周三,滬深兩市強(qiáng)勢(shì)震蕩,指數(shù)再創(chuàng)新高,成交量連續(xù)三天破兩萬(wàn)億。在本次牛市中滬指第三次出現(xiàn)七連陽(yáng)態(tài)勢(shì),距離5000點(diǎn)關(guān)口只一步之遙。值得注意的是,在滬指連續(xù)上行逼空行情中,市場(chǎng)并非齊漲齊跌、一馬平川,而是出現(xiàn)分化跡象。
部分藍(lán)籌逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)
在5月21日滬指突破4500點(diǎn)之后,中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)雖然繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì),但上漲力度有所減弱,而主板市場(chǎng)的部分藍(lán)籌逐步開(kāi)始轉(zhuǎn)強(qiáng),部分“先頭部隊(duì)”明顯反彈。從5月21日至27日的行業(yè)漲幅來(lái)看,5個(gè)交易日內(nèi)漲幅居前的行業(yè)分別為國(guó)防軍工上漲22.64%、農(nóng)林牧漁上漲16.10%、綜合上漲15.02%、采掘上漲14.57%、電子上漲14.19%。在5個(gè)交易日漲幅前五的行業(yè)除了國(guó)防軍工以外,其他4個(gè)行業(yè)在本輪牛市中表現(xiàn)并不惹眼。
自2014年11月來(lái),A股市場(chǎng)的主要指數(shù)均出現(xiàn)翻倍行情。具體而言,滬指上漲101%、深成指漲106%,而中小板、創(chuàng)業(yè)板漲幅強(qiáng)于主板市場(chǎng),漲幅分別為115%、142%。在申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)中,漲幅100%以上有18個(gè)行業(yè),特別是漲幅靠前的有計(jì)算機(jī)、建筑裝飾、傳媒、國(guó)防軍工4個(gè)行業(yè)跑贏A股所有指數(shù),漲幅分別為183%、170%、151%、150%。
而有10個(gè)行業(yè)漲幅跑輸指數(shù),漲幅較少的行業(yè)分別為銀行、食品飲料、采掘、有色金屬、汽車(chē),漲幅分別為70%、78%、78%、86%、88%。近五個(gè)交易日漲幅較前的農(nóng)林牧漁、綜合、采掘、電子在本輪牛市中均是跑輸指數(shù)。風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),資金蹺蹺板效應(yīng)逐漸凸顯,資金有逐漸轉(zhuǎn)到低估值洼地的跡象。
估值洼地是理性之選
市場(chǎng)人士認(rèn)為,資金會(huì)在牛市持續(xù)上漲之后尋找低估品種,隨后填補(bǔ)低估值洼地,直到最后板塊全都是高山湖為止。從一輪行情的整體格局來(lái)看,板塊和熱點(diǎn)呈現(xiàn)的是輪動(dòng)格局,而滯漲股的啟動(dòng)表明市場(chǎng)中該漲的品種已經(jīng)完成漲幅,在市場(chǎng)熱度的余溫下,資金繼續(xù)沖擊只能向相對(duì)的洼地選擇。
上一輪大牛市運(yùn)行中,滬指在5.30之后上漲到6124點(diǎn)的過(guò)程便是如此。在5.30之前小盤(pán)股、重組概念等主題投資輪番炒作,而在5.30之后市場(chǎng)風(fēng)格偏向防御和成長(zhǎng),如醫(yī)藥、家電、白酒等大消費(fèi)方向以及煤炭、有色、鋼鐵、電力等二線藍(lán)籌品種展開(kāi)補(bǔ)漲,其中也包括當(dāng)時(shí)整體市值還不算太大的金融股,在權(quán)重股最后啟動(dòng)下沖擊至6124點(diǎn)歷史大頂。
歷史上,在指數(shù)見(jiàn)頂過(guò)程中各個(gè)板塊的表現(xiàn)并不同步,這種差異化的性質(zhì)決定了即便是在大盤(pán)見(jiàn)頂時(shí)不同板塊也會(huì)有不同的表現(xiàn)。第一創(chuàng)業(yè)證券許新源認(rèn)為,在目前行情下需要保持謹(jǐn)慎態(tài)度,特別是滬指超越5000點(diǎn)大關(guān)后,應(yīng)主動(dòng)進(jìn)行倉(cāng)位結(jié)構(gòu)調(diào)整,逐步增加補(bǔ)漲品種的配置,降低蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的部分漲幅超高的中小品種,提前應(yīng)對(duì)不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)釋放。
但是并非沒(méi)有投資機(jī)會(huì),前期漲幅相對(duì)落后的板塊主要集中在周期性行業(yè)如煤炭、有色及大消費(fèi)類(lèi)的農(nóng)林牧漁、食品飲料等板塊,近期得到資金持續(xù)關(guān)注。許新源認(rèn)為,除尋找漲幅偏低品種外,對(duì)補(bǔ)漲品種還可從以下三個(gè)維度挖掘:一是總市值較低(以100億以下為主)的中小盤(pán)股,第二是絕對(duì)價(jià)格較低的(20元以下為主)低價(jià)股,第三是估值較低(30倍以下)的品種。