ETF產(chǎn)品進(jìn)入快車道。
2015年1月9日，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深交易所發(fā)布通知，明確投資標(biāo)的實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易的跨境ETF和跨境LOF可以實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易(T+0交易)，并于2015年1月19日正式實(shí)施。
制度之外，ETF類產(chǎn)品在規(guī)模和業(yè)績(jī)的表現(xiàn)更強(qiáng)勁，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前，市場(chǎng)共有107只ETF類產(chǎn)品，在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)，華泰柏瑞指數(shù)投資部副總監(jiān)柳軍表示，2014年ETF市場(chǎng)總體規(guī)模增幅超過60%，一方面是A股市場(chǎng)大幅上漲帶來的凈值上升，另一方面產(chǎn)品數(shù)量增加近30只。
業(yè)績(jī)方面，截至1月21日，已經(jīng)有35只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)突破了5%。
千億ETF
ETF類產(chǎn)品依然延續(xù)火爆的表現(xiàn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，今年來ETF市場(chǎng)上，有32只產(chǎn)品總份額增加，排在前五位的有華夏上證50ETF、易方達(dá)恒生H股</a>ETF、南方小康產(chǎn)業(yè)ETF、匯添富收益塊錢A和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF。目前，ETF總體規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了1014億份。
業(yè)績(jī)方面，截至1月21日，有10只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)突破了10%，35只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)突破了5%；在2014年的表現(xiàn)中，有34只ETF產(chǎn)品的業(yè)績(jī)突破了50%。
分析當(dāng)下ETF市場(chǎng)特點(diǎn)時(shí)，柳軍說，目前A股市場(chǎng)的ETF主要是跟蹤大中盤規(guī)模指數(shù)，受益于去年下半年寬基指數(shù)的藍(lán)籌行情，以滬深300指數(shù)為代表的ETF，從凈值和份額兩個(gè)維度均出現(xiàn)了積極反饋，滬深300指數(shù)上漲52%，同期300ETF份額整體增加約10%，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF規(guī)模增加近500億元，但規(guī)模總體上升的同時(shí)，6只滬深300ETF的市場(chǎng)規(guī)模也出現(xiàn)了一定的分化。
“從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，滬深300ETF的市場(chǎng)成交也出現(xiàn)了強(qiáng)者恒強(qiáng)的積聚效應(yīng)，流動(dòng)性為王成為ETF產(chǎn)品的成功標(biāo)簽，流動(dòng)性和規(guī)模的自我加強(qiáng)在2014年的行情中得到集中體現(xiàn)。”柳軍說。
在目前的ETF市場(chǎng)中，除了華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)等大型公司，華泰柏瑞也是不可小覷的一家公司。
目前，華泰柏瑞ETF產(chǎn)品主要布局在A股股票市場(chǎng)，以寬基指數(shù)為主。截至2014年底，華泰柏瑞管理的ETF產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)352億元，資產(chǎn)規(guī)模凈增長(zhǎng)196億元，市場(chǎng)份額增長(zhǎng)3.83個(gè)百分點(diǎn)。
“華泰柏瑞在ETF產(chǎn)品的定位是以股票ETF為主，輔以其他大類資產(chǎn)ETF。”柳軍對(duì)理財(cái)周報(bào)
套利“T+0”
仔細(xì)觀察上述5只規(guī)模增加靠前的產(chǎn)品，易方達(dá)恒生H股ETF尤為值得關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，易方達(dá)恒生H股ETF總份額增加了5.46億份，總份額由2014年末的1.01億份增加到了6.47億份，總份額增加了5倍，來自中信證券的ETF周報(bào)指出，在1月12日至16日這一周，該ETF產(chǎn)品溢價(jià)率高達(dá)10%，日均成交額為6852萬元。
在1月9日跨境ETF放開“T+0”通知公布后，相關(guān)產(chǎn)品很快就遭到市場(chǎng)的炒作，易方達(dá)恒生H股ETF1月16日的成交量暴增，溢價(jià)率上升至10.21%的水平。
業(yè)內(nèi)人士表示，易方達(dá)H股ETF遭到炒作，主要是投資者瞄準(zhǔn)了“T+0”制度下的套利機(jī)會(huì)，而目前跨境ETF中有7只產(chǎn)品，已經(jīng)上市的有5只，除了易方達(dá)H股ETF外，其余產(chǎn)品投資的多是歐美市場(chǎng)。
不難看出，T+0開啟后，又將ETF產(chǎn)品推向了新階段。
目前跨境ETF共有7只，其中，
2014年末成立的南方恒生ETF、華夏滬港通恒生ETF目前還未上市交易。另外五只分別是華夏恒生ETF、易方達(dá)恒生H股ETF、博時(shí)標(biāo)普500</a>ETF、納斯達(dá)克100ETF、華安國(guó)際龍頭(DAX)ETF，跟蹤的主要是香港、美國(guó)、德國(guó)市場(chǎng)。
華夏基金張弘弢表示，實(shí)行跨境交易基金日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易(T+0交易)的制度對(duì)基金行業(yè)是利好。對(duì)跨境產(chǎn)品來說，首先基金流動(dòng)性會(huì)提高，其次是基金日內(nèi)凈值的波動(dòng)可能會(huì)加大。對(duì)于基金組合以及投資管理方面，在正常情況下沒有任何影響。
在套利手段中，ETF基金的優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。由于投資者可以同時(shí)在ETF基金的一級(jí)市場(chǎng)(申購(gòu)和贖回市場(chǎng))和二級(jí)市場(chǎng)(證券交易所)進(jìn)行交易，所以ETF基金具有進(jìn)行套利交易的基礎(chǔ)。
目前，作為國(guó)內(nèi)首只權(quán)益類T+0交易的基金，華夏恒生ETF最大的特點(diǎn)是可通過T+0操作獲取日內(nèi)價(jià)差收益，投資者T日買入華夏恒生ETF后，如果恒生指數(shù)出現(xiàn)上漲，T日可直接將ETF賣出，鎖定日內(nèi)價(jià)差收益。
在柳軍看來，ETF的最基礎(chǔ)需求是配置需求，但流動(dòng)性是滿足配置需求的前提條件。
“T+0制度可以改善市場(chǎng)的流動(dòng)性，對(duì)于這類產(chǎn)品的發(fā)展而言是一個(gè)積極利好。”柳軍說，目前實(shí)施T+0制度的ETF主要在非A股類的產(chǎn)品上，由于其基礎(chǔ)資產(chǎn)、ETF及其相關(guān)的衍生產(chǎn)品分布在不同市場(chǎng)或不同時(shí)區(qū)，其T+0制度的協(xié)同效應(yīng)和交易便利性沒有那么顯著，“如果未來A股ETF能夠?qū)崿F(xiàn)T+0，將大大增加A股ETF的流動(dòng)性，降低A股ETF的交易摩擦成本，有利于進(jìn)一步提升ETF的定價(jià)效率。”
ETF創(chuàng)新
2015年伊始，ETF市場(chǎng)再添新軍。
以華夏基金為例，新年新發(fā)三只ETF產(chǎn)品、達(dá)到13只ETF產(chǎn)品。新產(chǎn)品包括：MSCI中國(guó)A股ETF指數(shù)基金和華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)型基金，以及MSCI中國(guó)A股ETF聯(lián)接基金。
其中，MSCI中國(guó)A股ETF指數(shù)基金是境內(nèi)首只跟蹤MSCI中國(guó)A股指數(shù)的ETF產(chǎn)品，MSCI中國(guó)A股指數(shù)是海外認(rèn)可的代表中國(guó)A股市場(chǎng)的權(quán)威指數(shù)。
談及目前ETF市場(chǎng)，柳軍說，就產(chǎn)品種類和數(shù)量而言，2014年新發(fā)的ETF產(chǎn)品主要集中于貨幣ETF和行業(yè)ETF。
其中，貨幣ETF在行情較為低迷的上半年得到了較大發(fā)展，貨幣ETF
的出現(xiàn)給投資者提供了一個(gè)連接股票市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的中介工具，滿足了投資者提高資金效率的需求。
行業(yè)ETF雖然數(shù)量有較大增加，但總體規(guī)模和單只規(guī)模均較小，與行業(yè)分級(jí)基金相比，發(fā)展略顯滯后。在目前A股投資者加杠桿的迫切需求下，純粹的行業(yè)ETF尚不能滿足投資者對(duì)杠桿的投資需求，且多數(shù)行業(yè)ETF尚未納入融資融券的標(biāo)的，同時(shí)行業(yè)ETF尚未形成一定的規(guī)模，造成資金的配置通道不暢。
“從全球ETF的發(fā)展情況來看，ETF的發(fā)展方向仍是股票ETF，特別是市值規(guī)模、國(guó)別、行業(yè)ETF。ETF市場(chǎng)的發(fā)展除了產(chǎn)品線需要完善外，市場(chǎng)有效性的提升是ETF發(fā)展的重要外力。”柳軍說。
