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4月25日，福建紫金礦業(yè)股份有限公司剛一上市即遭瘋狂炒作，在上交所及時干預后，該股股價直線下跌，全天振幅達到173%。28日、29日也就是該股上市的第二天、第三天，開盤即被巨量的拋單打在跌停板上。
在管理層接連出臺利好，市場信心逐漸恢復之時，紫金礦業(yè)暴漲急跌的現象引起投資者和業(yè)內專家的普遍擔憂。專家建議，對于國內外游資借政策利好再次瘋狂炒作新股、制造泡沫的現象，監(jiān)管部門必須露頭就打，以避免重蹈2007年下半年以來非理性炒作大盤藍籌股、瘋狂推高股價的覆轍。
暴漲急跌中大資金利潤豐厚 中小投資者損失慘重
紫金礦業(yè)此次發(fā)行14億股A股，發(fā)行價為7.13元，股票面值僅0.1元，發(fā)行市盈率40.69倍，遠高出近期上市個股的平均水平。
25日，紫金礦業(yè)以9.98元開盤，上午走勢平穩(wěn)，盤面自午后起開始波動，到下午13時15分，累計成交量已達到7.57億股，而上市首日的流通盤僅僅10.5億股，表示超過70%的股票可能已經落入某個人或某個集團手中。此后，瘋狂的吸籌行為吸引一些中小散戶也跟風加入，紫金礦業(yè)從10.2元漲到22元，成交量達到1.95億股，占到流通股總量的約20%。因盤中漲幅過大，14時25分上交所對其實施臨時停牌。14時55分復牌后，紫金礦業(yè)股價在兩分鐘內從21.6元最低跌至12.5元，跌幅超過120%。據上交所數據，該股25日全天漲幅達95.23%，換手率達到92.53%，刷新2007年以來新股首日換手率紀錄。
在首日表演“過山車”行情后，紫金礦業(yè)隨后兩個跌停。28日，在停牌一個小時后紫金礦業(yè)直接以跌停價12.53元開盤，很快堆在跌停板上的賣單就超過了4億股，相當于紫金礦業(yè)流通盤的40%。29日，紫金礦業(yè)再次開盤即跌停板，至收盤時仍有近3.7億股賣盤掛在跌停價上。
銀河證券的呂剛分析說，25日操控紫金礦業(yè)的流通股需要100億元左右的資金，買盤不可能自發(fā)地形成如此大的規(guī)模，大型公募基金也不可能冒如此大風險投機。瘋狂走勢的幕后推動者很可能是市場上的熱錢和游資。這些神秘資金當天的收益可能高達100%。
他推測，游資的盈利模式是大資金參與申購中得較多新股，再惡意推高股價首日派發(fā)或在上市之后的下跌中完成出貨，將風險轉移給中小投資者。以中小投資者買入1000股為例計算，如果以15元、20元或22元買入，隨著紫金礦業(yè)的股價理性回歸到10元以下，至少將虧損5000元、1萬元或1.2萬元。如果像去年上市的中工國際上市當日遭遇惡炒，次日起連續(xù)六個跌停的話，中小投資者損失將更大。
根據上交所披露的數據，25日買入紫金礦業(yè)的前五名全部是游資，合計買入7.17億元。而賣出該股前五名中則合計賣出12.46億元，其中僅有中信證券股份有限公司總部是機構投資者。
游資惡炒股票之風必須露頭就打
一些專家和機構人士認為，紫金礦業(yè)的表現是大盤去年6月至今年3月中旬走勢的一個縮影，即大資金欲借政策利好，不理性地炒作藍籌股，瘋狂推高股價，給市場制造巨大泡沫。
三峽水利股份公司總經濟師曾剛博士認為，“爆炒紫金礦業(yè)”現象有三大危害。
第一，
不利于大盤行情發(fā)展。該股發(fā)行價為每股7.13元，經折算高達每股71.3元，創(chuàng)下A股多年來發(fā)行價的新高，而其于2003年底在H股市場的發(fā)行價則遠低于A股，折算后僅為每股0.33港元。在投機資金炒作下，該股價格又飛漲到22元，中間累積了大量泡沫，若該股出現連續(xù)跌停的現象，將拖累大盤。25日的走勢圖顯示出，當紫金礦業(yè)被爆炒至20元后，上證指數馬上跳水。
第二，
不利于市場理性投資觀念的建立。本次大盤恢復性上漲才兩天，是管理層持續(xù)出臺幾大利好消息后才出現難得行情，而游資在此時不顧后果瘋狂炒作，不利于股民樹立正確的投資觀。要使行情朝著“軟起飛”的目標前進，市場參與各方都有責任對大盤行情給予充分愛護，不可再行投機歪風。
第三，
不利于未來紅籌順利回歸。管理層本次以0.1元面值發(fā)行紫金礦業(yè)，其意在于以此為試點，為中國電信等大批紅籌股回歸作準備。事前就有分析人士擔憂，由于0.1元和1元巨大的面值差異，可能引發(fā)市場游資進行瘋狂炒作。努力使A股市場與國際接軌的動機原本無可非議，但是，仍有部分中小股民無法看破0.1元面值背后的風險。
面對紫金礦業(yè)上市當日即遭臨時停牌的現象，一些機構人士和專家以及中小投資者認為，監(jiān)管部門的臨時停牌停得及時、有效，在收盤的最后階段擠掉了部分泡沫。業(yè)內專家建議監(jiān)管部門對于國內外游資借政策利好瘋狂炒作新股、制造泡沫的現象必須露頭就打，不僅要臨時停牌向市場警示風險，還要盡快查處惡意炒作者，維護中小投資者利益，以此引導資本市場的理性投資，增強投資者信心、落實國務院常務會議建立“透明高效、運行安全”資本市場要求。
改革新股發(fā)行和定價機制貫徹理性投資理念
惡炒紫金礦業(yè)的現象還暴露出目前A股IPO定價機制的不合理。中南民族大學經濟學院院長張躍平說，管理層必須盡快拿出一攬子方案來改變目前的新股發(fā)行和定價機制，改變這些大企業(yè)在香港或境外低價發(fā)行、境內仍高價發(fā)行的情況，采取措施逐步縮小一、二級市場的價差，提高中小投資者的中簽率，從發(fā)行階段就踐行理性投融資的理念。
具體到從H股回歸的藍籌、紅籌股的新股發(fā)行和定價機制上，要改變目前這些大企業(yè)在香港或境外低價發(fā)行、境內仍高價發(fā)行的情況出現，給A股市場投資者以“國民待遇”。張躍平說，從紫金礦業(yè)的IPO定價過程看，猶如在A股市場抽血補H股。紫金礦業(yè)本次發(fā)行募集資金投入項目所需要的資金合計49.16億元，那么發(fā)行15億股紫金礦業(yè)A股，其發(fā)行價只要達到3.28元即可。但自去年紫金礦業(yè)A股招股說明書申報稿公布后，其H股就大漲。但紫金礦業(yè)只是將發(fā)行不超過15億A股調整為14億股，導致A股發(fā)行價比H股發(fā)行價高出20倍，募集資金規(guī)模則接近100億元，超過所需資金一倍有余，既有“圈錢”嫌疑，又滿足了H股股東利益最大化的要求。
張躍平建議修改回歸股票的IPO規(guī)則，在參考過往紅籌股股價時，要選擇較長的一段時間作參考，多給企業(yè)一些彈性，使國內投資者能夠以合理價格長期持股。同時，紅籌回歸的上市比例也需要認真研究，應該確保市場有足夠的流通量，防止因流通量太低給投資者帶來的市場價值錯覺。 |