牛市里權(quán)益類(lèi)基金大放異彩不足為奇，令小伙伴欣喜的是，以為收益率低、牛市里賺錢(qián)能力不足的債券基金，也悄悄綻放了。中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)顯示，在本輪牛市里，已有37只債券基金（各類(lèi)型分開(kāi)計(jì)算）收益率默默超過(guò)100%了！
哪些債券基金有如此彪悍的業(yè)績(jī)？中國(guó)基金報(bào)記者分析發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)換債券基金、二級(jí)債券基金、分級(jí)債券基金B(yǎng)級(jí)，以及部分偏債混合基金表現(xiàn)較好。
對(duì)于在牛市里賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，想落袋為安的投資者，或者是感覺(jué)有些恐高希望尋找避險(xiǎn)品種的投資者，可以重點(diǎn)考慮分級(jí)債券基金、可轉(zhuǎn)換債券基金，此外，優(yōu)秀二級(jí)債基、偏債混合型品種也可以成為理財(cái)籃子的長(zhǎng)期品種。
債券分級(jí)B也銳進(jìn)
股票分級(jí)B牛，債券分級(jí)B也很銳進(jìn)，值得關(guān)注。
有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，去年牛市以來(lái)（本文數(shù)據(jù)選取去年7月18日至今年6月12日）有5只分級(jí)債券基金收益率超過(guò)100%，分別為東吳中證可轉(zhuǎn)換債券B、銀華中證轉(zhuǎn)債B、多利進(jìn)取、信誠(chéng)歲歲添金、信誠(chéng)新雙盈B，收益率分別達(dá)318.43%、282.55%、169.33%、132.91%、120.04%。
若從分級(jí)債券基金整體來(lái)看，本輪牛市獲得了23.96%收益。但是，這些分級(jí)債基中，不同類(lèi)型的收益差距較大，進(jìn)攻性按照強(qiáng)弱可分為被動(dòng)指數(shù)型、混合債券型二級(jí)基金、混合債券型一級(jí)基金和中長(zhǎng)期純債型基金。對(duì)于牛市非常有信心的投資者，可以重點(diǎn)關(guān)注前兩類(lèi)。
與一般偏股基金只有一類(lèi)杠桿不同，分級(jí)債基，有兩個(gè)杠桿。
第一是分級(jí)基金的杠桿，其中包括初始杠桿、凈值杠桿、價(jià)格杠桿。初始杠桿比較高的是嘉實(shí)多利進(jìn)取，達(dá)到5倍，而其他多為3.33倍。集思錄數(shù)據(jù)顯示，目前凈值杠桿比較高的是多利進(jìn)取、永益B、互利B、惠鑫B、匯利B等，而價(jià)格杠桿比較高的則有永益B、多利進(jìn)取、惠鑫B、匯利B、通福B等。
另一個(gè)杠桿是母基金投資債券的杠桿。舉例來(lái)說(shuō)，10億元的債券基金通過(guò)逆回購(gòu)交易，可能投資15億元、20億元甚至更多的債券，部分杠桿債券基金母基金投資債券的杠桿就有2.5倍到3倍，再加上分級(jí)帶來(lái)的杠桿，實(shí)際杠桿可能超過(guò)4倍。
不過(guò)，雖然投資基金重點(diǎn)考慮收益率，但是，對(duì)于交易型品種，流動(dòng)性問(wèn)題也不可忽視。中國(guó)基金報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上市債基的流動(dòng)性水平參差不齊，不少場(chǎng)內(nèi)可交易債券基金的成交量較低。如果投資者要買(mǎi)入2萬(wàn)元，那么要保證一定的流動(dòng)性，上市債基對(duì)應(yīng)需要日均成交50萬(wàn)元以上才可以；如果投資者要投資10萬(wàn)元在1只上市債券基金上，則需要該基金一天成交200萬(wàn)元或300萬(wàn)元以上。
二級(jí)債基可布局
究竟什么是二級(jí)債基？二級(jí)債基首先是一種債券型基金，只是除固定收益類(lèi)金融工具以外，還適當(dāng)參與二級(jí)市場(chǎng)股票買(mǎi)賣(mài)。因此，往往牛市里一些二級(jí)債基表現(xiàn)突出，本輪牛市也不例外。
數(shù)據(jù)顯示，有22只混合債券型二級(jí)基金在本輪牛市里收益率破100%。除可轉(zhuǎn)債和分級(jí)債品種，表現(xiàn)較好的有易方達(dá)安心回報(bào)、民生加銀增強(qiáng)收益、博時(shí)信用債券、富安達(dá)增強(qiáng)收益、廣發(fā)聚鑫、華安強(qiáng)化收益、南方廣利回報(bào)等。
一般情況下，二級(jí)債基投資債券比例一般不低于80%，而持有可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所得的股票、投資二級(jí)市場(chǎng)股票等投資比例不超過(guò)20%。因此，相對(duì)來(lái)說(shuō)，二級(jí)債基的投資銳度不及偏債混合型，但風(fēng)險(xiǎn)也偏低。偏愛(ài)債券基金的穩(wěn)健型投資者牛市里可以買(mǎi)入二級(jí)債基。數(shù)據(jù)也顯示，目前二級(jí)債基基本有17%左右的股票倉(cāng)位，不少基金布局抓住市場(chǎng)風(fēng)口。
二級(jí)債基的優(yōu)勢(shì)在何處？首先，在通貨膨脹處于較低水平、經(jīng)濟(jì)增速下滑的大背景下，利于債券市場(chǎng)投資，債券基金往往有表現(xiàn)。其次，在目前這一股票走牛的大環(huán)境下，通過(guò)配置一些股票資產(chǎn)來(lái)分享牛市收益。
選擇二級(jí)債券基金需要注意兩點(diǎn)，第一最好選擇固定收益類(lèi)領(lǐng)域投資能力較強(qiáng)的基金公司。“可以看看債券類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量和各類(lèi)型債券基金的收益，最好選擇數(shù)量不僅多且長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好的公司進(jìn)行投資。”深圳一位分析人士說(shuō)。
第二，二級(jí)債基金很考驗(yàn)基金經(jīng)理的投資能力，因此投資者重點(diǎn)是要篩選基金經(jīng)理。從目前二級(jí)債基的基金經(jīng)理布局來(lái)看，多數(shù)是學(xué)歷背景和過(guò)往經(jīng)驗(yàn)都是以固定收益類(lèi)投資為主的基金經(jīng)理，均較少進(jìn)行權(quán)益類(lèi)投資，甚至有些二級(jí)債基較少做股票投資。因此，投資者最好選擇在固定收益類(lèi)領(lǐng)域本身有專(zhuān)長(zhǎng)，但對(duì)權(quán)益類(lèi)投資較有興趣的基金經(jīng)理。業(yè)績(jī)是投資能力最好的試金石，最好通過(guò)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)來(lái)篩選，選擇業(yè)績(jī)較好的品種。
可轉(zhuǎn)債基金收益彪悍
可轉(zhuǎn)債基金屬于二級(jí)債基范疇，這類(lèi)品種往往牛市表現(xiàn)很耀眼。可轉(zhuǎn)債基金，是以可轉(zhuǎn)債為主要投資對(duì)象的基金產(chǎn)品，它有效融合股基和債基共同的優(yōu)點(diǎn)。往往牛市里表現(xiàn)突出，而股市下跌過(guò)程中，可轉(zhuǎn)債走勢(shì)類(lèi)似于債券。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，本輪牛市收益率超過(guò)100%的可轉(zhuǎn)債基金達(dá)到27只，占據(jù)全部業(yè)績(jī)超100%品種的72.3%。而全部可轉(zhuǎn)換債券本輪牛市以來(lái)的收益率也超100%，今年以來(lái)收益率也超過(guò)46%。
具體來(lái)看，表現(xiàn)最為強(qiáng)悍的可轉(zhuǎn)債分級(jí)債券基金，為東吳中證可轉(zhuǎn)換債券B，這只成立于去年5月9日的產(chǎn)品，自去年7月18日以來(lái)收益率達(dá)到318.42%，表現(xiàn)驚人。緊隨其后的是銀華中證轉(zhuǎn)債B、中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)B、長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債A、富國(guó)可轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債C、華安可轉(zhuǎn)債A、華安可轉(zhuǎn)債B、申萬(wàn)菱信可轉(zhuǎn)債。
選擇可轉(zhuǎn)債基金需要注意三點(diǎn)，一是關(guān)注杠桿水平及可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位水平。在股市向好環(huán)境下，可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位越高、杠桿水平越高的可轉(zhuǎn)債基金，獲取超額收益的能力越強(qiáng)。而且，可轉(zhuǎn)債基金可以在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行質(zhì)押回購(gòu)，進(jìn)行放大杠桿操作，可轉(zhuǎn)債基金杠桿水平往往高于債券型基金整體水平。需要指出的是，投資可轉(zhuǎn)債基金重點(diǎn)是看轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越低，其越具有股性的投資價(jià)值，投資者可以通過(guò)查閱季報(bào)，了解可轉(zhuǎn)債基金布局品種的投資價(jià)值。
第二，看準(zhǔn)投資范圍，通常可轉(zhuǎn)債基金投資可轉(zhuǎn)債的比例不低于80%，有的不投資股票、有些僅參與定增、有些可投資股票，不過(guò)一般規(guī)定為不超過(guò)20%，少數(shù)基金有特別規(guī)定，如興全可轉(zhuǎn)債則規(guī)定股票投資不高于30%。
第三，選擇公司固定收益團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)和基金經(jīng)理投資管理能力強(qiáng)的基金。投資經(jīng)驗(yàn)豐富和投資能力強(qiáng)的基金經(jīng)理對(duì)券種的選擇、配置和杠桿的操作以及對(duì)市場(chǎng)的判斷具有一定優(yōu)勢(shì)。此外，由于去年以來(lái)的牛市行情，轉(zhuǎn)債不斷觸發(fā)強(qiáng)制贖回，存量轉(zhuǎn)債日漸稀少。數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上存量的轉(zhuǎn)債只剩下9只。這一方面讓可轉(zhuǎn)債基金面臨“無(wú)債可投”的尷尬，但另一方面，也顯示出可轉(zhuǎn)債的稀缺資源，在市場(chǎng)走牛，正股價(jià)格節(jié)節(jié)攀升的情況下，不少可轉(zhuǎn)債價(jià)格被屢屢推高。
也有人士認(rèn)為，在轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模稀缺的情況下，未來(lái)轉(zhuǎn)債基金收益增長(zhǎng)的幅度越來(lái)越有限，因此在股市走牛之際，轉(zhuǎn)債基金的投資者不如直接購(gòu)買(mǎi)權(quán)益類(lèi)基金。今年以來(lái)有不少可轉(zhuǎn)債基金宣布限制申購(gòu)或者大額申購(gòu)。
偏債混合優(yōu)勢(shì)明顯
業(yè)績(jī)爆棚的除了可轉(zhuǎn)債基金、分級(jí)債券基金，偏債混合型基金也值得關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示，在本輪牛市里，全部70只偏債混合型基金收益率達(dá)到47.18%。更有5只基金收益率超100%，分別為銀河銀泰理財(cái)分紅、天治財(cái)富增長(zhǎng)、國(guó)聯(lián)安穩(wěn)健、華安寶利、海富通強(qiáng)化回報(bào)(519007,基金吧)，收益率分別達(dá)到162.56%、148.99%、130.83%、130.74%、130.11%。
為啥有這么好的收益？這其實(shí)和偏債混合型投資結(jié)構(gòu)有關(guān)，更多是在投資債券和股票之間動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，相對(duì)于普通債券基金，可投資股票的比例更高，更偏權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。如今年表現(xiàn)最好的銀河銀泰理財(cái)分紅，契約就規(guī)定股票投資的比例范圍為20%～80%；債券投資的比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的20%至80%。天治財(cái)富增長(zhǎng)也規(guī)定，股票投資比例范圍為0～70%，債券投資比例范圍為20%～100%。
實(shí)際操作也是如此，如今年表現(xiàn)最好的5只偏債混合型基金，銀河銀泰理財(cái)分紅、天治財(cái)富增長(zhǎng)、國(guó)聯(lián)安穩(wěn)健、華安寶利配置、海富通強(qiáng)化回報(bào)一季度末股票倉(cāng)位分別為80.33%、68.41%、69.78%、73.77%、78.41%。相對(duì)來(lái)說(shuō)，股票投資比例都比較高。
而且不少基金配置更契合目前市場(chǎng)風(fēng)格，如銀河銀泰理財(cái)分紅重配了達(dá)安基因等，而海富通強(qiáng)化回報(bào)還重配了樂(lè)視網(wǎng)、恒生電子等；華安寶利配置則配置了同花順等。
值得注意的是，這類(lèi)品種多成立于2003年、2004年，屬于投資范圍特殊的少有品種，而且長(zhǎng)期看業(yè)績(jī)不俗。如華安寶利配置成立以來(lái)總回報(bào)達(dá)到1157.74%，年化回報(bào)也有26.4%。銀河銀泰理財(cái)分紅成立以來(lái)的總回報(bào)達(dá)到950.32%，年化回報(bào)為23.25%。其他天治財(cái)富增長(zhǎng)、國(guó)聯(lián)安穩(wěn)健、海富通強(qiáng)化回報(bào)等年化回報(bào)率在17%至16%間。
選擇這類(lèi)基金重點(diǎn)是看基金經(jīng)理的管理能力，最核心考察大類(lèi)資產(chǎn)配置的能力，最好能及時(shí)根據(jù)大類(lèi)資產(chǎn)配置方向的變動(dòng)來(lái)調(diào)整股債投資比例，這樣能熊市投債、股市投股獲得較高收益。
此外，一些基金公司的股票、債券兩方面投資能力都很突出，特別是一些大型基金公司。投資者最好是選擇一些長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)突出，投資比較靈活的基金經(jīng)理管理的這類(lèi)品種，這樣創(chuàng)造更高投資業(yè)績(jī)的可能性也更高。
