日前，銀監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項的通知》（簡稱“35號文”），首次對銀行理財事業(yè)部制相關(guān)規(guī)范進行了說明，明確要求銀行設(shè)立專門的理財業(yè)務(wù)經(jīng)營部門，負責集中統(tǒng)一經(jīng)營管理全行理財業(yè)務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士稱，“35號文”劍指銀行理財產(chǎn)品亂象，將使得客戶的理財資金更加安全，但一定程度上會影響產(chǎn)品收益率。
對于普通市民來說，這是一個“遙遠的文件”，但它的影響卻是“近距離”的。
現(xiàn)在，各銀行已經(jīng)按照“35號文”，開始整頓理財產(chǎn)品。記者走訪了幾家銀行發(fā)現(xiàn)，近期銀行在售的理財產(chǎn)品，其收益率比前段時間繼續(xù)下行。保本又保收益的理財產(chǎn)品，年化收益率超過5%的都已經(jīng)可遇不可求了。
銀行人士認為，在“新規(guī)”之下，保本保收益的高收益率產(chǎn)品從此將淡出江湖。
“預(yù)期收益率”不再是“真實收益率”了
上周五上午，記者走訪了工行、農(nóng)行、中行、建行等幾大行的一些網(wǎng)點，了解這些銀行網(wǎng)點在售的理財產(chǎn)品信息。
與以往銀行理財經(jīng)理介紹產(chǎn)品一般只告訴投資者這款產(chǎn)品的投資起點、投資期限、預(yù)期收益率幾個要素不同，這次每個銀行的理財經(jīng)理都會對每款產(chǎn)品做更詳細的介紹：這款產(chǎn)品是保本保收益的，年化收益率4.3%；這款產(chǎn)品保本不保收益，預(yù)期年化收益率5%；這款產(chǎn)品不保本也不保收益，預(yù)期年化收益率在2.1%到5.8%之間……
從以上信息可知，與年初比，產(chǎn)品的預(yù)期收益率大幅下降。年初時，銀行的理財產(chǎn)品預(yù)期收益率超過6%的很常見。
但是最大的變化不是體現(xiàn)在收益率上，而是在產(chǎn)品的“模式”上。
之前，銀行的理財產(chǎn)品，雖然也寫著“浮動收益型”等字樣，但“預(yù)期收益率”都是一個確切的數(shù)字，而現(xiàn)在，很多產(chǎn)品的預(yù)期收益率是一個區(qū)間值。
另外，之前銀行理財產(chǎn)品的合同文本里，雖然明確寫著“該產(chǎn)品有風險，實際收益率可能為零或者本金也會受損”的字樣，但理財經(jīng)理會告訴你，只要銀行給出了預(yù)期收益，預(yù)期收益最后都是真實收益。不過現(xiàn)在，銀行理財經(jīng)理會明確告訴你，預(yù)期收益率不是最終收益，它只是一個參考值。
在這種變化之下，投資者的選擇也隨之發(fā)生變化。市民陳女士最近到某銀行辦理理財業(yè)務(wù)。以前，她看銀行的理財產(chǎn)品，只看預(yù)期收益率，因為她知道銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益就等于真實收益。但這次，在銀行理財經(jīng)理的“解釋”之下，她放棄了一款保本不保收益率的年化預(yù)期收益率為5.1%的理財產(chǎn)品，而改成了一款年化收益率只有4.3%的保本保收益理財產(chǎn)品。
“對我來說，最重要的是收益能看得到，所以我寧愿收益率低一點，也不想去冒險。”陳女士說，銀行的這種變化，讓她的投資收益縮水不少。
為了迎合投資者的“求穩(wěn)”心態(tài)，銀行在營銷理財產(chǎn)品時，也在醒目位置注明了“保本保收益”的字樣。
資金池業(yè)務(wù)被叫停，“資管產(chǎn)品”引人關(guān)注
在銀行理財產(chǎn)品“轉(zhuǎn)型”的過程中，頗為引人關(guān)注的是銀行間出現(xiàn)了大量給出收益率區(qū)間的產(chǎn)品。
在某銀行，銀行理財經(jīng)理指著一款預(yù)期收益率為2.1%-5.8%的產(chǎn)品告訴記者，這款產(chǎn)品掛鉤國際黃金價格，在產(chǎn)品續(xù)存期內(nèi)，國際黃金價格變化，會導致該產(chǎn)品的收益率發(fā)生變化。當然，不管怎么變化，最理想的收益率為5.8%，最不理想的收益率為2.1%。
在另一銀行，一款產(chǎn)品的預(yù)期收益率區(qū)間是1.9%-5.9%，該產(chǎn)品掛鉤的是證券市場，最終收益取決于掛鉤的股票的表現(xiàn)。
最有“賣點”的產(chǎn)品是最近中國光大銀行發(fā)行的一款掛鉤型的理財產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率達到了8%-12%。據(jù)介紹，這款產(chǎn)品掛鉤的是三只陽光私募基金。由于預(yù)期收益率區(qū)間遠遠高于其他銀行的同類產(chǎn)品，這款產(chǎn)品在本月初一面市，5億元的額度即被投資者搶購一空，不少溫州投資者想買卻買不到。
浦發(fā)銀行溫州分行相關(guān)負責人告訴記者，這種新型的理財產(chǎn)品屬于“資管產(chǎn)品”，比起原來銀行的信貸類理財產(chǎn)品，它有很明確的投資標的，實際收益率取決于掛鉤的標的在產(chǎn)品續(xù)存期內(nèi)的表現(xiàn)。
出現(xiàn)這種產(chǎn)品是由于“35號文”對銀行理財業(yè)務(wù)實行全方位的風險隔離。“35號文”要求理財業(yè)務(wù)與信貸等其他業(yè)務(wù)應(yīng)實行風險隔離，理財產(chǎn)品的資金來源和運用，獨立于銀行信貸業(yè)務(wù)，本行信貸資金不得為本行理財產(chǎn)品提供融資和擔保，理財業(yè)務(wù)應(yīng)回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)。
此前，銀行的很多理財產(chǎn)品，實際上依托于銀行的資金池。即銀行以確定的成本向投資者募集資金，然后拿這筆資金進行各種渠道的投資。銀行投資產(chǎn)品的效益，給投資者確定的回報，剩余部分歸銀行自身所有。
但現(xiàn)在，這種做法被叫停，銀行對投資者的每一筆資金，都要有嚴格的明確的投資標的，所以就出現(xiàn)了這種無法事先明確收益率的產(chǎn)品。
“這樣一來，銀行要想在理財產(chǎn)品領(lǐng)域戰(zhàn)勝同行，就必須有更加專業(yè)的投資能力。對投資者來說，則需要有更好的鑒別能力，不再是預(yù)期收益率高的產(chǎn)品，最后拿到手的收益就一定多。”浦發(fā)銀行溫州分行相關(guān)負責人說。
銀行銷售理財產(chǎn)品投資者需要“風險自負”
除了風險隔離，銀行開展理財業(yè)務(wù)的銷售行為規(guī)范也是“35號文”當中的重點。
“35號文”規(guī)定，銀行開展理財業(yè)務(wù)銷售活動應(yīng)按照風險匹配的原則，嚴格區(qū)分一般個人客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和私人銀行客戶，進行理財產(chǎn)品銷售的分類管理。尤為值得注意的是剛性兌付條款。銀監(jiān)會要求，銷售行為規(guī)范是指銀行必須嚴格落實監(jiān)管要求，不得提供含有剛性兌付內(nèi)容的理財產(chǎn)品介紹。
此前，銀行銷售的不管是什么類型的產(chǎn)品，只要給出預(yù)期收益率，市民一般會認為銀行肯定會按照預(yù)期收益率給予兌付，即所謂的“剛性兌付”。因此投資者在選擇理財產(chǎn)品的時候，往往只看收益率不看產(chǎn)品的風險性。
銀行人士認為，剛性兌付導致理財產(chǎn)品的風險和收益不匹配，誘發(fā)投資者資產(chǎn)配置不合理調(diào)整，抬高了市場無風險資金定價，引發(fā)了資金在不同市場間的不合理配置和流動。資金加速流向高收益的理財和非標準化債權(quán)產(chǎn)品，商業(yè)銀行的存款流失，債券市場、股票市場和保險行業(yè)的資金被擠出。市場無風險利率上升，也造成藍籌股市盈率下降，債券市場和股票市場低迷。
中國人民銀行此前發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2014）》指出，近年來，銀行、信托、證券等各類理財產(chǎn)品快速發(fā)展，剛性兌付現(xiàn)象日益凸顯，扭曲市場紀律，干擾資源配置方式，帶來諸多問題。應(yīng)在風險可控的前提下，有序打破理財產(chǎn)品的剛性兌付。
“顯然，這個文件出臺后，銀行不再會為這種收益率不可預(yù)知的產(chǎn)品兜底了，投資者對自己選擇的理財產(chǎn)品實行風險自負的原則。”一銀行人士說，投資者風險自負原則，短期看對投資者有點苛刻，但這才是正常的市場行為，它必將對銀行產(chǎn)生積極的影響，最終惠及投資者。
