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2015-06-29
作者:毛承之
來源:國際金融報
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6月23日,第七輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話在美國國務(wù)院開啟,中國央行行長周小川出席這一對話。周小川在回答媒體“關(guān)于美財長雅各布·盧5月敦促中國匯率改革”的提問時表示,這樣的說法并非是在華盛頓官方一致意見,只是在某些特定場合的說辭。 一方面,美國有不少聲音質(zhì)疑中國的匯率變動是否受到央行干預(yù),另一方面,中央銀行行長周小川認(rèn)為,目前中國匯率是根據(jù)市場來調(diào)節(jié)的。 中國的匯率是不是根據(jù)市場來調(diào)節(jié),我們可以從不同的層面來分析判斷:一是從零關(guān)稅政策來看,目前,中韓、中澳、中瑞之間簽訂了自由貿(mào)易協(xié)定,而且降關(guān)稅的幅度比較大,有些領(lǐng)域采取的是直接零關(guān)稅。這么一來,關(guān)稅一降,整個人民幣市場匯率就應(yīng)該更加穩(wěn)定與均衡。所以,周小川很有底氣說一聲:目前中國匯率是根據(jù)市場來調(diào)節(jié)的。 二是從貨幣互換機制來看,據(jù)統(tǒng)計,除歐洲央行與中國香港外,有23個國家與中國簽訂相關(guān)協(xié)議,包括許多發(fā)達(dá)國家、遍及幾大洲,已經(jīng)達(dá)到27027億元規(guī)模。而據(jù)海關(guān)統(tǒng)計,2014年,我國進(jìn)出口總值26.43萬億元人民幣,同比增長2.3%,其中出口14.39萬億元,增長4.9%,進(jìn)口12.04萬億元,下降0.6%,貿(mào)易順差2.35萬億元,擴大45.9%。由此可見,這個順差規(guī)模與中國對外貨幣互換規(guī)模很接近,易平衡。在這種情況下,中國政府和中央銀行還需要進(jìn)行那些匯率市場干預(yù)嗎? 三是從經(jīng)濟增長來看,中國經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)之后,增長速度明顯趨緩,尤其是進(jìn)出口拉動經(jīng)濟增長的作用明顯低于國內(nèi)消費拉動的作用。在這種情況下,中央銀行采取穩(wěn)健的貨幣政策,所以匯率必受市場調(diào)節(jié)。 由此看來,周小川在這個問題上沒有說假話,就連國際貨幣基金組織(IMF)也公開承認(rèn)這一點:5月份,國際貨幣基金組織(IMF)接近宣布中國人民幣匯率估值合理,為逾10年來首次。事實勝于雄辯。 那么,美國財政部長雅各布·盧為什么要質(zhì)疑中國的匯率問題?他在5月曾表示,中國需開放經(jīng)濟及貨幣,讓人民幣可自由兌換。他稱中國匯改真正考驗將在人民幣承壓的時候到來,認(rèn)為國際貨幣基金組織(IMF)可能在今年決定讓人民幣加入特別提款權(quán)(SDR),但也可能花更長一點的時間。稱中國的匯率政策一直是一大隱憂,將花時間觀察中國是否已改變匯率政策,以符合IMF透明化協(xié)定。同時,需觀察人民幣承壓時,中國會否避免進(jìn)行干預(yù)。事實上,這根本就是借口,真正的原因很簡單,因為人民幣的迅速崛起,進(jìn)一步國際化,挑戰(zhàn)了美元的“至尊地位”。 觸及美國經(jīng)濟核心利益,美國怎么不會出來阻擾?這一點,在中國等亞洲國家籌建亞投行過程當(dāng)中,美國的態(tài)度暴露無遺。 而從另一個方面來看,中國經(jīng)濟的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入到轉(zhuǎn)型升級新階段,不可能再持續(xù)靠人民幣匯率貶值來贏得市場,中國經(jīng)濟發(fā)展的新動力,主要靠競爭力與品質(zhì)的提升。所以,在資源配置過程中,市場要起決定性作用,否則,就會搞亂市場,違背發(fā)展規(guī)律,即使人為干預(yù)市場贏得一時,最終也得不償失。既然如此,中央銀行不僅要讓目前中國匯率根據(jù)市場來調(diào)節(jié),而且要主動讓市場發(fā)揮積極作用,使資本市場發(fā)展與穩(wěn)增長相適應(yīng)。 從這點來看,人民幣匯率市場化,無論是擴大日常波動幅度,還是采取雙向波動機制,應(yīng)該是一種遵守市場調(diào)節(jié)而采取的主動市場化行為。當(dāng)然,從資本項目開放來看,關(guān)鍵要提高資本產(chǎn)出效率,使整個資本市場的資金周轉(zhuǎn)速度與整個國民經(jīng)濟增長的貨幣流通次數(shù)相適應(yīng)。
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