半個(gè)月前還在4300點(diǎn)一帶糾結(jié)不前，如今已突破4900點(diǎn)，邁向5000點(diǎn)大關(guān)，盡管市場上空仍有一些利空在飄蕩，但股指漲勢強(qiáng)勁。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前仍處于寬松周期，貨幣政策支撐股市繼續(xù)上漲，而藍(lán)籌股估值低且漲幅落后，補(bǔ)漲機(jī)會(huì)大。
大市風(fēng)向
莫尼塔：寬松支撐持續(xù)上漲
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在A股連續(xù)暴漲后，市場普遍關(guān)注泡沫問題，并對(duì)A股估值進(jìn)行了探討。
國聯(lián)證券表示，從估值角度看，深交所平均市盈率更為接近2007年牛市峰值，2015年4月深交所平均市盈率為50倍，而2007年10月為70倍。上證所與2007年峰值的名義差距較大，2007年10月上證所平均市盈率為70倍，2015年4月僅為22倍。但需要注意的是，2007年之后，農(nóng)業(yè)銀行與中石油等大市值的股票上市，它們的存在制約了估值提升，因?yàn)橥粕乐敌枰噘Y金。如此看來，上證所整體估值同樣更為接近2007年峰值，但創(chuàng)業(yè)板估值水平在不斷創(chuàng)新高。
莫尼塔也指出，按照上市公司市值GDP占比與國債收益率關(guān)系來看，當(dāng)前中國股市相對(duì)債市的估值遠(yuǎn)不及日美泡沫時(shí)期高，也低于2007年水平，同時(shí)股市市值/M2也并不高。我國當(dāng)前仍處于寬松周期，貨幣政策支撐股市繼續(xù)上漲。況且，根據(jù)美國和日本的經(jīng)驗(yàn)，泡沫對(duì)貨幣政策收緊的反應(yīng)相當(dāng)滯后，多次加息后泡沫才會(huì)破裂。
申萬宏源認(rèn)為，上周市場新股集中發(fā)行，據(jù)統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結(jié)資金超過3萬億元，但同時(shí)二級(jí)市場并未出現(xiàn)預(yù)期中的回調(diào)，而是強(qiáng)勢上揚(yáng)、越戰(zhàn)越勇，表明投資者對(duì)中期市場判斷樂觀。由于行情該跌不跌，因此，最近上萬億元申購資金解禁回流，成為推動(dòng)二級(jí)市場持續(xù)向上的增量因素。
申萬宏源認(rèn)為，從目前看，昨日市場仍有部分新股資金解禁，有望繼續(xù)推動(dòng)大盤保持強(qiáng)勢，但從本周下半周開始，增量資金就會(huì)階段性減弱，投資者將為下周新股申購籌措資金。同時(shí)，由于近期市場瘋漲，兩市每天少則200多只，多則300多只個(gè)股漲停，至今已連續(xù)六個(gè)交易日大漲，因此后市寬幅震蕩的潛在壓力增強(qiáng)，指數(shù)有可能借助中國核電的發(fā)行，展開一次較大幅度的震蕩。
市場關(guān)注度：★★★★★
驅(qū)動(dòng)周期：中短期
重點(diǎn)關(guān)注：流動(dòng)性以及估值變化
行業(yè)熱點(diǎn)
上海公交企業(yè)值得關(guān)注
近日，申萬宏源發(fā)布研報(bào)稱，公交行業(yè)上市公司大部分從事客運(yùn)業(yè)務(wù)（如出租車及城市軌道交通），具有一定的公益屬性，近年來受人工、燃油等成本上漲影響，業(yè)績表現(xiàn)疲弱，長期市場關(guān)注度偏低。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)過多年發(fā)展，部分公交企業(yè)特別是上海本地公交企業(yè)基本面發(fā)生了較大變化，主要體現(xiàn)為主營收入與利潤的結(jié)構(gòu)性變化。從2014年年報(bào)數(shù)據(jù)看，強(qiáng)生控股、錦江投資和大眾交通汽車的營運(yùn)收入占比分別為45%、55%和58%，毛利占比分別為35%、79%和58%。汽車營運(yùn)業(yè)務(wù)在強(qiáng)生控股中的占比最低。
國企改革啟動(dòng)后，公交企業(yè)面臨的環(huán)境將發(fā)現(xiàn)較大變化，這種變化將涉及業(yè)務(wù)拓展、管理層激勵(lì)和兼并重組等。典型的如光明集團(tuán)旗下海博股份的重大資產(chǎn)重組，置出出租車業(yè)務(wù)，置入農(nóng)房集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
另一方面，改革東風(fēng)再起，激勵(lì)釋放經(jīng)營活力，資產(chǎn)置換亦存在可能。競爭類國企可以通過對(duì)管理層的激勵(lì)以及引入戰(zhàn)略投資者來釋放企業(yè)經(jīng)營活力。錦江投資被劃為競爭類企業(yè)，有望率先尋求突破。上海在公交資本運(yùn)作中有資產(chǎn)置換的先例，如巴士股份、海博股份等。申萬宏源認(rèn)為，對(duì)于持有公益性資產(chǎn)且資產(chǎn)證券化率過低的公交集團(tuán)，未來可能不考慮上市。參考巴士股份資產(chǎn)置換案例，申通地鐵與其有相似之處；而參考海博股份置換方案，市場對(duì)其關(guān)注有兩點(diǎn)：一是置換出的出租車業(yè)務(wù)是否會(huì)被其他上市公司承接；二是其他出租車公司是否會(huì)有同樣的資本運(yùn)作路徑。
再加之迪士尼開園能給上海出租車行情帶來游客6%增量，基于改革和迪士尼效應(yīng)，申萬宏源建議關(guān)注錦江投資、強(qiáng)生控股、大眾交通和申通地鐵。
市場關(guān)注度：★★★★
驅(qū)動(dòng)周期：中長期
重點(diǎn)關(guān)注：改革以及迪士尼帶來的行業(yè)變化
工業(yè)治污迎黃金期
齊魯證券近日發(fā)布研報(bào)稱，隨著環(huán)保違法成本抬升、地方政府環(huán)保考核加嚴(yán)以及市場激勵(lì)制度的逐步建立，制度層面破局倒逼工業(yè)企業(yè)環(huán)保需求全面釋放，工業(yè)治污行業(yè)進(jìn)入了全新發(fā)展周期，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道。
該券商認(rèn)為，隨著工業(yè)廢棄物排放標(biāo)準(zhǔn)全面提升（包括污水、廢氣等）以及環(huán)保監(jiān)管的加強(qiáng)，從企業(yè)本身的經(jīng)濟(jì)性出發(fā)，整個(gè)工業(yè)廢物處理的模式將從“誰污染、誰治理”逐漸轉(zhuǎn)向“誰污染、誰出錢”交給第三方去做，第三方處理將進(jìn)入快速發(fā)展期，而目前正處于發(fā)展初期。
該機(jī)構(gòu)稱，工業(yè)污水排放標(biāo)準(zhǔn)頻繁發(fā)布，并呈現(xiàn)限制收緊、標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化特征。在此背景之下，提標(biāo)壓力將促進(jìn)工業(yè)企業(yè)改造、完善現(xiàn)有的水處理設(shè)施，預(yù)計(jì)提標(biāo)改造投資規(guī)模約600億～800億元。將治污設(shè)施外包給第三方專業(yè)環(huán)保公司運(yùn)營正成為趨勢。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，據(jù)齊魯證券測算，目前全國危廢處置能力缺口約為5000萬噸/年，其中缺口主要在無害化，隨著“兩高”頒布和新環(huán)保法實(shí)施，危廢處置需求井噴并促使危廢流向正規(guī)處置渠道。目前我國危廢行業(yè)市場格局還較為分散，考慮危廢行業(yè)本身的商業(yè)模式以及政策監(jiān)管加強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)，因此，集中度提升將成為行業(yè)發(fā)展趨勢，具備綜合技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢平臺(tái)型企業(yè)將成為行業(yè)需求爆發(fā)、集中度提升過程中的最大受益者。該券商建議關(guān)注博世科、啟源裝備、聚光科技、東江環(huán)保和高能環(huán)境。
市場關(guān)注度：★★★★
驅(qū)動(dòng)周期：中短期
重點(diǎn)關(guān)注：危廢行業(yè)市場發(fā)展
