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  　中國(guó)養(yǎng)老金缺口越來越大。中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文今年7月披露研究結(jié)果，目前我國(guó)養(yǎng)老金缺口大約1.3萬億元人民幣。另據(jù)2005年世界銀行測(cè)算的中國(guó)養(yǎng)老缺口的報(bào)告，以目前的人口與養(yǎng)老模式推測(cè)，2001年到2075年，中國(guó)養(yǎng)老金缺口達(dá)9.15萬億元，這還未考慮貨幣購(gòu)買力貶值因素。
  　彌補(bǔ)養(yǎng)老金缺口可有多個(gè)途徑，比如國(guó)有資產(chǎn)劃撥、增加繳費(fèi)群體與比例、增加投資收益。如果上述辦法都行不通，還可向法國(guó)等學(xué)習(xí)，推遲退休年齡，人為改變老年人的定性，從60歲上升到62歲，甚至65歲。
  　增加繳費(fèi)群體與比例在中國(guó)行不通。我國(guó)企業(yè)與個(gè)人承擔(dān)的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)沉重，工作人口承擔(dān)了養(yǎng)老體制改革之后的高額成本。解決我國(guó)養(yǎng)老金缺口的可行途徑包括，增加國(guó)有資產(chǎn)劃撥到養(yǎng)老部分的比例，提高養(yǎng)老金的投資收益，改革目前的養(yǎng)老體系。
  　在貨幣環(huán)境極為寬松、通脹預(yù)期高懸的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，養(yǎng)老金投資成為必然之選，否則就是坐等貶值。養(yǎng)老基金最重要的是在公平前提下的投資收益第一原則。
  　通常養(yǎng)老基金遵循安全第一原則，以投資跑贏通脹比例作為標(biāo)準(zhǔn)，保證貨幣的實(shí)際購(gòu)買力不縮水。
  　但投資品市場(chǎng)沒有絕對(duì)的安全與危險(xiǎn)，只有投資水平高下之分。所謂風(fēng)險(xiǎn)小就是貶值的代名詞，如日本養(yǎng)老基金大部分投資于收益率極低的日本國(guó)債，相當(dāng)于為日本畸形的刺激政策作了貢獻(xiàn)，對(duì)日本老年人未見有好處。
  　只要是投資，就有虧有贏，即便多年贏利，只要次貸危機(jī)一只黑天鵝飛過，就可能前功盡棄。次貸危機(jī)發(fā)生的2007年，日本養(yǎng)老金虧損5.84萬億日元。
  　日本養(yǎng)老金出現(xiàn)損失已不是第一次。早在2001年、2002年，累計(jì)虧損總額高達(dá)6.07萬億日元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。今年二季度，負(fù)責(zé)養(yǎng)老金投資運(yùn)作的“養(yǎng)老金公積金管理運(yùn)用獨(dú)立行政法人”報(bào)告稱，該機(jī)構(gòu)2010年二季度投資虧損35898億日元，收益率為-2.94%。日本養(yǎng)老金增加海外投資受累于金融危機(jī)，只能說明投資眼光低下，而不能反證投資失敗。
  　我國(guó)社保基金在國(guó)內(nèi)投資具有屢次成功抄底、逃頂?shù)摹吧窆Α保�這當(dāng)然不能成為市場(chǎng)常態(tài)。對(duì)于中國(guó)的社保基金、養(yǎng)老基金而言，考驗(yàn)遠(yuǎn)未到來，等到中國(guó)資產(chǎn)增值的高峰期過去，養(yǎng)老基金才會(huì)面臨真正的考驗(yàn)。