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在經濟轉型、政策不斷完善推動下，并購重組步入持續(xù)爆發(fā)期，2015年資本市場并購規(guī)模有望繼續(xù)刷新歷史記錄，推動A股“轉型牛”行情深度演繹。這將主要體現在軍工和電力等重點行業(yè)改革、國企改革、混合所有制改革等層面。
從政策動向看，并購重組受到政策更大力度的支持。修訂完善后的《上市公司重大資產重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》取消了對不構成借殼上市的重大購買、出售、置換資產行為的審批和要約收購事前審批及兩項要約收購豁免情形的審批。上市公司可同時向相關部委和證監(jiān)會報送行政許可申請，各個相關部委同時審核，這將進一步縮短上市公司并購重組進程。財政部、國家稅務總局聯合發(fā)布的《關于非貨幣性資產投資企業(yè)所得稅政策問題的通知》和《關于促進企業(yè)重組有關企業(yè)所得稅處理問題的通知》提出，擴大重組特殊性稅務處理適用范圍，對非貨幣性資產投資給予遞延納稅政策。展望未來，并購重組政策還有進一步放松空間。
市場人士預期，今年并購交易規(guī)模將繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。數據顯示，自2008年以來，我國并購交易市場持續(xù)增長。其中，2014年宣布交易案例6967起，披露金額案例數量6084起，披露交易規(guī)模3722.27億美元，比上年分別增長14.14%、14.53%、1.47%。并購重組對A股的影響體現為改善上市公司業(yè)績和提升其估值水平。并購重組活躍度提升無疑有利于推動上市公司轉型升級進而助推經濟提質增效。從這個角度看，并購重組爆發(fā)意味著A股“轉型牛”的好戲剛剛開始上演。
隨著并購重組政策力度不斷加大，重點行業(yè)改革有望加快。以軍工科研院所改制為例，有關部門對支持軍工科研院所改制上市基本形成共識。除最核心軍品研發(fā)機構外，其他軍工科研院所改制上市在理論上沒有實質性障礙。此前，軍工科研院所改制上市成本較高，即使主管部門放行，市場主體可能也缺乏改制意愿。并購重組稅收新政有利于提升軍工科研院所改制上市積極性，相關投資標的并購重組進程有望加快。
國企混合所有制改革和地方國資整合將廣泛使用并購重組手段。從近期案例看，混改往往體現為上市公司向部分投資者進行定向增發(fā)或者是比較強勢的股東對上市公司頻頻舉牌，相關標的股價在公告披露后往往會出現較大漲幅。地方國資整合相關的“二線藍籌”可能會誕生不少黑馬，有的地方已公布國資整合計劃，從中能夠分析出哪些上市公司最有可能受益。
不過，并非所有并購重組都能對上市公司業(yè)績發(fā)揮正向作用，應警惕以炒作為目的的并購重組。花哨的并購重組噱頭在短期內可能會伴隨著股價異動，但背后可能暗藏較大風險。
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