4月16日,上證綜指大幅上漲2.71%,報4194點,再創(chuàng)7年新高。創(chuàng)業(yè)板指上漲1.74%,報2484點,盤中大漲3.7%。當日上證50和中證500股指期貨上市。從期指盤面上看,暗示短線市場更看好大盤股。
4月16日上午,肖鋼摸底A股4000點“高還是不高”,申萬宏源向證監(jiān)會主席肖鋼等匯報時表示,A股總體估值水平距離2007年和2009年仍有差距,其中滬深300估值處于相對低位,而創(chuàng)業(yè)板估值已處于歷史高位,但高成長預(yù)期一定程度上支撐高估值。2007年最大規(guī)模基金為400億元,目前僅為140億元,申萬宏源預(yù)判將再次出現(xiàn)1000億基金。同時,上證綜指在極端情況下會超過4500點,4月短期回調(diào)概率較大,可能出現(xiàn)低點,下半年機會大于上半年,高點將出現(xiàn)在三季度。
申萬宏源認為,股票估值的“市值、市占率”的成長邏輯仍然有效。雖然創(chuàng)業(yè)板估值已處于歷史高位,大盤藍籌股估值相對較低,但傳統(tǒng)行業(yè)終究不代表未來,成長與轉(zhuǎn)型相關(guān)的行業(yè)2015和2016年的預(yù)期增長率較高,對當前的高估值水平形成一定支撐,指數(shù)樣本股調(diào)整支撐長周期。
據(jù)申萬宏源分析,牛市大邏輯來自于“互聯(lián)網(wǎng) ”、“一帶一路”、“混改”這一黃金三角,與海外橫向比較,中國的證券化率水平仍有提升的空間,而混改之后國有資產(chǎn)價值重估;再加上在資產(chǎn)配置上,大型保險公司仍然低配股票資產(chǎn),而且居民資產(chǎn)仍然源源不斷涌入。
“經(jīng)濟差未必沒有牛市!”對比上世紀70年代的日本,申萬宏源認為,中國在供給端存在著更為嚴重的產(chǎn)能過剩,但在需求端有更大的潛力,而且中國將采取更為謹慎的外匯政策和類似的寬松貨幣政策。
從盤面上看,當日市場情緒有大波動,市場走出了報復(fù)性上揚。此前觸發(fā)成長股集體大波動的主要因素,一是投資者對股指期貨新品種的恐慌情緒,二是新股抽資引發(fā)的資金流失。隨著新的股指期貨品種的上市和申購新股資金的即將解凍,市場重現(xiàn)熱情,盤中大幅反抽。每天交易的熱烈程度已經(jīng)說明,有錢任性仍是當前市場主要的做多邏輯,近日股指的上躥下跳,突顯當前心態(tài)的復(fù)雜。
當前市場表現(xiàn)與經(jīng)濟基本面的關(guān)系有所脫節(jié),尤其創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)新高。在流動性未驟然收緊之前,亢奮行情或可維持。4月份是年報、一季報公布最集中的時期,考慮到業(yè)績預(yù)披露情況,成長股表現(xiàn)將會分化。投資者可關(guān)注兩類股票,一類是直接受益于政策,對于穩(wěn)定經(jīng)濟有重要作用,比如“一帶一路”、改革題材等品種;另一類是此輪牛市以來的滯漲股。