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2010-10-22 作者:陳正(東航金融) 來源:證券時(shí)報(bào)
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10月20日,中國的一年期存貸款利率各自提升25個(gè)基點(diǎn)。這個(gè)政策,有望給予目前逐級(jí)走高的物價(jià)指數(shù)澆點(diǎn)冷水。但是,近日某著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出,由于中國近期仍然可維持9%的經(jīng)濟(jì)增長率,通貨膨脹率警戒線不應(yīng)該局限于3%,而是可以提高到4.5%,是社會(huì)可以承受的。而就在幾天之前,某研究院發(fā)出報(bào)告,建議政府對(duì)價(jià)格控制的目標(biāo)不宜定得太低,可考慮上調(diào)至4%左右。同在10月中旬,某部門的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長接受中新社記者的采訪時(shí)也說,中國須忍受更高的物價(jià)上漲率。 經(jīng)過連續(xù)多年來的房屋價(jià)格上漲,以及今年初以來的農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià),從第二季度起的大中城市的房租價(jià)格上漲非常明顯,買不起房子的一族又進(jìn)入租不起的一族。最近,有關(guān)部門又發(fā)布了階梯電價(jià)方案的征求意見稿,但是該方案實(shí)際上與老百姓的實(shí)際情況相差很遠(yuǎn),給人感覺就是一個(gè)“漲價(jià)”的方案。這種基礎(chǔ)產(chǎn)品的漲價(jià)行為,將引起另一輪的物價(jià)上漲。因此說,實(shí)際上2010年,是物價(jià)指數(shù)上漲非常快的一年。 近些年來,中國的通脹目標(biāo)定在3%。然而老百姓對(duì)于物價(jià)的真實(shí)感覺遠(yuǎn)不是這么個(gè)數(shù)字。如果再把通脹容忍的目標(biāo)定為4.5%,那么通脹目標(biāo)提高的幅度實(shí)際上就高達(dá)50%。如果這個(gè)建議真的付諸實(shí)現(xiàn),那么老百姓實(shí)際感覺的中國的通貨膨脹未來可能會(huì)達(dá)到惡性的程度,因此,這個(gè)建議非常脫離民生狀況,是不負(fù)責(zé)任的。 首先,這個(gè)建議不利于管理通貨膨脹預(yù)期,會(huì)加劇惡性通脹預(yù)期的形成。把通脹率的容忍度提高,并不是通脹就不存在了,而只是決策者假裝看不見和聽不到而已。這種建議如同鴕鳥式的心態(tài),以“掩耳盜鈴”的方式來無視通脹現(xiàn)象及其對(duì)于民生的傷害,將加劇問題的復(fù)雜性。管理通脹預(yù)期,實(shí)際上就是要降低人們對(duì)于未來通貨膨脹的預(yù)期,然后就是要阻隔通脹預(yù)期與實(shí)際通脹的聯(lián)系紐帶,最后還要停止可能導(dǎo)致通脹的因素作用的發(fā)揮。 但是,提高通貨膨脹的容忍度,無疑是直觀的告訴人們,未來的通貨膨脹將再上升50%甚至更高。這種通脹加速上升的預(yù)期一旦形成,那么人們的恐慌心理立即浮現(xiàn),部分商品的搶購與炒作將出現(xiàn)加劇的現(xiàn)象,實(shí)際通貨膨脹將惡性的上升。而一旦通貨膨脹的容忍度提高,那些導(dǎo)致通貨膨脹的因素將會(huì)密集的推出,比如各種基礎(chǔ)產(chǎn)品的提價(jià),從而政策會(huì)更無顧及,最終將掀起新一輪的全面物價(jià)上漲。到時(shí)候,物價(jià)的上升幅度,將會(huì)比通脹容忍度提高的幅度更大。人們將會(huì)在烈性的通貨膨脹中受到傷害。 其次,以GDP增長可達(dá)9%為由提高通貨容忍度,是本末倒置。這些年來,GDP高速增長主要是靠依賴外部市場(chǎng)的出口和大比例的財(cái)政投資形成的,而中國的內(nèi)需卻一直不足。內(nèi)需不足,有多種原因,其中分配機(jī)制畸形是主要原因。但是,通貨膨脹不斷攀高也是重要的原因之一。在居民消費(fèi)不振,物價(jià)居高不下的情境下,要再次大幅度的提高通貨膨脹的容忍度,無疑就是提高對(duì)于內(nèi)需受到侵蝕的容忍度。不僅如此,它會(huì)造成目前分配機(jī)制的固化,造成貧富差距大擴(kuò)大。 所以,目前一些人提出的提高通脹容忍度的建議,是一個(gè)自欺欺人的思路,嚴(yán)重沖擊通脹的預(yù)期管理,會(huì)導(dǎo)致未來更高的實(shí)際通脹率,從而進(jìn)一步傷害民生,這個(gè)建議絕不能采納。
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