4月16日，上證綜指大幅上漲2.71%，報4194點，再創(chuàng)7年新高。創(chuàng)業(yè)板指上漲1.74%，報2484點，盤中大漲3.7%。當日上證50和中證500股指期貨上市。從期指盤面上看，暗示短線市場更看好大盤股。
4月16日上午，肖鋼摸底A股4000點“高還是不高”，申萬宏源向證監(jiān)會主席肖鋼等匯報時表示，A股總體估值水平距離2007年和2009年仍有差距，其中滬深300估值處于相對低位，而創(chuàng)業(yè)板估值已處于歷史高位，但高成長預(yù)期一定程度上支撐高估值。2007年最大規(guī)模基金為400億元，目前僅為140億元，申萬宏源預(yù)判將再次出現(xiàn)1000億基金。同時，上證綜指在極端情況下會超過4500點，4月短期回調(diào)概率較大，可能出現(xiàn)低點，下半年機會大于上半年，高點將出現(xiàn)在三季度。
申萬宏源認為，股票估值的“市值、市占率”的成長邏輯仍然有效。雖然創(chuàng)業(yè)板估值已處于歷史高位，大盤藍籌股估值相對較低，但傳統(tǒng)行業(yè)終究不代表未來，成長與轉(zhuǎn)型相關(guān)的行業(yè)2015和2016年的預(yù)期增長率較高，對當前的高估值水平形成一定支撐，指數(shù)樣本股調(diào)整支撐長周期。
據(jù)申萬宏源分析，牛市大邏輯來自于“互聯(lián)網(wǎng) ”、“一帶一路”、“混改”這一黃金三角，與海外橫向比較，中國的證券化率水平仍有提升的空間，而混改之后國有資產(chǎn)價值重估；再加上在資產(chǎn)配置上，大型保險公司仍然低配股票資產(chǎn)，而且居民資產(chǎn)仍然源源不斷涌入。
“經(jīng)濟差未必沒有牛市！”對比上世紀70年代的日本，申萬宏源認為，中國在供給端存在著更為嚴重的產(chǎn)能過剩，但在需求端有更大的潛力，而且中國將采取更為謹慎的外匯政策和類似的寬松貨幣政策。
從盤面上看，當日市場情緒有大波動，市場走出了報復(fù)性上揚。此前觸發(fā)成長股集體大波動的主要因素，一是投資者對股指期貨新品種的恐慌情緒，二是新股抽資引發(fā)的資金流失。隨著新的股指期貨品種的上市和申購新股資金的即將解凍，市場重現(xiàn)熱情，盤中大幅反抽。每天交易的熱烈程度已經(jīng)說明，有錢任性仍是當前市場主要的做多邏輯，近日股指的上躥下跳，突顯當前心態(tài)的復(fù)雜。
當前市場表現(xiàn)與經(jīng)濟基本面的關(guān)系有所脫節(jié)，尤其創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)新高。在流動性未驟然收緊之前，亢奮行情或可維持。4月份是年報、一季報公布最集中的時期，考慮到業(yè)績預(yù)披露情況，成長股表現(xiàn)將會分化。投資者可關(guān)注兩類股票，一類是直接受益于政策，對于穩(wěn)定經(jīng)濟有重要作用，比如“一帶一路”、改革題材等品種；另一類是此輪牛市以來的滯漲股。
