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2010-07-16 作者:南方周末評論員 陳斌 來源:南方周末
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現(xiàn)在有國產信用評級機構告訴你,中國的主權信用比美英德日都高。這就意味著,中國跟美英德日同到金融市場去融資,由于與美英德日政府相比,中國政府的違約風險更低,中國政府因此向投資者支付的利率就會更低。這樣,在金融市場上發(fā)行的同等面值、同時到期的債券,中國的要比美英德日的現(xiàn)值更高,即更值錢。 對此,你信還是不信?在判斷之前,你會關切:誰這么說的?有什么依據(jù)? 大公國際這么說的。7月12日,大公國際發(fā)布了《2010年50個國家信用等級報告》,擺出了同穆迪、惠譽和標普三大主流信用評級機構單挑的架勢。在首批評級的50個國家中,只有23個國家的信用評級與三大評級機構相當,數(shù)量不到一半;9個國家的評級
“一致高于”三大評級機構,18個國家的評級“一致低于”三大評級機構,數(shù)量超過一半。 生于1994年的大公國際據(jù)說是一家民營企業(yè)。體制慣性之下,中國擴展軟實力的傳統(tǒng)路徑是權力主導型的,如組建國營的新華社CNC電視臺去挑戰(zhàn)民營的CNN,成立有官方色彩的智庫中國國際經濟交流中心去迎戰(zhàn)民間智庫蘭德公司等。現(xiàn)在能在這條路徑之外,特許民營機構從事主權信用評級,這對中國在拓展軟實力上探索如何擺脫路徑依賴、實現(xiàn)體制創(chuàng)新,大有裨益是毋庸置疑的。 大公國際主張信用評級應“非政治化”、“非意識形態(tài)化”。這很對,因為如果基于某些政治、意識形態(tài)理由,人為把一國主權信用級別抬高或壓低于實際市場水平,那市場是不會買賬的,會以更大的力量把扭曲的評級拉回來。說到底,任何信用評級,原則上都是對市場狀況及其變動的反應,是市場狀況決定信用評級,而不是反過來。 但由此大公國際對穆迪的“制度實力”指標,對惠譽和標普的“政治風險”指標,一律大加撻伐,就有疑問了。這三家相關指標均認為政治穩(wěn)定、尊重產權、政府行動高效、具有可預見性、政策透明度高等,是好的政府治理特征,有利于經濟增長。反之,不利于經濟增長。大公國際認為,就經濟增長而言,中央政府的發(fā)展戰(zhàn)略和執(zhí)政能力最為重要。簡言之,不是制度而是權力乃是增長之本。問題在于,沒有完善的制度保障,如何保證權力時時向善呢? 總體上,大公國際的評級理念與指標,在追求科學與客觀性上仍大有可為,其公信力仍有待于市場的認可。目前,大公國際董事長公布了公司發(fā)展路線圖,第一步是建立亞洲信用評級技術與標準體系,奠定中國在國際區(qū)域市場的主導地位;第二步是到2014年,建立全球信用評級技術與標準體系,奠定中國在國際金融體系中的大國地位。雄心壯志,四年即告成功。與三大評級機構對比,標普成立于1860年,穆迪與惠譽均成立于20世紀初,到1975年,這三家才被美國證券交易委員會認證為“全國承認的數(shù)據(jù)評級組織”,算是被市場和監(jiān)管機構認可了公信力。 在金融危機余波未了、三大評級機構公信力受損的情況下,大公國際大有機會,有望走出一條新路。不過,新路并不好走,要走好就更難。因為對于民營評級機構來說,最缺乏因而最需要的不是錢,不是知名度,而是公信力。錢不夠,有好的投資計劃,可以去融資;知名度不夠,可以用錢砸出來。但公信力就不一樣,融不來,用錢買不來,用知名度換不來,需要一步一個腳印,用科學的評級報告一點一滴累積起來。
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