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編輯先生：
在人民幣匯改5周年之際，前不久，央行宣布重啟匯改，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。有人認(rèn)為，我國因國際金融危機(jī)而中斷的人民幣升值進(jìn)程將再度開閘，人民幣將再次出現(xiàn)較大幅度的升值，而隨著人民幣升值，資產(chǎn)價(jià)格將再次重估，因此會導(dǎo)致股市和樓市的再度上漲。真是這樣嗎？為什么要重啟人民幣匯率改革呢？
讀者 森林橙果
重啟匯改不意味著人民幣將大幅升值
的確，在央行宣布重啟匯改后股市的第一個(gè)交易日，滬深股市雙雙出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，上證指數(shù)大漲2．9％，深證成指大漲3．44％。但應(yīng)該說這只是市場的一種短期誤讀而已。
此次央行進(jìn)一步推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革，雖然短期內(nèi)存在一定的人民幣升值壓力，但不意味著人民幣將再次出現(xiàn)如2005~2008年那樣較大幅度的升值，人民幣匯率也不會進(jìn)行一次性重估，而是會漸進(jìn)式調(diào)整。當(dāng)前人民幣匯率與均衡水平相比并無太大偏差，不存在大幅波動和變化的基礎(chǔ)。2009年我國出口順差比上年減少1020.7億美元，同比下降34.2％。今年以來出口順差繼續(xù)收窄，一季度我國外貿(mào)順差為144.9億美元，同比減少近八成，3月份當(dāng)月貿(mào)易逆差72.4億美元，我國的國際收支向均衡狀態(tài)進(jìn)一步趨近。
人民幣匯率大幅升值，對我國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定將會造成較大的沖擊，不符合我國的根本利益，也不利于世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。此次人民幣匯率形成機(jī)制改革將堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，增大外匯市場匯率雙方浮動的區(qū)間，對人民幣匯率浮動進(jìn)行動態(tài)管理和調(diào)節(jié)，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。
中國人民銀行宣布重啟匯改已滿一個(gè)月，按照官方公布的數(shù)據(jù)，重啟匯改前的6月18日美元對人民幣匯率中間價(jià)為6.8275,到7月16日為6．7718，一個(gè)月來人民幣對美元的升值幅度約為0．8％，但其間人民幣匯率有升有降，雙向浮動的特點(diǎn)十分明顯。隨著人民幣匯率向市場化改革方向的縱深發(fā)展，人民幣匯率將逐漸呈現(xiàn)雙向變動、波動范圍不斷增大的特點(diǎn)。
重啟匯改并非由于外部壓力
央行宣布重啟匯改以來，有部分國內(nèi)外機(jī)構(gòu)認(rèn)為此次重啟匯率形成機(jī)制改革主要是受以美國為首的外部環(huán)境壓力的影響。眾所周知，近年來美國對華貨物貿(mào)易存在較大數(shù)額的逆差，在美國國會中欲將中國列為“匯率操縱國”的言論不絕于耳，指責(zé)人民幣匯率是造成中美貿(mào)易失衡的主因。但應(yīng)該看到，中美兩國經(jīng)濟(jì)的互補(bǔ)性和國際分工是雙方貨物貿(mào)易失衡的基礎(chǔ)性原因，國際直接投資（FDI）和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是造成中美貿(mào)易逆差的直接原因，此外還包括美國對華出口管制、雙方的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)差異等原因。另一方面，還應(yīng)看到在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域，美國對中國的順差。總之，匯率不是中美貿(mào)易失衡的決定性因素。
從客觀角度講，央行此次重啟匯改，絕不是迫于外部壓力，不是針對與特定國家的雙邊貿(mào)易失衡問題。而是在堅(jiān)持以我為主的前提下，基于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和我國國際收支狀況、根據(jù)我國國情和發(fā)展戰(zhàn)略所作出的選擇，符合我國經(jīng)濟(jì)基本面和宏觀調(diào)控的需要。是我國深度融入全球化條件下國家利益的需要，有助于我國的國際收支平衡，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的穩(wěn)定，有利于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展。
當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨于平穩(wěn)，這為央行重啟匯改提供了有利時(shí)機(jī)。重啟匯改，有利于抑制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，增強(qiáng)政府對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的能力，實(shí)現(xiàn)匯率雙向浮動，可以增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)應(yīng)對各種外部沖擊的能力；有利于加快我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，有助于引導(dǎo)資源向知識、技術(shù)密集型的高附加值行業(yè)集中和配置，推動產(chǎn)業(yè)升級，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益；有利于實(shí)現(xiàn)我國在對外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域與其他國家的互利共贏、共同發(fā)展和長期合作，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境。
重啟匯改意味著應(yīng)參考一籃子貨幣
在當(dāng)前我國貿(mào)易和資本往來多元化的格局下，對國內(nèi)企業(yè)和廣大居民來說，不宜單純依據(jù)美元來衡量人民幣匯率，而應(yīng)從雙邊匯率轉(zhuǎn)向多邊匯率，更多關(guān)注一籃子貨幣匯率的變化，以人民幣相對一籃子貨幣的變化來看待人民幣匯率水平。
隨著我國對外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域市場多元化戰(zhàn)略的深入實(shí)施，我國的主要貿(mào)易伙伴和資本往來國已呈現(xiàn)明顯的多元化態(tài)勢。今年1~5月中國的前五位貿(mào)易伙伴，包括歐盟、美國、東盟、日本和我國香港地區(qū)，進(jìn)出口已分別占同期我國進(jìn)出口總值的16.3％、12.9％、10.1％、9.4％和7.5％。同時(shí)，資本往來也呈現(xiàn)多樣化和多區(qū)域特征。今年1~5月我國實(shí)際利用外商直接投資的國別及地區(qū)來源結(jié)構(gòu)為：香港占60.3％，臺灣地區(qū)占6．9％，歐盟占6．9％，新加坡占5.8％，日本占4.6％，美國占4．3％，韓國占2．7％，區(qū)域多元化特征明顯，美國和以美元結(jié)算的份額并不特別突出。
在此背景下，人民幣匯率如果單一盯住美元的變動，不能適應(yīng)貿(mào)易投資貨幣多元化的需要，也不能反映匯率的實(shí)際水平。多種貨幣組成的貨幣籃子及其變化更能準(zhǔn)確反映真實(shí)的匯率水平。
重啟匯改對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展利大于弊
此次央行重啟匯改，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，雖然短期內(nèi)會給我國外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口合同的履行帶來了一些不確定性，但從中長期和整體范圍看，利大于弊。
首先，人民幣匯率的漸進(jìn)升值浮動為推動產(chǎn)業(yè)升級和提高對外開放水平提供了動力和壓力，有利于促使企業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。匯率彈性的增強(qiáng)對資本、技術(shù)密集型的高附加值產(chǎn)品出口影響較小，而對勞動密集型的低附加值產(chǎn)品出口影響較大，這將促使出口企業(yè)從簡單加工轉(zhuǎn)向深加工和精加工，延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，細(xì)化分工，增加部分就業(yè)崗位，還有助于就業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)移，增強(qiáng)服務(wù)業(yè)的競爭力。整體看，可以促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，推進(jìn)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。
其次，匯率的小幅漸進(jìn)升值，有利于擴(kuò)大對國外先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備、裝備的進(jìn)口。
第三，匯率的小幅漸進(jìn)升值浮動有利于我國對外投資的發(fā)展。當(dāng)前和今后十幾年內(nèi)，對外投資將是我國對外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的發(fā)展重點(diǎn)。2．4萬億美元的巨額外匯儲備為我國對外投資提供了充足保障。重啟匯改有利于相對降低國內(nèi)企業(yè)海外投資的成本，推動我國對外投資的發(fā)展。
在當(dāng)今的國際貨幣體系下，各主要貨幣基本均已實(shí)行浮動匯率制，我國出口企業(yè)應(yīng)主動適應(yīng)和面對本幣與其他各種貨幣之間匯率的變動。隨著我國經(jīng)濟(jì)的市場化程度不斷提高，目前國內(nèi)很多企業(yè)已初步具備積極調(diào)整和應(yīng)對市場變化的靈活性和能力。面對新一輪的匯率形成機(jī)制改革，我國企業(yè)要積極調(diào)整生產(chǎn)與經(jīng)營策略，主動適應(yīng)匯率波動。對待匯率的波動，應(yīng)將其作為一種常態(tài)，平靜處之。
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