由于美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫本周三在美國(guó)參議院金融委員會(huì)的表態(tài)謹(jǐn)慎，美元指數(shù)持續(xù)調(diào)整。但我們依然認(rèn)為耶倫的講話利好美元，且美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在6月份開(kāi)始加息。
美元中線漲勢(shì)未變
耶倫在參議院金融委員會(huì)作證時(shí)表示，改變前瞻指引不應(yīng)該被解讀為暗示貨幣政策委員會(huì)必將在兩次會(huì)議里提高利率目標(biāo)區(qū)間。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)首先會(huì)在聲明中棄用“耐心”一詞。自去年12月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中用“將保持耐心”作為首次加息時(shí)機(jī)的指引。耶倫表示，這并不保證美聯(lián)儲(chǔ)將在某一個(gè)特定時(shí)點(diǎn)加息，相反，這暗示美聯(lián)儲(chǔ)的做法將轉(zhuǎn)變?yōu)樵诿看握邥?huì)議上酌情考慮是否加息。此舉可能為最早在6月加息鋪路，但市場(chǎng)對(duì)耶倫證詞的總體解讀為證詞可能暗示加息時(shí)間會(huì)推遲。
金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)一直利用所謂的前瞻性指引來(lái)影響市場(chǎng)行為。近幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)一直在糾結(jié)，如何在棄用利率前瞻性指引的同時(shí)又不會(huì)因每一次政策聲明的措辭調(diào)整引起市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)。耶倫的講話標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)在這一進(jìn)程上向前邁進(jìn)了一步。
此外，加息指引只是耶倫證詞講稿的一部分，耶倫還在證詞中回顧了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體狀況。耶倫表示就業(yè)市場(chǎng)和其他關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)“一直在穩(wěn)步改善”，但她仍認(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)尚未完全復(fù)原，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍在一定程度上受到全球經(jīng)濟(jì)狀況較預(yù)期疲弱、薪資增速疲弱及通脹持續(xù)回落等因素的拖累。
盡管市場(chǎng)對(duì)耶倫證詞解讀為鴿派，但我們依然認(rèn)為她的講話利好美元。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月份會(huì)去除“耐心”的字眼，且6月份開(kāi)始加息的可能性仍然是最大的。
美元指數(shù)仍然未能升破前方高點(diǎn)的阻力。從日線圖上看，均線系統(tǒng)保持多頭排列，價(jià)格持續(xù)在對(duì)此前的上漲進(jìn)行調(diào)整，時(shí)間已超過(guò)一個(gè)月，中線的漲勢(shì)沒(méi)有發(fā)生改變。4小時(shí)圖道氏低點(diǎn)的支撐在92.10，跌破之前，需繼續(xù)以看漲為主思路。短線美元指數(shù)動(dòng)能轉(zhuǎn)換較為頻繁，在暴發(fā)出強(qiáng)勁的空頭動(dòng)能之前，不宜激進(jìn)做空非美貨幣。
澳聯(lián)儲(chǔ)或進(jìn)一步降息
澳元反彈的走勢(shì)延續(xù)，但始終未能加速上沖。而疲弱的澳大利亞資本支出數(shù)據(jù)增添了澳聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的理由。
因大宗商品價(jià)格下滑令礦商緊縮開(kāi)支，澳大利亞去年第四季度企業(yè)投資降至三年低點(diǎn)。澳聯(lián)儲(chǔ)下周二將召開(kāi)利率會(huì)議，澳大利亞資本支出數(shù)據(jù)疲弱提升了澳聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的幾率。此外，澳元價(jià)位較高，及美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期轉(zhuǎn)向溫和，都增添了澳聯(lián)儲(chǔ)的降息理由。
澳聯(lián)儲(chǔ)主席史蒂文斯此前多次表示，他認(rèn)為澳元兌美元的匯率降至0.75將有助于提高澳大利亞經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力。澳聯(lián)儲(chǔ)降息反映出其對(duì)澳元匯率相對(duì)較高、展望被調(diào)降的擔(dān)憂，以及其他央行新一輪寬松政策帶來(lái)的隱憂。市場(chǎng)正在向史蒂文斯傳遞這樣的信息，如果不加碼貨幣刺激措施的力度，他就無(wú)法實(shí)現(xiàn)澳元貶值的目標(biāo)。
自澳聯(lián)儲(chǔ)2月3日降息以來(lái)，澳元兌美元曾兩次跌至距離0.75這一水平2%的范圍內(nèi)，但最后都實(shí)現(xiàn)了反彈。如果澳聯(lián)儲(chǔ)希望實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，就必須在3月的政策會(huì)議上再度降息，可能于5月再調(diào)降基準(zhǔn)利率一次。根據(jù)澳聯(lián)儲(chǔ)近期公布的會(huì)議紀(jì)要，委員會(huì)辯論了應(yīng)在本月還是下月降息，但判定2月采取行動(dòng)更有利于帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)擺脫低迷局面。2月3日的會(huì)議紀(jì)要顯示，委員們被告知如果利率維持不變，澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能在2015年低于趨勢(shì)水準(zhǔn)，而澳聯(lián)儲(chǔ)于當(dāng)次會(huì)議決定調(diào)降指標(biāo)利率25基點(diǎn)至2.25%。現(xiàn)在市場(chǎng)最為關(guān)注的是，下周二澳聯(lián)儲(chǔ)是否還可以繼續(xù)帶給市場(chǎng)一個(gè)“意外驚喜”。
關(guān)注下周英央行會(huì)議
近幾個(gè)月來(lái)，英國(guó)CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)滯緩，對(duì)于貨幣政策而言，可能因此延后加息時(shí)點(diǎn)，但數(shù)據(jù)不會(huì)改變英國(guó)央行是否加息的根本立場(chǎng)。
本周公布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率進(jìn)一步下滑至增長(zhǎng)0.3%的紀(jì)錄低位，這或讓英國(guó)央行對(duì)于通脹的憂慮進(jìn)一步加深。而如果英國(guó)央行因此而放緩升息腳步甚至選擇降息，或?qū)?duì)英鎊匯率構(gòu)成巨大的壓力。英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼隨后稱，由于油價(jià)大跌，他預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月通脹率將跌破零，不過(guò)僅這個(gè)數(shù)據(jù)本身并不意味著經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入通縮。除非油價(jià)基于當(dāng)前水平再次大跌，否則英國(guó)總體通脹有望在未來(lái)數(shù)月內(nèi)觸底反彈，并在今年晚些時(shí)候達(dá)到1%以上的水平。盡管英國(guó)通脹還是會(huì)在距離2%目標(biāo)水平較遠(yuǎn)處徘徊，但英國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和就業(yè)市場(chǎng)趨緊的勢(shì)頭將促使物價(jià)漲幅最終在未來(lái)兩年內(nèi)回到目標(biāo)水平。因此，預(yù)計(jì)英國(guó)央行將開(kāi)始緩慢加息的進(jìn)程，英國(guó)央行基準(zhǔn)利率會(huì)從當(dāng)前0.50%的紀(jì)錄低位逐漸在2016年底前上調(diào)至1.50%。
回想在1月和2月的會(huì)議上，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)9名委員都投票贊成保持利率在紀(jì)錄低點(diǎn)0.5%不變。下周四晚間，英國(guó)央行將公布新一期的利率決議，預(yù)計(jì)本次會(huì)議上不會(huì)有任何的政策變動(dòng)。
