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6月10日,第三屆中國企業(yè)國際融資洽談會在津舉行。來自世界30個國家和地區(qū)的570家投資機構(gòu)、1800家融資企業(yè)匯集天津展開對話與合作。
本報記者:楊宗友 攝 |
近年來,股權(quán)投資基金對于改善我國直接融資渠道不暢的作用日益顯現(xiàn),受到各界重視。然而,國內(nèi)政策方面并沒有開通促進股權(quán)基金投資發(fā)展的渠道,嚴(yán)重限制了股權(quán)投資的發(fā)展。記者從正在天津召開的第三屆融洽會上了解到,國家政策正在積極醞釀中,我國股權(quán)投資基金有望迎來政策規(guī)范下的全新發(fā)展期。
最近,國務(wù)院關(guān)于今年經(jīng)濟體制改革工作意見明確提出,盡快出臺股權(quán)管理基金的辦法。國家發(fā)展和改革委員會金融司副司長曹文煉在“融洽會”上透露,股權(quán)投資基金管理辦法(草案)將盡快上報國務(wù)院,爭取早日出臺。
政策滯后限制發(fā)展PE被迫“隱身”或“多棲”
在融洽會期間舉行的第二屆中國股權(quán)投資基金年會上,全國政協(xié)人口資源與環(huán)境委員會副主任、中國股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會籌備組組長邵秉仁指出,到目前為止,在中國內(nèi)地市場活躍560多家股權(quán)投資基金中,總募集金額達(dá)到3095.1億美元,其中外資基金共324支,占募集總金額的95%以上。無論數(shù)量和募集資金的情況,基本還是外資為主。這與業(yè)內(nèi)盼望的股權(quán)投資發(fā)展?fàn)顩r相差甚遠(yuǎn)。
實際上,投資于成長期企業(yè)股權(quán)的股權(quán)投資基金,制度設(shè)立長期處于空白,甚至連名稱都不統(tǒng)一,既有產(chǎn)業(yè)投資基金,也有私募股權(quán)投資基金(PE)等多種稱呼,缺乏規(guī)范。
記者采訪中,很多基金合伙人或管理公司反映,由于國內(nèi)與PE相關(guān)的政策、法規(guī)都不是非常明朗,而且不具備連續(xù)性,缺少一個清晰、長期的規(guī)劃,導(dǎo)致了PE的生存環(huán)境惡劣。PE變成了多棲動物,什么樣的存在形式都有,不少“地下黨”隱身作戰(zhàn)。針對PE的政策和法規(guī)的出臺,“等候一輩子,熱鬧一陣子”,證明管理層對PE認(rèn)識還不夠清晰,還猶豫不決。
但參加本次融洽會的不少業(yè)內(nèi)人士對我國股權(quán)投資基金管理辦法能否盡快出臺仍持樂觀態(tài)度。他們認(rèn)為,一方面,中國的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了一個全面提升技術(shù)水平、整合生產(chǎn)能力、提高資源配置效率的階段,發(fā)展股權(quán)投資基金非常重要。另一方面,在當(dāng)前經(jīng)濟下行的情況下,長線資金投入對于刺激經(jīng)濟有很大幫助,推出股權(quán)投資基金管理辦法的時機正在成熟。
國家政策尚在醞釀各地探索先行展開
與國家層面的管理辦法遲遲難以出臺相反,近一年來,一些經(jīng)濟發(fā)達(dá)省市的行業(yè)的規(guī)范和治理工作正有序地開展,取得了初步成效。
天津、北京先后都成立了股權(quán)投資基金的行業(yè)協(xié)會。僅天津目前已注冊登記股權(quán)投資基金(管理)公司158家。今年4月,繼鼎輝股權(quán)投資管理(天津)有限公司、弘毅投資管理(天津)(有限合伙)后,建銀國際醫(yī)療保健投資管理(天津)有限公司等7家中小股權(quán)投資基金管理公司(企業(yè))獲準(zhǔn)在國家發(fā)展改革委備案。
多方面完善股權(quán)投資基金管理政策
參會的專家和業(yè)內(nèi)人士對政策的制定提出了三點建議:一是考慮下放地方核準(zhǔn)備案權(quán)。全國社會保障基金理事會理事長戴相龍在融洽會上指出,目前,PE被要求在國家發(fā)改委批準(zhǔn)備案,然而大多PE的規(guī)模相對比較小,投資也較分散,如果都集中到國家一個部門申請備案,恐怕不現(xiàn)實。因此,地方還是應(yīng)該可以有核準(zhǔn)備案權(quán)。
二是突破機構(gòu)投資者進入私募股權(quán)投資領(lǐng)域存在的制度約束。從國際上看,股權(quán)投資主要的機構(gòu)投資人來源于保險、社保、銀行、企業(yè)年金等。但在我國,由于政策的限制,社保、銀行、企業(yè)年金等基本上都還沒能獲準(zhǔn)進入到PE領(lǐng)域。一些業(yè)內(nèi)人士表示,希望國家管理政策能推動更多類似全國社保基金的機構(gòu)投資者,出資股權(quán)投資基金。
三是建立多渠道的股權(quán)投資退出機制。從目前股權(quán)投資實際運作情況看,退出機制還過于單一,基本上是以證券市場為主。邵秉仁認(rèn)為,在當(dāng)前經(jīng)濟危機條件下,股市處于低迷振蕩狀態(tài),可能會對股權(quán)投資造成致命的影響。股權(quán)投資不同于證券市場和傳統(tǒng)的實業(yè)投資,因此退出機制必須是多種多樣的。建議可以考慮發(fā)揮北京、天津、上海等地產(chǎn)權(quán)交易中心這些機構(gòu)的作用,建立多渠道退出機制,以吸引更多的資金投資股權(quán)投資基金。 |