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        千億ETF市場(chǎng):易方達(dá)T+0遭爆炒
        華夏連發(fā)三產(chǎn)品
        2015-01-26    作者:    來源:理財(cái)周報(bào)
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        【字號(hào)

            ETF產(chǎn)品進(jìn)入快車道。
          2015年1月9日,經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),滬深交易所發(fā)布通知,明確投資標(biāo)的實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易的跨境ETF和跨境LOF可以實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易(T+0交易),并于2015年1月19日正式實(shí)施。
          制度之外,ETF類產(chǎn)品在規(guī)模和業(yè)績(jī)的表現(xiàn)更強(qiáng)勁,Wind數(shù)據(jù)顯示,目前,市場(chǎng)共有107只ETF類產(chǎn)品,在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí),華泰柏瑞指數(shù)投資部副總監(jiān)柳軍表示,2014年ETF市場(chǎng)總體規(guī)模增幅超過60%,一方面是A股市場(chǎng)大幅上漲帶來的凈值上升,另一方面產(chǎn)品數(shù)量增加近30只。
          業(yè)績(jī)方面,截至1月21日,已經(jīng)有35只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)突破了5%。

          千億ETF

          ETF類產(chǎn)品依然延續(xù)火爆的表現(xiàn)。
          Wind數(shù)據(jù)顯示,截至1月21日,今年來ETF市場(chǎng)上,有32只產(chǎn)品總份額增加,排在前五位的有華夏上證50ETF、易方達(dá)恒生H股</a>ETF、南方小康產(chǎn)業(yè)ETF、匯添富收益塊錢A和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF。目前,ETF總體規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了1014億份。
          業(yè)績(jī)方面,截至1月21日,有10只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)突破了10%,35只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)突破了5%;在2014年的表現(xiàn)中,有34只ETF產(chǎn)品的業(yè)績(jī)突破了50%。
          分析當(dāng)下ETF市場(chǎng)特點(diǎn)時(shí),柳軍說,目前A股市場(chǎng)的ETF主要是跟蹤大中盤規(guī)模指數(shù),受益于去年下半年寬基指數(shù)的藍(lán)籌行情,以滬深300指數(shù)為代表的ETF,從凈值和份額兩個(gè)維度均出現(xiàn)了積極反饋,滬深300指數(shù)上漲52%,同期300ETF份額整體增加約10%,跟蹤滬深300指數(shù)的ETF規(guī)模增加近500億元,但規(guī)模總體上升的同時(shí),6只滬深300ETF的市場(chǎng)規(guī)模也出現(xiàn)了一定的分化。
          “從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看,滬深300ETF的市場(chǎng)成交也出現(xiàn)了強(qiáng)者恒強(qiáng)的積聚效應(yīng),流動(dòng)性為王成為ETF產(chǎn)品的成功標(biāo)簽,流動(dòng)性和規(guī)模的自我加強(qiáng)在2014年的行情中得到集中體現(xiàn)。”柳軍說。
          在目前的ETF市場(chǎng)中,除了華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)等大型公司,華泰柏瑞也是不可小覷的一家公司。
          目前,華泰柏瑞ETF產(chǎn)品主要布局在A股股票市場(chǎng),以寬基指數(shù)為主。截至2014年底,華泰柏瑞管理的ETF產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)352億元,資產(chǎn)規(guī)模凈增長(zhǎng)196億元,市場(chǎng)份額增長(zhǎng)3.83個(gè)百分點(diǎn)。
          “華泰柏瑞在ETF產(chǎn)品的定位是以股票ETF為主,輔以其他大類資產(chǎn)ETF。”柳軍對(duì)理財(cái)周報(bào)

          套利“T+0”

          仔細(xì)觀察上述5只規(guī)模增加靠前的產(chǎn)品,易方達(dá)恒生H股ETF尤為值得關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至1月21日,易方達(dá)恒生H股ETF總份額增加了5.46億份,總份額由2014年末的1.01億份增加到了6.47億份,總份額增加了5倍,來自中信證券的ETF周報(bào)指出,在1月12日至16日這一周,該ETF產(chǎn)品溢價(jià)率高達(dá)10%,日均成交額為6852萬元。
          在1月9日跨境ETF放開“T+0”通知公布后,相關(guān)產(chǎn)品很快就遭到市場(chǎng)的炒作,易方達(dá)恒生H股ETF1月16日的成交量暴增,溢價(jià)率上升至10.21%的水平。
          業(yè)內(nèi)人士表示,易方達(dá)H股ETF遭到炒作,主要是投資者瞄準(zhǔn)了“T+0”制度下的套利機(jī)會(huì),而目前跨境ETF中有7只產(chǎn)品,已經(jīng)上市的有5只,除了易方達(dá)H股ETF外,其余產(chǎn)品投資的多是歐美市場(chǎng)。
          不難看出,T+0開啟后,又將ETF產(chǎn)品推向了新階段。
          目前跨境ETF共有7只,其中, 2014年末成立的南方恒生ETF、華夏滬港通恒生ETF目前還未上市交易。另外五只分別是華夏恒生ETF、易方達(dá)恒生H股ETF、博時(shí)標(biāo)普500</a>ETF、納斯達(dá)克100ETF、華安國(guó)際龍頭(DAX)ETF,跟蹤的主要是香港、美國(guó)、德國(guó)市場(chǎng)。
          華夏基金張弘弢表示,實(shí)行跨境交易基金日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易(T+0交易)的制度對(duì)基金行業(yè)是利好。對(duì)跨境產(chǎn)品來說,首先基金流動(dòng)性會(huì)提高,其次是基金日內(nèi)凈值的波動(dòng)可能會(huì)加大。對(duì)于基金組合以及投資管理方面,在正常情況下沒有任何影響。
          在套利手段中,ETF基金的優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。由于投資者可以同時(shí)在ETF基金的一級(jí)市場(chǎng)(申購(gòu)和贖回市場(chǎng))和二級(jí)市場(chǎng)(證券交易所)進(jìn)行交易,所以ETF基金具有進(jìn)行套利交易的基礎(chǔ)。
          目前,作為國(guó)內(nèi)首只權(quán)益類T+0交易的基金,華夏恒生ETF最大的特點(diǎn)是可通過T+0操作獲取日內(nèi)價(jià)差收益,投資者T日買入華夏恒生ETF后,如果恒生指數(shù)出現(xiàn)上漲,T日可直接將ETF賣出,鎖定日內(nèi)價(jià)差收益。
          在柳軍看來,ETF的最基礎(chǔ)需求是配置需求,但流動(dòng)性是滿足配置需求的前提條件。
          “T+0制度可以改善市場(chǎng)的流動(dòng)性,對(duì)于這類產(chǎn)品的發(fā)展而言是一個(gè)積極利好。”柳軍說,目前實(shí)施T+0制度的ETF主要在非A股類的產(chǎn)品上,由于其基礎(chǔ)資產(chǎn)、ETF及其相關(guān)的衍生產(chǎn)品分布在不同市場(chǎng)或不同時(shí)區(qū),其T+0制度的協(xié)同效應(yīng)和交易便利性沒有那么顯著,“如果未來A股ETF能夠?qū)崿F(xiàn)T+0,將大大增加A股ETF的流動(dòng)性,降低A股ETF的交易摩擦成本,有利于進(jìn)一步提升ETF的定價(jià)效率。”

          ETF創(chuàng)新

          2015年伊始,ETF市場(chǎng)再添新軍。
          以華夏基金為例,新年新發(fā)三只ETF產(chǎn)品、達(dá)到13只ETF產(chǎn)品。新產(chǎn)品包括:MSCI中國(guó)A股ETF指數(shù)基金和華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)型基金,以及MSCI中國(guó)A股ETF聯(lián)接基金。
          其中,MSCI中國(guó)A股ETF指數(shù)基金是境內(nèi)首只跟蹤MSCI中國(guó)A股指數(shù)的ETF產(chǎn)品,MSCI中國(guó)A股指數(shù)是海外認(rèn)可的代表中國(guó)A股市場(chǎng)的權(quán)威指數(shù)。
          談及目前ETF市場(chǎng),柳軍說,就產(chǎn)品種類和數(shù)量而言,2014年新發(fā)的ETF產(chǎn)品主要集中于貨幣ETF和行業(yè)ETF。
          其中,貨幣ETF在行情較為低迷的上半年得到了較大發(fā)展,貨幣ETF 的出現(xiàn)給投資者提供了一個(gè)連接股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的中介工具,滿足了投資者提高資金效率的需求。
          行業(yè)ETF雖然數(shù)量有較大增加,但總體規(guī)模和單只規(guī)模均較小,與行業(yè)分級(jí)基金相比,發(fā)展略顯滯后。在目前A股投資者加杠桿的迫切需求下,純粹的行業(yè)ETF尚不能滿足投資者對(duì)杠桿的投資需求,且多數(shù)行業(yè)ETF尚未納入融資融券的標(biāo)的,同時(shí)行業(yè)ETF尚未形成一定的規(guī)模,造成資金的配置通道不暢。
          “從全球ETF的發(fā)展情況來看,ETF的發(fā)展方向仍是股票ETF,特別是市值規(guī)模、國(guó)別、行業(yè)ETF。ETF市場(chǎng)的發(fā)展除了產(chǎn)品線需要完善外,市場(chǎng)有效性的提升是ETF發(fā)展的重要外力。”柳軍說。

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