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        恐高情緒增加 期指轉(zhuǎn)入震蕩模式
        2015-06-05    作者:國泰君安期貨金融衍生品研究所 毛磊    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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        【字號(hào)

            本周,股指期貨在上周尾盤的大幅調(diào)整后重整旗鼓,周一大漲基本收復(fù)失地。隨后,市場(chǎng)表現(xiàn)呈現(xiàn)震蕩。在消息面影響下,市場(chǎng)風(fēng)格一度偏向大市值品種,上證50期指逐步走強(qiáng),但整體來看,在高位恐高情緒增大影響下,市場(chǎng)整體邁入寬幅震蕩格局。

          資金面構(gòu)成壓制

          從基本面來看,我們認(rèn)為目前的市場(chǎng)環(huán)境雖然仍對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐,但顯然此類積極因素已然反映到了價(jià)格之中。更為關(guān)鍵的是,利多市場(chǎng)環(huán)境短期難以出現(xiàn)進(jìn)一步超預(yù)期的、更進(jìn)一步的改善空間。相反,由于流動(dòng)性充裕,央行近期向部分機(jī)構(gòu)開展了總量超過1000億的定向正回購;而市場(chǎng)傳聞中的1.5萬億PSL也被央行迅速辟謠。實(shí)際上,2014年的1萬億額度尚未用完,今年1-5月份PSL新增2628億。此外,六月份銀行季度考核,兩融監(jiān)管加強(qiáng)等因素,都對(duì)流動(dòng)性造成邊際負(fù)面影響。

          主題投資仍是最大風(fēng)口

          在資金面邊際利好支撐有限情況下,市場(chǎng)存量博弈特征或?qū)⒏鼮槊黠@,相關(guān)主題性投資有望繼續(xù)跑贏市場(chǎng)。當(dāng)前,得益于改革創(chuàng)新推動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)+、中國制造2025,以及國企改革,三大區(qū)域戰(zhàn)略等政策紅利持續(xù)釋放。因此即使需資金量更大的大市值品種,也有走強(qiáng)空間。近期,據(jù)媒體報(bào)道,交通銀行混改方案已上報(bào)國務(wù)院,預(yù)計(jì)最快兩周內(nèi)獲批。而二級(jí)市場(chǎng)當(dāng)中該股股價(jià)表現(xiàn)也是遠(yuǎn)超指數(shù)。后期若銀行業(yè)混改進(jìn)一步推進(jìn),業(yè)務(wù)分拆落地等利好涌現(xiàn),代表大市值品種的上證50期指也將有所表現(xiàn)。

          中證500或呈現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)

          近期,銀行等權(quán)重板塊受到國企改革消息刺激走強(qiáng),資金蹺蹺板效應(yīng)導(dǎo)致中證500期指在萬點(diǎn)上方受到一定壓力。但在資金面邊際改善空間有限,導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)利率下行趨勢(shì)停滯的情況下,我們預(yù)計(jì)價(jià)值型品種持續(xù)走強(qiáng)的可能性也并不大。當(dāng)前,新增開戶數(shù)持續(xù)猛增,代表散戶入市的銀證轉(zhuǎn)賬資金繼續(xù)流入。這部分資金風(fēng)險(xiǎn)偏好較高,靈活性更強(qiáng),后期藍(lán)籌、成長(zhǎng)的風(fēng)格輪換或?qū)㈩l繁而劇烈。現(xiàn)貨方面,由于中小市值品種前期大漲后并未出現(xiàn)明顯調(diào)整,現(xiàn)貨獲利拋壓較盛,經(jīng)過近期的回調(diào),消化此部分空頭能量,后期中證500期指或?qū)⒅獝u而后勇,再度跑贏市場(chǎng)。

          技術(shù)面需震蕩整固

          從技術(shù)面來看,近期上證指數(shù)接近5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)臨近4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,高位恐高情緒有所升溫。從股指期貨三品種技術(shù)圖形看,小時(shí)線級(jí)別MACD、KDJ指標(biāo)均現(xiàn)死叉賣出信號(hào),同時(shí)期現(xiàn)結(jié)構(gòu)也從周初的升水快速轉(zhuǎn)為貼水狀態(tài),顯示市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒。從操作上來看,近期建議前期多單逐步逢高止盈,近期宜從前期單邊多頭思路轉(zhuǎn)為階段性震蕩思路操作。但是在牛市根基并未改變的環(huán)境下,建議短線不留隔夜空單。IF主力合約重要支撐位在4700點(diǎn)位置附近,IH主力合約重要支撐位在3000點(diǎn)位置附近,IC主力合約重要支撐位在20日線附近。

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