一家科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，需要一個股權和債權相互平衡的資本結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)在融資方式上，就是債權和股權的相互平衡。
商業(yè)銀行的投貸聯(lián)動在近期已成熱點話題。5月8日，銀監(jiān)會副主席周慕冰在國務院新聞辦舉行的政策吹風會上表示，下一步計劃推動商業(yè)銀行投貸聯(lián)動機制研究。6月4日，國務院常務會議指出，鼓勵創(chuàng)新投貸聯(lián)動、股權眾籌等融資方式支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。
此前，商業(yè)銀行通過與PE、VC機構(gòu)合作，實現(xiàn)了內(nèi)外投貸聯(lián)動。而上海市政府副秘書長金興明日前在2015年陸家嘴論壇（官方站）期間透露，目前上海市有關方面正向監(jiān)管部門申請，允許符合條件的商業(yè)銀行在上海設立全資的股權投資公司。這樣一來，就能形成商業(yè)銀行內(nèi)部的投貸聯(lián)動。
業(yè)內(nèi)人士表示，在該項制度安排下，應在銀行的貸款業(yè)務和投資業(yè)務之間設立一道防火墻，杜絕不適當?shù)年P聯(lián)交易。同時，應暫不允許銀行系的股權投資公司投資上市公司股票。
與創(chuàng)投機構(gòu)聯(lián)動
美國硅谷銀行模式在業(yè)內(nèi)被認為是支持科創(chuàng)企業(yè)成長的標桿。該銀行成立于1983年，一直專注于科技創(chuàng)新領域，為創(chuàng)新企業(yè)及其投資人提供包括債權、國際金融平臺以及私人銀行業(yè)務。在企業(yè)發(fā)展的不同階段，硅谷銀行都能持續(xù)提供有針對性的服務，直至某些客戶成為領袖級別的企業(yè)。
2012年8月，浦發(fā)硅谷銀行成立，浦發(fā)銀行和硅谷銀行方面各持50%的股權。有別于其他商業(yè)銀行設立的科技支行，這是我國第一家擁有獨立法人地位的“科技銀行”。
浦發(fā)硅谷銀行方面對記者表示，硅谷銀行在美國的成功做法是，與風投企業(yè)緊密合作，為早期獲得風投支持的企業(yè)提供債權融資。而浦發(fā)硅谷銀行的業(yè)務模式也完全繼承了硅谷銀行，目標客戶主要來自互聯(lián)網(wǎng)，醫(yī)療健康，新能源新材料等科技創(chuàng)新行業(yè)。
近些年來國內(nèi)的商業(yè)銀行也選擇與創(chuàng)投機構(gòu)聯(lián)動起來，幫助企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面實現(xiàn)股權和債權的平衡。杭州銀行的科技支行成立于2009年7月，在2013年10月又設立了全國首家文創(chuàng)金融專營機構(gòu)，目前已在全國各地有13家科技文創(chuàng)金融專營或特色機構(gòu)。科技支行目前有風險池貸款（與政府性擔保公司共發(fā)起風險池基金）、選擇權貸款、銀投聯(lián)貸、“新三板-起飛貸”、跨境金融服務等。
所謂的選擇權貸款，是在向創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)提供傳統(tǒng)授信服務的基礎上，為其提供包括但不限于投融資及財務顧問等在內(nèi)的綜合金融服務，并因此額外獲得一定的期權選擇權，通過創(chuàng)投公司代持。本質(zhì)上說，該產(chǎn)品是通過后置定價的方式實現(xiàn)收益與風險的平衡。
作為上海首家民營銀行，華瑞銀行也是首批科技創(chuàng)新金融服務試點銀行之一。該行董事長凌濤在2015陸家嘴(600663,股吧)論壇上“金融支持中小企業(yè)發(fā)展和促進大眾創(chuàng)業(yè)”夜話中表示，商業(yè)銀行原有的發(fā)展模式已難以為繼，新生的民營銀行必須得做差異化的定位、特色化的經(jīng)營。目前，華瑞銀行已經(jīng)在投貸聯(lián)動和創(chuàng)新利率定價上做了嘗試。
記者了解到，華瑞銀行是與PE、VC機構(gòu)合作，以“遠期利率創(chuàng)新、股權債權結(jié)合”等綜合金融手段，為輕資產(chǎn)的科創(chuàng)企業(yè)提供融資便利。同時，首創(chuàng)了“優(yōu)惠固定利率”結(jié)合“共盈浮動利率”的定價模式，“固定利率”優(yōu)惠低廉，“共盈利率”根據(jù)科技企業(yè)成長狀況動態(tài)議定、共盈收益。
爭設全資股權投資子公司
盡管通過與PE、VC合作，商業(yè)銀行利用了創(chuàng)投機構(gòu)對企業(yè)經(jīng)營狀況和發(fā)展?jié)摿Φ膶I(yè)判斷，在不稀釋企業(yè)股權的情況下解決了企業(yè)對流動資金的需求，但這種合作模式也并非盡善盡美。
上海銀行董事長兼行長金煜在2015陸家嘴論壇“金融創(chuàng)新支持上海科創(chuàng)中心發(fā)展”論壇上表示，與創(chuàng)投公司合作的投貸聯(lián)動模式有時效率也不高，因為當中存在信息不對稱問題，還涉及利率分配。
上海市政府副秘書長金興明在同一場合透露，上海市政府正在向國家申請試點，鼓勵條件成熟的銀行業(yè)金融機構(gòu)設立從事股權投資的全資子公司。這樣一來，在銀行的范圍內(nèi)，“投”跟“貸”就聯(lián)動起來了。
對此，金煜表示非常期待該項政策的落地，但前提是要有專業(yè)的管理，以及合理的防火墻機制安排。他還透露，銀監(jiān)會副主席周慕冰近日曾專程到上海銀行調(diào)研科技金融創(chuàng)新業(yè)務。
我國現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》規(guī)定，商業(yè)銀行不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資，因此商業(yè)銀行并不能直接投資企業(yè)股權。而設立全資子公司的做法，屬間接持有企業(yè)股權，合乎《商業(yè)銀行法》的規(guī)定。
華夏銀行副行長黃金老曾撰文表示，在商業(yè)銀行業(yè)務與實業(yè)投資業(yè)務之間應豎立一道防火墻，通過公司治理機制，實現(xiàn)股權公司與出資銀行之間的財務、人事、經(jīng)營等有效隔離，杜絕不適當?shù)年P聯(lián)交易。
在具體的制度安排上，黃金老建議，除了設立全資子公司，銀行也可出資成為第一大股東，同時廣泛吸納社會資本，做大資本金規(guī)模。銀行出資不能超過自有資本的10％；其次，銀行系股權公司可投資未上市公司股權，也可合資組建項目公司，投資額度不超過該企業(yè)或項目股權比例的25％，企業(yè)上市后該股權需在5年內(nèi)擇機退出。為避免沖擊股票市場，暫不允許銀行系股權公司投資上市公司股票。
