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    《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前獲悉，廣西玉柴機(jī)器集團(tuán)國開基準(zhǔn)浮動利率中期票據(jù)于將24日正式發(fā)行。該票據(jù)以3年到期國開金融債二級市場收益率為基準(zhǔn)，采取“基準(zhǔn)利率+基本利差”定價(jià)模式，在銀行間市場公開發(fā)行。這一產(chǎn)品的發(fā)行，標(biāo)志著我國債券市場第一單以國開債為基準(zhǔn)的浮息信用債券的出爐，也意味著在現(xiàn)有的1年定存、貸款基準(zhǔn)利率、SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）和回購利率之外，國開債也有望躋身銀行間市場基準(zhǔn)利率行列。
　　據(jù)了解，廣西玉柴機(jī)器集團(tuán)此前向銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)10億元中期票據(jù)，首期發(fā)行5億元，期限3年，由國家開發(fā)銀行擔(dān)任獨(dú)家主承銷商。浮息票據(jù)利率以發(fā)行首日和其他各計(jì)息年度起息日前20個(gè)工作日，中國債券信息網(wǎng)公布的3年期中債政策性金融債到期收益率（開行）平均值為基準(zhǔn)。基本利差根據(jù)簿記建檔情況確定，在債券存續(xù)期內(nèi)保持不變。而根據(jù)《廣西玉柴機(jī)器集團(tuán)有限公司2015年度第一期中期票據(jù)募集說明書》，本期中期票據(jù)分為兩個(gè)品種，并設(shè)置兩個(gè)品種雙向回?fù)軝C(jī)制。品種一為附息式固定利率品種，品種二為附息式浮動利率品種，品種一預(yù)設(shè)發(fā)行規(guī)模4億元，品種二預(yù)設(shè)發(fā)行規(guī)模1億元。發(fā)行人與簿記管理人有權(quán)根據(jù)簿記建檔情況對品種一、品種二發(fā)行規(guī)模進(jìn)行回?fù)苷{(diào)整，但回?fù)苷{(diào)整金額不超過1億元。“從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，國開行推出此次浮息票據(jù)的試水意圖明顯，不排除為后續(xù)不同期限、不同評級品種的國開債基準(zhǔn)浮息信用產(chǎn)品試探市場反應(yīng)、積累發(fā)行經(jīng)驗(yàn)。”一位債券承銷人士告訴記者。
　　據(jù)悉，與一般債券不同，浮息債券要求一個(gè)能夠準(zhǔn)確反映市場資金供求的利率作為基準(zhǔn)，然后再依據(jù)發(fā)行人信用評級確定一個(gè)能夠反映其風(fēng)險(xiǎn)狀況的信用利差，二者共同組成最終票面利率。從發(fā)達(dá)金融市場實(shí)踐看，浮息債券基準(zhǔn)利率主要有貨幣市場利率（如Libor）和國債收益率兩種選擇，此外也有選擇通貨膨脹率、回購利率作為基準(zhǔn)利率。而在我國，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國浮息信用債定價(jià)基準(zhǔn)以1年定存、貸款基準(zhǔn)利率為主，SHIBOR、7天回購利率為輔。其中，1年定存2190億，占66%；貸款利率772億，占23%，均為銀行ABS；SHIBOR、7天回購分別為221億、126億，占7%和4%；此外，還有2只LIBOR浮息美元債，總量11億。
　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱，雖然這幾種基準(zhǔn)利率被廣泛使用，但是都各自存在一些缺陷，如存貸款利率屬于官定利率，可能無法及時(shí)客觀反映市場情況；SHIBOR是由機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)而非真實(shí)市場交易產(chǎn)生，制約了其貼近資金真實(shí)價(jià)格的能力；7天回購利率容易受到IPO等資本市場重大事件擾動。“國開債債券存量大，覆蓋主要關(guān)鍵期限，發(fā)行節(jié)奏比較規(guī)律，二級市場交易活躍，債券流動性和其走勢對債市的代表性等受到市場廣泛認(rèn)可。”上述債券承銷人士分析稱。
　　數(shù)據(jù)顯示，國開債發(fā)行量近年來一直保持穩(wěn)定增長，2014年全年發(fā)債1.17萬億元，累計(jì)發(fā)債突破10萬億元。截止2014年底，國開債存量已達(dá)6.34萬億元，約占國內(nèi)債券存量五分之一。同時(shí)，國開行也是國內(nèi)最大的債券承銷商之一，2014年，國開行共計(jì)承銷債券430支，承銷規(guī)模7600億元。一位接近國開行的人士稱，國開行龐大的金融債發(fā)行規(guī)模和債券承銷能力為其推出更多跨市場產(chǎn)品提供了可能。
　　尤其值得注意的是，國務(wù)院近期批復(fù)同意《國家開發(fā)銀行深化改革方案》，明確了國開行開發(fā)性金融的定位。國家開發(fā)銀行董事長胡懷邦在接受媒體采訪時(shí)表示，開行從事開發(fā)性業(yè)務(wù)所發(fā)行的債券，國家繼續(xù)給予信用支持，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零。這意味著此前“一年一延”的國開債信問題予以明確。一位業(yè)內(nèi)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，國開行定位的明確以及債信的確定，使得其低風(fēng)險(xiǎn)利率債特征更加顯現(xiàn)。穩(wěn)定性更好，也是其作為基準(zhǔn)利率的重要基礎(chǔ)。
　　上述接近國開行的人士還說，國開行下一步將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，更多的試水國開基準(zhǔn)浮息票據(jù)，這也是為了配合近期推出的國開債遠(yuǎn)期交易，輔助構(gòu)建完善的國開債遠(yuǎn)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，也有助于推動債券券市場基準(zhǔn)利率多元化，促進(jìn)債券市場深化發(fā)展。