上周五,證監(jiān)會(huì)通報(bào)了去年第四季度對(duì)證券公司融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查情況。其中,中信證券等12家券商因融資類業(yè)務(wù)違規(guī)被證監(jiān)會(huì)采取了行政監(jiān)管措施。此外,中信證券也發(fā)布公告稱,公司第一大股東中國(guó)中信有限公司近期減持了占公司總股本約3%的3.48億股股份。兩大利空來(lái)襲,A股市場(chǎng)中短期將如何運(yùn)行無(wú)疑成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
從快牛到慢牛
去年7月份以來(lái),A股市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)上漲,在行情啟動(dòng)之初的4個(gè)月,上證指數(shù)累計(jì)漲幅僅有19.38%。而從11月21日央行宣布降息之后,A股市場(chǎng)迅速?gòu)穆G袚Q至快牛,在不到兩個(gè)月的時(shí)間里,上證指數(shù)大漲37.76%。
在股指大幅上漲的背后,是融資余額的快速攀升。2014年11月21日兩市融資余額7574.60億元,上周四則達(dá)到了11061.75億元,39個(gè)交易日,增加了3481.15億元,平均每個(gè)交易日增加近90億元。如果加上通過(guò)銀行、信托以及民間融資渠道進(jìn)入股市的資金,A股“杠桿資金”的入市規(guī)模還要更為龐大。
針對(duì)融資金額的大規(guī)模入市,官方媒體近期不斷提示風(fēng)險(xiǎn)。如最近兩周,新華社連續(xù)刊登《期待“有質(zhì)量的牛市”》、《致杠桿牛市第一封信》等文章,提示融資炒股的風(fēng)險(xiǎn)。
隨著本次證監(jiān)會(huì)對(duì)券商融資業(yè)務(wù)的嚴(yán)格監(jiān)管,A股市場(chǎng)從快牛回到慢牛也成為市場(chǎng)共識(shí)。國(guó)泰君安證券宏觀分析師任澤平認(rèn)為,監(jiān)管部門(mén)的政策旨在讓牛市慢下來(lái),同時(shí)通過(guò)查兩融、委托貸款等卡住資金脫實(shí)向虛的渠道,使得央行在后期為實(shí)體經(jīng)濟(jì)托底起到實(shí)質(zhì)性作用。興業(yè)證券首席策略分析師張憶東也指出,從2014年下半年開(kāi)始的這輪行情是中長(zhǎng)期行情,但2014年12月份的大漲,將2015年的上漲提前預(yù)支了一部分,因此,對(duì)2015年的A股走勢(shì)將由此前的“大漲、大波動(dòng)、大分化”,修訂為“小漲、大波動(dòng)、大分化”。
降杠桿沖擊來(lái)襲 大小盤(pán)股皆難幸免
此次券商融資融券整改不僅給券商自身帶來(lái)影響,也將給融資融券占比較高的板塊、行業(yè)和公司帶來(lái)影響。
興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)顯示,從板塊上看,目前主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板融資余額占整體板塊自由流通市值比例分別為8%、5%和4%,占標(biāo)的板塊自由流通市值比例分別為9.1%、10.2%和10%;從行業(yè)上看,融資余額占整體板塊自由流通市值排名靠前的分別為國(guó)防軍工、傳媒、非銀金融、建筑、有色,占比分別為10.7%、10.1%、9.8%、9.2%和8.5%;從個(gè)股看,融資余額超過(guò)100億元的有10家公司,排名前5的分別為中信證券、中國(guó)平安、海通證券、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行,占自由流通市值比例均超過(guò)7%,分別為13.65%、8.33%、8.35%、8.27%、7.8%;而融資余額占自由流通市值排名靠前的前5家公司分別為燃控科技、華新水泥、豐林集團(tuán)、中鼎股份、三峽新材,占比分別為31.7%、26.1%、25.3%、24.4%和24.2%。
國(guó)泰君安證券策略分析師戴康認(rèn)為,兩融風(fēng)波短期內(nèi)會(huì)降低增量資金入場(chǎng)的積極性并且降低存量資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好,因此對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股和小盤(pán)股都會(huì)產(chǎn)生負(fù)面沖擊,因?yàn)橥顿Y者第一反應(yīng)是減持融資余額占比大的股票,以及流動(dòng)性好的股票,但流動(dòng)性差的股票沖擊成本較大,也會(huì)反映在股價(jià)的表現(xiàn)上。
短線趨于謹(jǐn)慎 長(zhǎng)期信心仍在
兩融風(fēng)波將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響,投資者如何看待后市?海通證券周末進(jìn)行的一項(xiàng)問(wèn)卷調(diào)查顯示,盡管投資者對(duì)后市趨于謹(jǐn)慎,但市場(chǎng)信心依然穩(wěn)定。
首先,多數(shù)認(rèn)為規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)將令市場(chǎng)出現(xiàn)短期回調(diào),有6成多認(rèn)為指數(shù)回撤10%之內(nèi)。對(duì)當(dāng)前A股的定性,59%認(rèn)為是短期回調(diào),33%認(rèn)為是中期調(diào)整,8%認(rèn)為是本輪行情結(jié)束。對(duì)于上證指數(shù)的回調(diào)幅度,35%認(rèn)為5%-10%之間,27%認(rèn)為小于5%,25%認(rèn)為10%-15%,13%認(rèn)為會(huì)超過(guò)15%。
不過(guò),對(duì)于券商板塊來(lái)說(shuō),投資者顯然要更為謹(jǐn)慎:31%認(rèn)為回調(diào)幅度將過(guò)20%,30%認(rèn)為調(diào)整幅度在15%-20%,21%認(rèn)為會(huì)在10%-15%,僅有18%認(rèn)為將小于10%。
對(duì)于春節(jié)前的上證指數(shù)走勢(shì),投資者的看法也相對(duì)謹(jǐn)慎:22%認(rèn)為將突破3500點(diǎn),創(chuàng)出新高;35%認(rèn)為將在3200點(diǎn)-3500點(diǎn);30%認(rèn)為會(huì)在2900點(diǎn)-3200點(diǎn),13%認(rèn)為將跌破2900點(diǎn)。相比12月的兩次調(diào)查,多空力量明顯更均衡,之前是明顯偏多。