距離“通車”之日漸進(jìn)，滬港通的規(guī)則也開始日趨明確。
日前，上海證券交易所(下稱上交所)向各證券公司下發(fā)了《上海證券交易所滬港通試點辦法(草案)》(下稱試點辦法)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獨家掌握的資料顯示，與4月發(fā)布的《滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點實施細(xì)則》(下稱實施細(xì)則)相比，最新的試點辦法大修之處超過五十處。
在關(guān)注滬港通的券商業(yè)內(nèi)人士看來，這不僅表明滬港通規(guī)則的日漸完善，亦凸顯了其中多方規(guī)則博弈的焦點所在。此外，在交易所層面，包括投資者教育工作在內(nèi)的多項準(zhǔn)備工作，亦在加速進(jìn)行。
“其實這份試點辦法，就是4月份發(fā)布的實施細(xì)則的修訂版本。”一位收到上述草案文件的券商人士表示，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者就此致電上交所相關(guān)人士，但其對此表示不予置評。
規(guī)則大修
雖然距離滬港通計劃公開面世只有區(qū)區(qū)4個月的時間，但是與其初試啼聲時的實施細(xì)則相比，最新公布的試點辦法已然面貌一新，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者不完全統(tǒng)計，排除細(xì)微變動，大修之處超過50處。
其中，關(guān)于兩地監(jiān)管、交易稅費、交易所職責(zé)界限、未來可逐步放開的業(yè)務(wù)限制等相關(guān)領(lǐng)域，大修之處最多。
如在兩地監(jiān)管方面，港交所證券交易服務(wù)公司要申請成為上交所交易參與人，新增要求參與機構(gòu)補充提供承諾書，承諾遵守相關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件和業(yè)務(wù)規(guī)則。
此外，在滬股通交易中，假如滬股通投資者未按規(guī)定對超過限定比例的股份進(jìn)行處理，港交所證券交易服務(wù)公司應(yīng)當(dāng)要求聯(lián)交所參與者實施平倉，而非按照上交所通知后才要求平倉。
對于港股通、滬股通相關(guān)股票調(diào)入或者調(diào)出時間，明確分別以上交所、港交所公布時間為準(zhǔn)。
值得注意的是，對于“調(diào)整滬股通及港股通的股票范圍”需監(jiān)管機構(gòu)審批的條款被刪除，前述券商業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這顯示了市場機制得到更多尊重，滬港通運行效率更受重視。
從交易規(guī)則來看，原為“禁止”或“不得”的條款，現(xiàn)已修改為“另有
規(guī)定的除外”、“暫不參與”，顯示出未來滬港通不斷拓展、完善的方向已逐步明確。
其中，投資者買賣港股通及滬股通股票“禁止”參與融資融券，已被修訂為“暫不參與”；而“聯(lián)交所因緊急情況臨時延長交易時間的，港股通交易時間不做延長”，也改為“暫不做延長”。
此外，新方案還刪除了“滬股通暫不支持大宗交易方式”，新內(nèi)容改為“采用競價交易方式，本所另有規(guī)定的除外”；新的試點辦法還刪除了“暫不支持市價申報”，并改為“采用限價申報，本所另有規(guī)定的除外”；“禁止暗盤交易”、“權(quán)益分派、轉(zhuǎn)換所取得的認(rèn)購權(quán)利憑證不得行權(quán)”、“滬港通暫不提供股份發(fā)行認(rèn)購服務(wù)”三條款，則增加了“中國證監(jiān)會、本所或中國結(jié)算公司另有規(guī)定的除外”。
盡管有諸多條款放開，若干重要底線卻被交易所堅守，比如“裸賣空”仍然遭到嚴(yán)格禁止；增加了“禁止回轉(zhuǎn)交易”的條款，即投資者通過滬股通買入的股票，在交收前不得賣出。
稅費方面，滬股通投資者“應(yīng)當(dāng)按照內(nèi)地有關(guān)規(guī)定繳納印花稅”、港股通投資者“應(yīng)當(dāng)按照香港地區(qū)相關(guān)規(guī)定繳納印花稅”兩條款被刪除，按照上交所文件表態(tài)，該部分內(nèi)容仍然懸而未決，有待增補。
投教放開監(jiān)管加碼
根據(jù)上交所8月11日下發(fā)的《關(guān)于加強港股通投資者教育工作等事宜的通知》，交易所要求券商重點圍繞“滬港股票交易規(guī)則差異比較”、“港股通交易規(guī)則解讀”、“港股投資策略介紹”、“投資風(fēng)險揭示”等內(nèi)容展開投資者教育工作。
上交所還要求充分發(fā)揮港股通業(yè)務(wù)講師的作用，擬開展滬港通經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的營業(yè)部至少有2名能夠為投資者解答港股通投資常見問題的工作人員。投教首批成果報送截止到8月30日。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，與4月份發(fā)布的《實施細(xì)則》相比，關(guān)于投資者適當(dāng)性的50萬人民幣資金等門檻目前得以保留。但在最新發(fā)布的試點方案及《上交所港股通投資者適當(dāng)性管理指引(征求意見稿)》中，“具備港股通股票交易和外匯風(fēng)險管理的基礎(chǔ)知識，通過本所會員測試”這條規(guī)定已經(jīng)被悄然刪除。
此外，最新的規(guī)定還強調(diào)了“買者自負(fù)”的原則，即不得以“不符合投資者適當(dāng)性條件”為由，拒絕承擔(dān)港股通交易及交收責(zé)任。
“之前我們營業(yè)部一直在準(zhǔn)備個股期權(quán)的投教工作，個股期權(quán)要求客戶在交易時間到營業(yè)部現(xiàn)場進(jìn)行在線考試的要求，雖然并不難完成，但其實對開拓客戶的速度來講影響較大。”滬上一家本地券商的一位營業(yè)部人員表示，“現(xiàn)在強調(diào)客戶買者自負(fù)，要求客戶對所提供的評估材料真實性、合法性負(fù)責(zé)，實際是給了市場更多選擇，也有利于在短短兩個月時間進(jìn)行客戶蓄水。”
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，該券商目前已經(jīng)鎖定目標(biāo)客戶超過2萬戶，當(dāng)前正在緊張部署人員培訓(xùn)和營銷物料，以進(jìn)行市場拓展，此外還開通了近千個測試賬戶供營業(yè)部進(jìn)行全天候測試。
盡管如此，滬港通的監(jiān)管和投資者保護(hù)工作并沒有放松。
在“試點辦法”中的“自律管理”一章，對跨境監(jiān)管合作的內(nèi)容，除“滬港通交易”監(jiān)管外，另特意增加了對“滬港通相關(guān)信息披露行為”的監(jiān)管。并對“通過低價大額買入”等方式“惡意占用額度”的行為，進(jìn)行了更為嚴(yán)格的監(jiān)管。
對于在滬股通交易中存在或者可能存在異常行為的客戶，則新增了“視情況拒絕接受其后續(xù)的滬港通交易委托”的措施。此外，上交所還對“滬股通違規(guī)行為的調(diào)查措施”、“滬股通交易違規(guī)行為的自律監(jiān)管措施”等條款進(jìn)行了更為詳細(xì)完善的修訂。
