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        兩因素暗示快牛變慢牛
        擇機(jī)調(diào)倉布局
        2015-03-26    作者:徐偉平    來源:中國證券報(bào)
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          本周A股市場震蕩幅度顯著加大。從目前市場格局來看,成交量放大的巨幅震蕩有助于市場釋放風(fēng)險(xiǎn),行情正向慢牛轉(zhuǎn)變。
          
          連續(xù)震蕩

          3月11日以來,大盤再度上演逼空大戲,滬綜指攻克3478點(diǎn)前期高點(diǎn)后,又連續(xù)突破3500點(diǎn)、3600點(diǎn)。不過,本周市場連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)震蕩,高位整固需求凸顯。繼周二近百點(diǎn)震蕩后,昨日滬綜指盤中波動幅度超過50點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)1.24萬億元,連續(xù)7個(gè)交易日位于萬億元之上。
          市場連續(xù)震蕩的背后是領(lǐng)漲板塊的頻繁切換和個(gè)股大分化。從行業(yè)板塊來看,昨日申萬電子、農(nóng)林牧漁和機(jī)械設(shè)備指數(shù)領(lǐng)漲,分別上漲2.40%、2.37%和1.95%。前期表現(xiàn)搶眼的計(jì)算機(jī)、通信和傳媒板塊上漲步伐明顯放緩,分別上漲0.63%、0.23%和0.22%。非銀金融、鋼鐵和銀行板塊跌幅居前,分別下跌1.21%、2.22%和2.75%。值得注意的是,鋼鐵板塊正是周二的領(lǐng)漲龍頭,昨日低開后大幅調(diào)整。
          從個(gè)股來看,昨日正常交易的2347只股票中,1358只股票上漲,149只股票漲停,385只股票漲幅超過5%,647只股票漲幅超過3%;在下跌的961只股票中,有6只股票跌幅超過5%,134只股票跌幅超過3%。值得注意的是,前期市場熱炒品種,昨日出現(xiàn)高位放量回調(diào)跡象。

          節(jié)奏放緩

          此前行情突然加速令不少投資者感嘆牛市的瘋狂,近兩個(gè)交易日的盤中震蕩又使投資者擔(dān)憂情緒升溫。目前來看,牛市格局并未改變,只是切換至慢牛,此時(shí)反而是投資者調(diào)整倉位,擇機(jī)布局的較好時(shí)機(jī)。
          一方面,居民財(cái)富再配置為A股提供了流動性保障,資金驅(qū)動力仍在。居民大類資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)遷徙已是不爭的事實(shí),這從融資融券規(guī)模快速增長、A股開戶數(shù)增加等多個(gè)方面得到印證,背后的深層次原因在于改革降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的長期趨勢以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)改善。從滬深兩市連續(xù)7個(gè)交易日成交額突破萬億元來看,這種財(cái)富再配置、增量資金入場的趨勢仍在延續(xù)。
          值得注意的是,即便是資金驅(qū)動型的牛市也很難維持連續(xù)逼空的趨勢,在周二刷新歷史天量后,股指料將伴隨成交量回落步入震蕩整固期。
          另一方面,從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,伴隨新股發(fā)行提速,市場往往會出現(xiàn)調(diào)整,短期市場所面臨的資金壓力凸顯。此外,長期來看供給的增加,對于高估的小盤股形成壓力,而此類品種正是當(dāng)前市場領(lǐng)漲龍頭,領(lǐng)漲股回頭可能會成為市場短期調(diào)整誘因。

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