根據(jù)日本財(cái)務(wù)省最新公布的數(shù)據(jù),中國(guó)政府在今年5月份擴(kuò)大買入了日本國(guó)債,增持量超過了今年1-4月份的總和,日本國(guó)債雖然名義收益率幾乎為零,但日本國(guó)債和日元一樣,幾乎無視日本政府的超高負(fù)債率和日本經(jīng)濟(jì)的緩慢速度,十分熱俏,這和今年歐元區(qū)債務(wù)市場(chǎng)動(dòng)蕩,以及日元的國(guó)際貨幣地位都有關(guān)系。這一看起來原本不符合投資風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)象,再次說明了高外匯儲(chǔ)備國(guó)家的被動(dòng)處境。主權(quán)債務(wù)的價(jià)格是建立在不同國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)對(duì)比基礎(chǔ)上的,而不單純是本身的價(jià)值估算上。
那么,如何有效運(yùn)作中國(guó)巨大的外匯儲(chǔ)備呢？很多人認(rèn)為,中國(guó)要盡可能地購(gòu)買各種戰(zhàn)略性能源和資源。很顯然,中國(guó)政府已經(jīng)很努力,但是全球蜂擁的戰(zhàn)略資源保護(hù)浪潮,
以及長(zhǎng)久以來的國(guó)際安全格局因素影響,都讓中國(guó)政府在對(duì)外進(jìn)行能源和戰(zhàn)略收購(gòu)時(shí),遇到較大的阻力和困難。當(dāng)前戰(zhàn)略資源和能源的購(gòu)買速度及規(guī)模,尚無力挽救外匯儲(chǔ)備擺脫不斷貶值的趨勢(shì)。另外,符合中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要的那些新技術(shù)企業(yè)收購(gòu),往往也會(huì)受到各種審查,尤其是不同國(guó)家對(duì)來自中國(guó)官方儲(chǔ)備的投資背景更為敏感。所以,各種風(fēng)險(xiǎn)隱患叢生的主權(quán)債務(wù)市場(chǎng),仍然只能是沒有選擇的最大選擇。
然而,巨額外匯儲(chǔ)備對(duì)中國(guó)國(guó)家的財(cái)富價(jià)值以及戰(zhàn)略意義,不能僅停留在以外匯計(jì)價(jià)的賬面資產(chǎn)增值上。未來外匯儲(chǔ)備更需要在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的深度工業(yè)化,以及人民幣逐步國(guó)際化的過程中,充當(dāng)積極關(guān)鍵的保障角色,這將是比單純計(jì)算外匯賬面數(shù)字更有價(jià)值的保值判斷方式。
從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)工業(yè)化出發(fā),要求未來外匯儲(chǔ)備的對(duì)外投資配置,除了繼續(xù)盡可能地?cái)U(kuò)大能源和戰(zhàn)略資源投資外,還需要以最大的比例來進(jìn)行全球農(nóng)業(yè)和糧食產(chǎn)業(yè)鏈的投資,這和在國(guó)內(nèi)維持18億耕地紅線的正面作用是一樣的。在2.5萬億的外匯儲(chǔ)備支持下,為糧食安全而守望的18億畝土地紅線,不應(yīng)該繼續(xù)局限在國(guó)內(nèi)土地的概念。當(dāng)前有必要盡快轉(zhuǎn)變18億畝土地支撐的糧食安全的統(tǒng)計(jì)概念,把它擴(kuò)大到外匯儲(chǔ)備投資的全球農(nóng)業(yè)資產(chǎn)儲(chǔ)備中,以等量的糧食企業(yè)和規(guī)模投資替代國(guó)內(nèi)土地。巨額外儲(chǔ)能夠發(fā)揮更大的作用,讓18億畝紅線變成全球范圍內(nèi)的農(nóng)業(yè)資產(chǎn)概念。
而在人民幣分步走向國(guó)際化的過程中,外匯儲(chǔ)備可能的護(hù)航作用就更為明顯。最近在逐步擴(kuò)大人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣的政策推廣過程中,遭遇到的最大的阻力,就是貿(mào)易對(duì)手企業(yè)收到的人民幣,即離岸人民幣,沒有兌換出路的問題。這就要求,人民銀行和外匯管理部門在人民幣國(guó)際化分步走的規(guī)劃中,盡早解決在華外資銀行和中資銀行（海外機(jī)構(gòu)）,對(duì)離岸貿(mào)易結(jié)算的人民幣提供自由兌換服務(wù)能力的問題。這要求這些銀行,包括外資行,能夠獲得授權(quán)許可,把海外機(jī)構(gòu)收到的人民幣,通過中國(guó)境內(nèi)銀行,經(jīng)中國(guó)人民銀行自由選擇上存人民幣存款、投資人民幣債券,以及不受限制地兌換成其他貨幣,尤其是自由兌換成國(guó)際貨幣,比如美元。
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