創(chuàng)業(yè)板本應(yīng)成為培育中國(guó)高新技術(shù)的沃土，但目前我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板顯然刺激了暴富夢(mèng)，創(chuàng)業(yè)英雄雖然登場(chǎng)者，人數(shù)了了，創(chuàng)業(yè)蠹蟲(chóng)在前臺(tái)張牙舞爪。
11月1日，首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司除寶德股份外的其他27家公司小非解禁。在解禁之時(shí)，首批創(chuàng)業(yè)板解禁數(shù)量為11.94億股，是現(xiàn)有流通股數(shù)量的1.17倍，而解禁市值高達(dá)300多億元，流通市值將增長(zhǎng)一倍。
市場(chǎng)進(jìn)入套現(xiàn)期，誰(shuí)是享受者，誰(shuí)是買(mǎi)單者，哪些公司真正實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)者與投資者共贏，答案水落石出。客觀冷靜地評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)板，才能讓創(chuàng)業(yè)板獲得收益。
有三類(lèi)創(chuàng)業(yè)蠹蟲(chóng)，第一類(lèi)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資之實(shí)而享受數(shù)倍無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益者。
如果說(shuō)正常的風(fēng)險(xiǎn)投資收益將隨著上市資源的增加而下降，PE腐敗則敗壞了投資市場(chǎng)，用權(quán)力與公關(guān)能力直接掠奪市場(chǎng)。一年內(nèi)半年內(nèi)進(jìn)入的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都應(yīng)該被刺上大大的紅字，否則，用獲得的數(shù)倍現(xiàn)金挖掘下一座金山，這些機(jī)構(gòu)將成為資本市場(chǎng)最大的吸血鬼。媒體早已盤(pán)點(diǎn)在上市之前一年、半年入股的所謂風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。其中一些券商下屬的投資公司引人矚目，自投自保，一條龍的灰色交易。
風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是套現(xiàn)大戶(hù)，風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該獲得收益，但過(guò)高的收益遠(yuǎn)超他們的付出，使實(shí)體企業(yè)家心灰意冷。現(xiàn)在實(shí)體企業(yè)家大多身兼實(shí)體與風(fēng)險(xiǎn)投資雙職。
第二類(lèi)是所獲收入與公司業(yè)績(jī)完全不成比者。
一些公司所獲得的收益與付出[[完全不成正比，應(yīng)該為不當(dāng)之財(cái)臉紅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在首批28家公司中，VC/PE進(jìn)駐的有20家，上市一年來(lái)無(wú)一破發(fā)，漲幅不小。排名不分先后的“英雄榜”如下，近水樓臺(tái)先得月的深圳創(chuàng)新投在網(wǎng)宿科技的回報(bào)5.54倍，投資周期約54個(gè)月。達(dá)晨創(chuàng)投共有4筆投資，其中兩筆投給網(wǎng)宿科技，總金額超過(guò)3000萬(wàn)，分別獲得了5.54和3.38倍的回報(bào)。另外兩筆，500萬(wàn)投資于億緯鋰能，800萬(wàn)投資于愛(ài)爾眼科，分別獲得超過(guò)7倍和10倍的回報(bào)。神州泰岳，按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，金石投資和匯金立方資本在神州泰岳獲得4.39倍的回報(bào)，復(fù)權(quán)后回報(bào)超過(guò)10倍。北陸藥業(yè)給北京科技風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司帶來(lái)19.45倍的賬面回報(bào)，萊美藥業(yè)帶來(lái)接近15倍的賬面回報(bào)。
盤(pán)點(diǎn)一下這些公司的創(chuàng)新能力與業(yè)績(jī)，一些公司并示給中國(guó)的高新技術(shù)帶來(lái)希望，風(fēng)投與自然人股東的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套現(xiàn)是否社會(huì)鼓勵(lì)創(chuàng)新企業(yè)必須付出的成本。
網(wǎng)宿科技，被質(zhì)疑業(yè)務(wù)門(mén)檻低、過(guò)于依賴(lài)大客戶(hù)，業(yè)績(jī)充分證明了這一質(zhì)疑的正確。2007、2008兩年，網(wǎng)宿科技的營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)73%、100%；凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了46%、57%。2009年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入比上年同期增長(zhǎng)19.28%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比減少6.97%；凈利潤(rùn)與上年同期相比增幅僅為2.83%。2010年中報(bào)顯示，公司在2010年上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.5億元，同比增長(zhǎng)6.18%；但上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.15億元，同比下降29.98%；而公司2010年中期每股收益僅0.1元，與2009年同期每股收益0.33元相比，跌幅高達(dá)69.70%。
再看北陸藥業(yè)，中報(bào)披露，上半年北陸藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入為1.09億元，較去年同期下降7.29%，凈利潤(rùn)2260.15萬(wàn)元，同比上升32.94%。可謂不功不過(guò)。
第三類(lèi)是專(zhuān)事鉆營(yíng)準(zhǔn)備隨時(shí)辭職套現(xiàn)的資本市場(chǎng)玩家。
風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等股權(quán)投資家套現(xiàn)并不可怕，但小小的創(chuàng)業(yè)板公司營(yíng)銷(xiāo)與技術(shù)核心人物屢屢套現(xiàn)走人，說(shuō)明這些公司不值得信任，未來(lái)前景黯淡。
3月10日，網(wǎng)宿科技公告稱(chēng)公司董事、總經(jīng)理和獨(dú)立董事辭職，其中董事、總經(jīng)理彭清持有431.5萬(wàn)股，這些彭清可以在10月30日解禁走人，按照10月26號(hào)的收盤(pán)價(jià)，可以成為億萬(wàn)富翁。碧水源董事、副總經(jīng)理梁輝持股高達(dá)841.5萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)10月26號(hào)市值為8.73億元，到明年上市滿(mǎn)1年時(shí)，其所持股份可全部流通。
探路者原董秘范勇建曾在北京證券投行部等單位工作，曾任廣電網(wǎng)絡(luò)證券事務(wù)代表。2008年4月，范勇建出資100萬(wàn)元獲得探路者22.65萬(wàn)股股份，經(jīng)2009年度“10轉(zhuǎn)10”后增至45.3萬(wàn)股。今年6月10日并上辭職信，理由是“兩地分居、無(wú)法照顧家庭”。好一個(gè)無(wú)法照顧家庭的完美人士，一位資本市場(chǎng)利用關(guān)系四處掘金的人躍然而出。
真正的風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)該鼓勵(lì)，真正的創(chuàng)業(yè)者理當(dāng)擁有財(cái)富，一些投機(jī)家也被上市公司的創(chuàng)始人鄙視。
粉飾包裝的公司、四處掘金的投機(jī)者與PE灰色利益鏈，展示出創(chuàng)業(yè)板的另一面，這絕不僅僅是培育高科技企業(yè)的樂(lè)土，更是投機(jī)家與權(quán)貴的樂(lè)土，對(duì)上市的表面嚴(yán)厲、實(shí)則文牘主義的審核，控制資源與不退市的機(jī)制，縱容了投機(jī)家。（原載《每日經(jīng)濟(jì)新聞》）