美元周二暴漲并收復(fù)非農(nóng)后全部失地，市場(chǎng)人士結(jié)束復(fù)活節(jié)假期后回到市場(chǎng)，且強(qiáng)勁的美國職位空缺數(shù)據(jù)令投資者擔(dān)憂美國通脹速度可能快于預(yù)期，從而迫使美聯(lián)儲(chǔ)更早加息。周三金融市場(chǎng)將聚焦美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，投資者將從中獲取決策者們對(duì)于加息前景方面的線索，同時(shí)關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于通脹以及強(qiáng)勢(shì)美元的態(tài)度。
因諸如上周公布的疲弱就業(yè)報(bào)告等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，突顯美國第一季度經(jīng)濟(jì)增長疲弱，美元漲勢(shì)在3月放緩。不過，預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇，為美元提供支撐。
紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William
Dudley)周一表示，第一季度增長放緩在很大程度上反映出臨時(shí)性的狀況。
對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將在今年稍后某一時(shí)點(diǎn)加息的預(yù)期燃點(diǎn)美元自去年中以來的漲勢(shì)。美國利率上升，將令美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的收益相對(duì)歐元和日元等其他貨幣更高，歐元區(qū)和日本的利率仍維持在低位。
美國勞工部周二(4月7日)公布月度職位空缺及勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查(JOLTS)顯示，2月經(jīng)季調(diào)后職位空缺增加16.8萬個(gè)，至510萬個(gè)，為2001年1月以來最高水準(zhǔn)。2月企業(yè)雇聘員工數(shù)量基本持平于490萬人，雇傭率持穩(wěn)于3.5%。
分析師指出，職位空缺增加而雇聘放緩，可能表明用人需求與可用技術(shù)工人之間錯(cuò)配的情況加劇，這暗示雇主將需要提高薪資。
盡管就業(yè)增長大幅加速，但薪資增長一直緩慢。在美聯(lián)儲(chǔ)官員考慮今年加息之際，職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)報(bào)告是他們密切關(guān)注的數(shù)據(jù)之一。
美元兌歐元收復(fù)上周五疲弱的3月美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后錄得的全部失地。歐元/美元下挫1%，至1.0815的日內(nèi)低位。美元連續(xù)第二日上漲，美元指數(shù)周二紐約尾盤暴漲1.20%，至97.94日內(nèi)高位。
西聯(lián)旗下西聯(lián)企業(yè)解決方案部門在華盛頓的市場(chǎng)分析師Joe
Manimbo表示。“鑒于去年多數(shù)時(shí)間的大好表現(xiàn)，市場(chǎng)傾向于將最新的就業(yè)數(shù)據(jù)拋在腦后。美元在更大程度上已進(jìn)入盤整階段，我認(rèn)為美元確實(shí)在尋找下一個(gè)催化因素。”
紐約梅隆銀行全球匯市交易部聯(lián)席主管Bill
Samela說：“可能投資者擺脫非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的影響，且考慮到更深層的因素。或許他們預(yù)計(jì)潛在因素良好，且認(rèn)為這份就業(yè)報(bào)告所反映的情況不會(huì)繼續(xù)，也不反映就業(yè)市場(chǎng)將進(jìn)入一段逐步轉(zhuǎn)弱的時(shí)期。”
澳元/美元上漲至0.7711的一周高位，在澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)公布利率決定前報(bào)大約0.7600，延續(xù)從上周四觸及六年低位0.7534的反彈之勢(shì)。澳元/美元最新報(bào)0.7640附近。
值得注意的，此次決議前市場(chǎng)再度出現(xiàn)異動(dòng)，有外媒報(bào)道稱，澳洲聯(lián)儲(chǔ)聲明前一分鐘內(nèi)澳元再度飆升，這種局面與上月十分相似。
重新買入美元的時(shí)候到了？
美元兌歐元自上個(gè)月觸及12年高點(diǎn)以來已下跌4.4%，市場(chǎng)臆測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)恐延后加息，部分是因?yàn)槊涝獜?qiáng)勢(shì)傷及美國經(jīng)濟(jì)增長。但連續(xù)兩季匯率預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度排名第一的荷蘭國際集團(tuán)(ING
Groep NV)認(rèn)為，市場(chǎng)的這種擔(dān)心實(shí)在沒有必要。
荷蘭國際集團(tuán)駐倫敦外匯策略師Petr
Krpata說道：“市場(chǎng)現(xiàn)在預(yù)期加息步調(diào)非常緩慢——這種觀點(diǎn)我們不贊同，我們看到最近的修正是再度介入買進(jìn)美元的大好機(jī)會(huì)。”
上周五公布的倍受關(guān)注的3月美國非農(nóng)就業(yè)崗位增長12.6萬個(gè)，為2013年12月以來最低增幅，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期的24.5萬個(gè)。但3月平均時(shí)薪較前月增長0.3%。
ING
Capital Markets外匯部主管Lane
Newman表示：“市場(chǎng)目前低配美元，并尋機(jī)買入美元，因?yàn)榧词?月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告疲弱，但我認(rèn)為它不會(huì)改變美元的趨勢(shì)，即逢低買入。”
即使美元最近反轉(zhuǎn)，但是從2014年年中以來，美元兌所有主要貨幣上漲3.3%到29%不等，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)計(jì)劃加息吸引資金到美國來，同時(shí)從歐洲到日本的央行紛紛祭出刺激措施。
法國興業(yè)銀行(Societe
Generale)駐東京的外匯部主管Kyosuke
Suzuki說道：“我們?nèi)灶A(yù)計(jì)，美元的較長期趨勢(shì)為上行。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的確疲弱，但我們不得不考慮，過去一年來，就業(yè)崗位以每月20萬個(gè)左右的速度在增加。3月薪資上升也是利好因素。”
美國3月平均小時(shí)薪資月率上升0.3%，升幅大于預(yù)期的0.2%；3月數(shù)據(jù)年率上漲2.1%，升幅同樣大于預(yù)期的2.0%。該數(shù)據(jù)可以稱的上此次非農(nóng)報(bào)告中唯一的好消息。
加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)首席匯市策略師Camilla
Sutton說：“從更長期和更廣泛角度來看，美國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該仍然好于其他地區(qū)，美聯(lián)儲(chǔ)很可能較其他央行更早加息。美元強(qiáng)勁的題材并未變，美元漲勢(shì)只是稍竭，因?yàn)闆]有新的因素刺激美元升至新高。”
美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要究竟是福還是禍？
北京時(shí)間周四凌晨02:00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布3月貨幣政策會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要。市場(chǎng)將仔細(xì)研讀美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，以從中獲取未來利率走向方面的重要線索。這份紀(jì)要可關(guān)注兩點(diǎn)：其一，決策者如何看待美元升值對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響；其二，是否有跡象顯示有一些新形勢(shì)可能導(dǎo)致他們放棄年中啟動(dòng)政策正常化進(jìn)程的目標(biāo)。
一如預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)3月18日放棄“保持耐心”的措辭，向備受期待的自2006年以來首次加息邁進(jìn)了一步，但美聯(lián)儲(chǔ)大幅下調(diào)未來幾年的利率路徑預(yù)估，并調(diào)降了美國經(jīng)濟(jì)前景預(yù)估。FOMC會(huì)后聲明和美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet
Yellen)當(dāng)日新聞發(fā)布后，美元指數(shù)應(yīng)聲暴跌。
美元當(dāng)日暴跌有“四大元兇”包括：1.改變美聯(lián)儲(chǔ)“點(diǎn)陣圖”預(yù)期
暗示未來利率升幅將放緩；2.耶倫對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元發(fā)出警告；3.美聯(lián)儲(chǔ)去除“耐心”一詞不等于沒耐心
加息將取決于數(shù)據(jù)；4.降低通脹預(yù)期、調(diào)降經(jīng)濟(jì)評(píng)估。
DailyFX表示，短期關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)事件當(dāng)屬周三的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將公布3月17日-18日利率決議的會(huì)議紀(jì)要。在當(dāng)次利率決議中，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了通脹以及經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)的加息預(yù)期大幅下降，也是本輪美元調(diào)整的起始動(dòng)力。周三市場(chǎng)將在會(huì)議紀(jì)要中尋找更多有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的信息。
道明證券TD
Securities美國利率和經(jīng)濟(jì)研究負(fù)責(zé)人Eric Green在客戶報(bào)告中寫道，F(xiàn)OMC
3月份會(huì)議紀(jì)要的潛在基調(diào)應(yīng)當(dāng)是鴿派論調(diào)。
法國興業(yè)銀行研究員Patrick Legland及策略師在客戶報(bào)告中表示，周三將公布的FOMC
3月份會(huì)議紀(jì)要將會(huì)提供首次加息之后緊縮路徑的更多線索。
報(bào)告指出，F(xiàn)OMC會(huì)議紀(jì)要可能會(huì)透露點(diǎn)陣圖預(yù)期下降的原因，紀(jì)要也可能會(huì)透露FOMC對(duì)退出策略進(jìn)行討論的更多細(xì)節(jié)。刪除“耐心”使得政策完全依賴于數(shù)據(jù)表現(xiàn)，6月份開始的每次會(huì)議上都可能采取政策行動(dòng)；關(guān)鍵問題是未來的數(shù)據(jù)是否會(huì)好轉(zhuǎn)。
法國農(nóng)業(yè)信貸(Credit
Agricole)撰文稱，目前美聯(lián)儲(chǔ)未來首次加息時(shí)點(diǎn)的前景依然撲朔迷離，而美元可能因此面臨潛在的利空沖擊。
文章指出，美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議聲明中將“(加息前保持)耐心”的貨幣政策前瞻性指導(dǎo)措辭剔除，但同時(shí)又下調(diào)了美國經(jīng)濟(jì)增速和通脹的預(yù)期，未來利率預(yù)測(cè)水平也有下調(diào)。代表委員對(duì)于利率看法的“點(diǎn)狀圖”與市場(chǎng)預(yù)測(cè)水平更為貼近，但仍明顯高于2017年及之后的的利率曲線預(yù)期。
法國農(nóng)貸表示，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的發(fā)言進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，針對(duì)回收經(jīng)濟(jì)刺激舉措的啟動(dòng)和節(jié)奏方面，委員們有諸多不同觀點(diǎn)。3月會(huì)議紀(jì)要可能彰顯美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧。投資者也將尋求其他政策線索，例如經(jīng)濟(jì)增長是否放緩，以及美元強(qiáng)勢(shì)問題是否在會(huì)上著重討論等。上述討論無疑會(huì)對(duì)美元形成利空意外，例如有委員擔(dān)心美元強(qiáng)勢(shì)或者國際經(jīng)濟(jì)放緩將對(duì)美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成沖擊等，這些多半會(huì)傷害美元行情。
美銀美林(Bank
of America Merrill Lynch)撰文對(duì)此次會(huì)議紀(jì)要做出前瞻，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)勢(shì)美元和通脹問題。
文章顯示：“FOMC
3月會(huì)后聲明去除了“耐心”一詞，因該聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長以及聯(lián)邦基金利率預(yù)估，整體聲明基調(diào)相當(dāng)鴿派。持鷹派立場(chǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)官員調(diào)降利率預(yù)估的幅度最大，究竟哪些因素導(dǎo)致他們調(diào)降預(yù)估？我們將關(guān)注紀(jì)要中的相關(guān)討論。我們預(yù)計(jì)少數(shù)與會(huì)者支持在首次加息前等待更長時(shí)間，而在加息后頻率則加快；多數(shù)與會(huì)者似乎更可能支持這樣一種想法，即較早開始加息，隨后緩慢上調(diào)利率。我們預(yù)計(jì)多數(shù)FOMC成員支持在6月加息。鑒于近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜憂參半，尤其是通脹數(shù)據(jù)，我行有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)更可能在9月進(jìn)行首次加息的觀點(diǎn)未變。”
美銀美林稱：“我們將從紀(jì)要中尋找決策者們?nèi)绾胃忧逦仃U述加息的前提條件。就業(yè)市場(chǎng)究竟應(yīng)該改善到何種程度？哪些指標(biāo)應(yīng)有更進(jìn)一步改善？更加值得關(guān)注的是，什么樣的狀況會(huì)令多數(shù)票委對(duì)通脹前景抱有“相當(dāng)大的信心”？少數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員提出“單一使命”的說法，即單是就業(yè)市場(chǎng)的持續(xù)改善就將足以令通脹最終回到目標(biāo)水準(zhǔn)。市場(chǎng)應(yīng)特別關(guān)注與會(huì)者有關(guān)美元進(jìn)一步升值將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)“雙重使命”的討論(注：美聯(lián)儲(chǔ)擁有就業(yè)最大化以及維持物價(jià)穩(wěn)定的雙重使命)。我們同時(shí)也會(huì)尋找美聯(lián)儲(chǔ)可能認(rèn)為通脹數(shù)據(jù)將繼續(xù)表現(xiàn)疲弱的信號(hào)。”
美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William
C.
Dudley)周一表示，低油價(jià)和強(qiáng)勢(shì)美元正對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間尚不確定。杜德利在美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)享有投票權(quán)，且是主席耶倫的鴿派盟友。
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在上月新聞發(fā)布會(huì)后對(duì)美元走強(qiáng)做出直接評(píng)價(jià)，稱下調(diào)今年增長預(yù)期的一個(gè)原因是美元走強(qiáng)，是進(jìn)口價(jià)格下滑的一個(gè)因素。
