在機構(gòu)投資者眼里,定增這塊大蛋糕一直甜蜜而誘人。
國務院年初發(fā)文取消上市公司并購重組,國家從政策上支持上市公司定增融資促進轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級。今年以來,石油、基建、銀行、券商等大盤股啟動定增,10億級規(guī)模的定增項目涌現(xiàn)。Wind資訊統(tǒng)計顯示,2015年將要實施的定增項目有望超過800個。
“一些項目資質(zhì)不錯,保險、券商、基金等都會主動參與進來,有些時候為了能成功中標,在出價時就會很大膽。”一位多年參與定增的基金業(yè)人士對《第一財經(jīng)日報》稱。
收益誘人
來自好買數(shù)據(jù)中心的一份研報顯示,定向增發(fā)型基金指數(shù)在5月份收益是14.51%,過去6個月來收益是81.21%,最近一年收益為157.9%。
在好買的分策略統(tǒng)計分類中,包括普通股票指數(shù)、債券指數(shù)、宏觀策略指數(shù)、市場中性指數(shù)、套利型指數(shù)、管理期貨型指數(shù)、多空倉型指數(shù)、多策略型指數(shù)及定向增發(fā)型指數(shù)等。過去一年來,上述九大策略中定向增發(fā)收益率最高,排名第二的普通股票型指數(shù)收益是93.43%,收益率較大幅度落后于定增策略。
本報記者了解到,近期華南某基金公司推出一個某上市公司的定增項目,總規(guī)模約為12.5億元。該上市公司于今年1月推出定增預案,擬對控股股東和該基金公司定向發(fā)行新股,發(fā)行規(guī)模不超過25億元,鎖定期為36個月。
定增預案發(fā)布時,以5.5元股發(fā)行,截至6月17日,該定增項目溢價率約為180.84%。“購買即享受超過150%的浮盈,認購起點是1000萬元。”該基金公司人士亦稱,對個人而言門檻不低,是“土豪”配置。
通常對基金公司來說,作為資產(chǎn)管理人其會根據(jù)委托財產(chǎn)的管理情況提取不超過凈收益20%的業(yè)績報酬。“由于管理人與委托人利益趨于一致,從而能對管理人的投資運作形成較為有效的激勵。”華南該基金公司人士稱。
Wind資訊統(tǒng)計顯示,今年以來定向增發(fā)的案例數(shù)量為252個,漲幅超過1倍的上市公司有167家。以“定增王”財通基金為例,截至5月22日財通基金2013年來累計參與定增金額近530億元,參與項目200個。
上述多年參與定增的業(yè)內(nèi)人士亦坦言,5000點左右市場波動加大的大環(huán)境下,定增產(chǎn)品能在一定程度上抵抗指數(shù)波動帶來的回撤。
3月22日至6月22日期間,預案公告日至今漲幅排名前三的依次是江蘇三友、工大高新和紫光股份,漲幅分別是580.11%、311.2%和303.5%。
通常來說,定增案例中較為常見的目的可分以下幾種:并購、重組、舉牌、補充流動資金、項目實施及整體上市,其中并購、重組往往被認為能給公司帶來“洗心革面”的改變。
近一個月來,參與定增重組的公司共有71家,發(fā)布預案日來漲幅最高的是紫光股份,其自預案日來漲幅是303.5%,漲幅超過40%的有34家。
忌憚高位風險
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年以來定向增發(fā)實際募資總額是3967.02億元,與此同時2015年將要實施的定增項目或超過800個。
“這樣的大蛋糕沒有人不想嘗一口,參與者越來越多。”上述多年參與定增的業(yè)內(nèi)人士稱。
不過,近日的市場行情也讓一些私募嗅到了“風險”。
“我們這個月沒有新發(fā)定增產(chǎn)品,而是發(fā)了兩個二級市場的。過去兩年我們發(fā)了一些定增產(chǎn)品,但你可以看到,當時發(fā)產(chǎn)品是在2000點的位置,從2000點到5000點,這段時間大盤漲了多少?1年期的產(chǎn)品收益都在1倍以上。但鎖定12個月,一年后的事情誰也說不清。”北京一位私募人士稱,現(xiàn)在的點位太高了,定增產(chǎn)品的收益水平也無法像一兩年前那么有保證。
“一些時候的定增是上市公司找一幫人來做,而為了順利完成增發(fā),上市公司私下也會跟一些機構(gòu)談攏價格,有的時候也會有‘穩(wěn)賺不賠’的承諾。”該私募人士稱。
一般來說,定增有三個收益來源,分別為個股成長所帶來的α收益、市場波動所帶來的β收益以及參與定增時相應的折扣率。
Wind資訊統(tǒng)計顯示,今年來定向增發(fā)發(fā)行折價率均值是39.48%,最大折價為88.95%。
“有些時候為了能成功中標,在出價時就會很大膽。比如發(fā)行價是10塊,有些機構(gòu)的出價就會高過10塊。類似于集合競價,價高者得。”上述多年參與定增的業(yè)內(nèi)人士稱。