繼房貸放松政策出臺后,在十一長假期間,央行發(fā)布了貨幣政策委員會2014年第三季度例會的新聞。央行此舉被分析師解讀為:房地產(chǎn)政策放松后央行對貨幣政策的進一步詮釋。“總的來說,是為同時實施的房貸放松做了一個注解,房貸政策雖然有一定放松,貨幣政策總體不會有大的變化。”民生銀行金融市場部首席分析師李志強對《第一財經(jīng)日報》記者稱。
此外,會議分析當前國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢稱,“形勢的錯綜復(fù)雜不可低估”,該表述格外引人注目。
從二季度貨幣政策例會上所稱的“經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)積極變化”到三季度例會的“形勢的錯綜復(fù)雜不可低估”,央行三季度貨幣政策例會釋放了什么信號?
“目前我國經(jīng)濟有一定壓力,但還是可控狀態(tài)。”李志強對《第一財經(jīng)日報》稱,“不可低估”意味著目前,包括央行在內(nèi),政府對中國經(jīng)濟還在進一步觀察。
實際上,從今年第一季度開始,央行上述例會在分析當前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的表述時均有所變化。
三季度例會對經(jīng)濟金融形勢表述為:“當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間,金融運行總體平穩(wěn),物價基本穩(wěn)定,但形勢的錯綜復(fù)雜不可低估。”相較二季度例會的表述“當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間,金融運行總體平穩(wěn),物價基本穩(wěn)定。經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)積極變化,但所面臨的形勢依然錯綜復(fù)雜,有利條件和不利因素并存”,刪除了一利好表述,即“經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)積極變化”,更加強調(diào)了經(jīng)濟形勢的復(fù)雜程度。
“有利條件和不利因素并存”刪除意味著什么?
李志強分析稱,這意味著負面因素恐怕比二季度要稍微多一些。
“不然房貸也不會進一步放松,負面因素主要體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營狀況、利潤增長速度還是放緩;PMI指數(shù)前幾個月回升力度較強,最新公布的數(shù)據(jù)從制造業(yè)和服務(wù)業(yè)綜合來看,進一步回升的趨勢停止了,所以負面因素比上一例會時稍多些。”李志強進一步表示,但還沒到足以影響政策進行大的變化的程度。
統(tǒng)計局消息顯示,2014年9月,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.1%,與上月持平。
據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者了解,今年以來,“錯綜復(fù)雜”的表述一直出現(xiàn)在央行貨幣政策例會對經(jīng)濟金融形勢的分析中。第一季度貨幣政策例會公開資料稱:“當前我國經(jīng)濟運行仍處在合理區(qū)間,金融運行總體平穩(wěn),物價基本穩(wěn)定,但所面臨的形勢依然錯綜復(fù)雜,有利條件和不利因素并存。”
那么形勢復(fù)雜指的是什么呢?
李志強向《第一財經(jīng)日報》記者解釋稱,央行例會所謂“形勢復(fù)雜”主要說了三方面:歐元區(qū)經(jīng)濟較差,可能還要實施更加寬松的貨幣政策;美國經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢在持續(xù),加息周期會開始;包括周邊國家的日本經(jīng)濟也較差,這些對中國經(jīng)濟影響比較大。
除了上述內(nèi)容,央行三季度例會內(nèi)容大致與二季度例會相同。央行表示,繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,靈活運用多種貨幣政策工具,保持適度流動性,實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。
民生證券研究院執(zhí)行院長、首席宏觀研究員管清友稱,央行三季度例會以不變應(yīng)萬變,反映出新一屆政府已經(jīng)放棄了過去大規(guī)模刺激的老路,保持政策定力的決心越來越強。這是一場改革與風險的賽跑。除了加快改革,政府的另一個思路是拖住風險,以時間換空間。所以我們順理成章地看到了限貸政策的松動,以及央行對定向調(diào)控思路的重申。
今年以來,央行采取兩次定向降準,并引入了一些新的政策工具,如短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款工具(PSL)以及定向調(diào)控措施進行微調(diào)和定向放松流動性。多名分析師認為,央行將繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策,進行定向調(diào)控。
國務(wù)院總理李克強不久前在達沃斯論壇上表示,會繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策,在穩(wěn)定總量的同時要進行結(jié)構(gòu)性調(diào)控,也就是實行定向調(diào)控。李克強表示:“中國去年以來一直實施的是穩(wěn)健的貨幣政策,我們沒有依靠強刺激來推動經(jīng)濟發(fā)展,而是依靠強改革來激發(fā)市場活力。因為池子里貨幣已經(jīng)很多了,我們不可能再依靠增發(fā)貨幣來刺激經(jīng)濟增長。”