回顧一年來(lái)的表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板明顯帶有“小主板”的特征。除了規(guī)模偏小之外，其他的表現(xiàn)都如一個(gè)“盜版”的主板。
眾所周知，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)板，所以創(chuàng)業(yè)板的投資者應(yīng)該是有別于主板的，當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)投資者為主體。但事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)并沒(méi)有引入新的風(fēng)險(xiǎn)投資者，而是從主板“挖人”，不論是機(jī)構(gòu)投資者還是一般的散戶，基本都來(lái)自主板市場(chǎng)，只是主板的投資者再多開(kāi)一個(gè)創(chuàng)業(yè)板賬戶而已。
不僅如此，創(chuàng)業(yè)板的制度基本也是照搬或者抄襲主板的，屬于創(chuàng)業(yè)板自身的制度則“一窮二白”。最明顯的就是新股發(fā)行制度，去年6月主板市場(chǎng)進(jìn)行了新股市場(chǎng)化發(fā)行改革，結(jié)果去年10月推出的創(chuàng)業(yè)板就直接“盜用”主板的發(fā)行制度，將創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行搞得杯盤(pán)狼藉。就主板而言，尤其是那些大型企業(yè)的股票發(fā)行，由于公司股本較大，流通股本較大，進(jìn)行市場(chǎng)化發(fā)行當(dāng)然是可行的，但創(chuàng)業(yè)板盲目照搬主板的發(fā)行制度，不顧及創(chuàng)業(yè)板公司股本規(guī)模小、首發(fā)流通股規(guī)模更小的特點(diǎn)，也搞所謂的市場(chǎng)化發(fā)行，結(jié)果令創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行淪落為“三高發(fā)行”，成了發(fā)行人圈錢(qián)的工具。
正因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的制度都是照搬或者抄襲主板的，所以創(chuàng)業(yè)板的問(wèn)題也都是主板問(wèn)題的延續(xù)。有人幼稚地認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板是新生事物，出現(xiàn)一些問(wèn)題在所難免。但問(wèn)題是，創(chuàng)業(yè)板的問(wèn)題并不是什么新鮮問(wèn)題，都是主板出現(xiàn)過(guò)的一些問(wèn)題，這些問(wèn)題實(shí)際上應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)板需要竭力避免的。比如市場(chǎng)投機(jī)過(guò)度的問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)板在這一年里明顯表現(xiàn)為大起大落，瘋狂的投機(jī)炒作正是中國(guó)股市“投機(jī)市”在創(chuàng)業(yè)板的延續(xù)。又如，新股首發(fā)上市時(shí)70%以上的股份不上市流通、新股“三高發(fā)行”、PE腐敗、包裝上市、業(yè)績(jī)變臉……無(wú)一不是主板問(wèn)題的再現(xiàn)。