繼房貸放松政策出臺后，在十一長假期間，央行發(fā)布了貨幣政策委員會2014年第三季度例會的新聞。央行此舉被分析師解讀為：房地產(chǎn)政策放松后央行對貨幣政策的進一步詮釋。“總的來說，是為同時實施的房貸放松做了一個注解，房貸政策雖然有一定放松，貨幣政策總體不會有大的變化。”民生銀行金融市場部首席分析師李志強對《第一財經(jīng)日報》記者稱。
此外，會議分析當前國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢稱，“形勢的錯綜復(fù)雜不可低估”，該表述格外引人注目。
從二季度貨幣政策例會上所稱的“經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)積極變化”到三季度例會的“形勢的錯綜復(fù)雜不可低估”，央行三季度貨幣政策例會釋放了什么信號？
“目前我國經(jīng)濟有一定壓力，但還是可控狀態(tài)。”李志強對《第一財經(jīng)日報》稱，“不可低估”意味著目前，包括央行在內(nèi)，政府對中國經(jīng)濟還在進一步觀察。
實際上，從今年第一季度開始，央行上述例會在分析當前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的表述時均有所變化。
三季度例會對經(jīng)濟金融形勢表述為：“當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間，金融運行總體平穩(wěn)，物價基本穩(wěn)定，但形勢的錯綜復(fù)雜不可低估。”相較二季度例會的表述“當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間，金融運行總體平穩(wěn)，物價基本穩(wěn)定。經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)積極變化，但所面臨的形勢依然錯綜復(fù)雜，有利條件和不利因素并存”，刪除了一利好表述，即“經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)積極變化”，更加強調(diào)了經(jīng)濟形勢的復(fù)雜程度。
“有利條件和不利因素并存”刪除意味著什么？
李志強分析稱，這意味著負面因素恐怕比二季度要稍微多一些。
“不然房貸也不會進一步放松，負面因素主要體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營狀況、利潤增長速度還是放緩；PMI指數(shù)前幾個月回升力度較強，最新公布的數(shù)據(jù)從制造業(yè)和服務(wù)業(yè)綜合來看，進一步回升的趨勢停止了，所以負面因素比上一例會時稍多些。”李志強進一步表示，但還沒到足以影響政策進行大的變化的程度。
統(tǒng)計局消息顯示，2014年9月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，與上月持平。
據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者了解，今年以來，“錯綜復(fù)雜”的表述一直出現(xiàn)在央行貨幣政策例會對經(jīng)濟金融形勢的分析中。第一季度貨幣政策例會公開資料稱：“當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間，金融運行總體平穩(wěn)，物價基本穩(wěn)定，但所面臨的形勢依然錯綜復(fù)雜，有利條件和不利因素并存。”
那么形勢復(fù)雜指的是什么呢？
李志強向《第一財經(jīng)日報》記者解釋稱，央行例會所謂“形勢復(fù)雜”主要說了三方面：歐元區(qū)經(jīng)濟較差，可能還要實施更加寬松的貨幣政策；美國經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢在持續(xù)，加息周期會開始；包括周邊國家的日本經(jīng)濟也較差，這些對中國經(jīng)濟影響比較大。
除了上述內(nèi)容，央行三季度例會內(nèi)容大致與二季度例會相同。央行表示，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。
民生證券研究院執(zhí)行院長、首席宏觀研究員管清友稱，央行三季度例會以不變應(yīng)萬變，反映出新一屆政府已經(jīng)放棄了過去大規(guī)模刺激的老路，保持政策定力的決心越來越強。這是一場改革與風險的賽跑。除了加快改革，政府的另一個思路是拖住風險，以時間換空間。所以我們順理成章地看到了限貸政策的松動，以及央行對定向調(diào)控思路的重申。
今年以來，央行采取兩次定向降準，并引入了一些新的政策工具，如短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）、抵押補充貸款工具（PSL）以及定向調(diào)控措施進行微調(diào)和定向放松流動性。多名分析師認為，央行將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策，進行定向調(diào)控。
國務(wù)院總理李克強不久前在達沃斯論壇上表示，會繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策，在穩(wěn)定總量的同時要進行結(jié)構(gòu)性調(diào)控，也就是實行定向調(diào)控。李克強表示：“中國去年以來一直實施的是穩(wěn)健的貨幣政策，我們沒有依靠強刺激來推動經(jīng)濟發(fā)展，而是依靠強改革來激發(fā)市場活力。因為池子里貨幣已經(jīng)很多了，我們不可能再依靠增發(fā)貨幣來刺激經(jīng)濟增長。”
