)對政策已經(jīng)不多,特別是利率已經(jīng)接近于零,失去了操作空間,逼迫其不得不采取“量化寬松”政策。
          其次,美國過低的通脹率給“量化寬松”政策持續(xù)使用提供了有利環(huán)境。根據(jù)美國勞動部的數(shù)據(jù),美國9月的消費者物價指數(shù)(CPI)較上個月僅升了0.1%,除了波動的食品與能源價格外,物價已連續(xù)第二個月“紋絲不動”了。與一年前相比,總體物價水平僅上漲1.1%,核心物價僅上漲0.8%,為1961年以來最緩慢的年度增長。10月18日,在美聯(lián)儲波士頓聯(lián)儲分行舉辦的“低通脹環(huán)境下重新審視貨幣政策”的會議上,伯南克在題為《低通脹下貨幣政策目標(biāo)及工具》的講話中表示,大部分貨幣委員會官員都認(rèn)為物價增速應(yīng)該保持在“2%或稍低”的水平上。美國大舉印鈔、大把撒美元沒有通脹之憂。
          可以這樣說,美國采取的“量化寬松”大肆印美鈔的政策完全是從本國利益出發(fā),完全忘記了美元是國際貨幣的現(xiàn)狀,完全沒有顧及他國利益和對世界經(jīng)濟(jì)的危害。對世界經(jīng)濟(jì)來說,美國大肆印美鈔已在把世界經(jīng)濟(jì)金融推向新的危機(jī)之路。對其他國家來說,美國大肆印鈔,任由美元貶值,將使一些持有美元資產(chǎn)的國家受損,陷入資產(chǎn)資本市場膨脹以及通貨膨脹的境地,將有誘發(fā)世界貿(mào)易大戰(zhàn)、貨幣大戰(zhàn)和匯率大戰(zhàn)的危險。
          對中國來說,美國大肆印鈔、美元持續(xù)貶值,將使中國持有的巨額美元資產(chǎn)快速貶值;將使得人民幣再次面臨巨大升值壓力,從而危害中國出口與經(jīng)濟(jì);將使得熱錢大舉進(jìn)入中國推高中國的股市、樓市以及其他資產(chǎn)價格,最終釀造巨大泡沫風(fēng)險;特別是將迅速增大中國當(dāng)前控通脹的難度。
          美國大肆印鈔,美元持續(xù)貶值,還會導(dǎo)致以美元計價的世界大宗商品、資源能源價格暴漲,將很快傳遞到中國,對中國通脹將是雪上加霜。美元持續(xù)貶值將大大抵消中國應(yīng)對通脹的政策工具效果。為了遏制通脹,中國已加息,目的在于回收市場多余流動性對物價的沖擊。但這種目的有可能被美國“量化寬松”政策抵消。因為美國大肆印鈔、美元持續(xù)貶值將使得熱錢大舉進(jìn)入中國,抵消了加息回收市場流動性的目的。
          針對美國的“量化寬松”貨幣政策,我們應(yīng)迅速思考應(yīng)對之策。或許貨幣政策轉(zhuǎn)向和回歸常態(tài)的力度又要調(diào)整了,因為決定貨幣政策、匯率穩(wěn)定、熱錢流動的條件已發(fā)生變化。

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