沈陽(yáng)行將取消“限購(gòu)令”的傳言，讓樓市再度成為投資圈的焦點(diǎn)。
多位基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，樓市目前的調(diào)整是多重力量重疊的結(jié)果，放開(kāi)“限購(gòu)令”短期或能刺激銷(xiāo)量，但不能完全消化目前過(guò)剩的供應(yīng)量，對(duì)于地產(chǎn)股的中長(zhǎng)期投資并無(wú)裨益。盡管目前地產(chǎn)藍(lán)籌股的估值較低，且頻頻有“野蠻人”闖入抬升估值，但其“買(mǎi)點(diǎn)”是否到來(lái)，仍需進(jìn)一步觀察后才能作出判斷。
香餑餑變燙手山芋
曾經(jīng)是眾多基金“心頭肉”的地產(chǎn)股，如今正成為基金業(yè)的棄兒。
從2014年基金一季報(bào)的重倉(cāng)股行業(yè)分布看，房地產(chǎn)行業(yè)僅次于金融業(yè)，成為基金的第二大凈減持行業(yè)，持倉(cāng)銳減2224萬(wàn)股。其中，在統(tǒng)計(jì)的625只股票型和混合型基金中，共有258只基金將地產(chǎn)股清倉(cāng)，持有市值歸零，清倉(cāng)比例高達(dá)41.28％。此外，基金業(yè)持有的地產(chǎn)股市值也由去年四季度的390.61億元縮減到一季度的311.98億元，三個(gè)月之內(nèi)縮水了78.63億元。
但減持還在繼續(xù)。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，許多基金經(jīng)理在談及地產(chǎn)股時(shí)，表現(xiàn)出較為悲觀的態(tài)度，而盡可能地降低地產(chǎn)股的配置，以控制相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)，也成為他們一致的選擇。在許多基金經(jīng)理眼里，地產(chǎn)股的調(diào)整周期才剛剛開(kāi)始，談何時(shí)結(jié)束言之尚早。
“有一點(diǎn)值得投資者關(guān)注，那就是以往的房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整，都是在政策調(diào)控背景下發(fā)生的。也就說(shuō)，那時(shí)候房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力很強(qiáng)，只是被政策高壓給抑制了，整個(gè)行業(yè)仍在上升通道之中。但今年以來(lái)的房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整，卻是在沒(méi)有政策利空，甚至可以說(shuō)出現(xiàn)小幅政策利好的背景下出現(xiàn)的，這說(shuō)明了什么？這個(gè)行業(yè)的上升通道已經(jīng)結(jié)束了，接下來(lái)是大幅調(diào)整還是橫盤(pán)整理，就要看經(jīng)濟(jì)基本面的情況和政府的態(tài)度了。”上海某基金經(jīng)理向記者表示。
不過(guò)，許多基金經(jīng)理也在糾結(jié)，假如經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑迫使政府重新刺激房地產(chǎn)業(yè)，是否會(huì)在A股形成新的機(jī)會(huì)。某基金公司研究總監(jiān)認(rèn)為，從目前政府的表態(tài)來(lái)看，對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的決心十分堅(jiān)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度也在提升，再度扶持房地產(chǎn)業(yè)的概率正在降低，但也不排除經(jīng)濟(jì)陡然下行時(shí)政府需要房地產(chǎn)業(yè)“挺”一把，因此地產(chǎn)股短期投資的關(guān)鍵，仍然是政策風(fēng)向標(biāo)。
“野蠻人”提供新視角
在基金經(jīng)理們大幅減倉(cāng)地產(chǎn)股的同時(shí)，注重長(zhǎng)期投資效益的保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)，卻大舉介入地產(chǎn)股。在生命人壽和安邦保險(xiǎn)突襲金地集團(tuán)后，萬(wàn)科啟動(dòng)“事業(yè)合伙人制度”以防管理權(quán)旁落“野蠻人”，均被市場(chǎng)解讀為地產(chǎn)股具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。
上海某基金經(jīng)理則認(rèn)為，地產(chǎn)股的調(diào)整領(lǐng)先于行業(yè)調(diào)整，目前的股價(jià)已經(jīng)在一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)后市的預(yù)期，單純從PE和PB角度來(lái)看，確實(shí)有一定的估值優(yōu)勢(shì)，但這并不意味著其已經(jīng)出現(xiàn)“買(mǎi)點(diǎn)”。
該基金經(jīng)理同時(shí)指出，從最近保險(xiǎn)資金突然大舉增持地產(chǎn)股的方式來(lái)看，其謀求的并不是二級(jí)市場(chǎng)投資收益，而是意圖染指上市公司的管理權(quán)，這是一種并購(gòu)行為，而非單純的投資股票，其對(duì)估值的計(jì)算和普通投資者乃至機(jī)構(gòu)投資者都有所不同，不應(yīng)將其作為股票買(mǎi)賣(mài)的依據(jù)。“中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)壯大至今，龍頭企業(yè)的價(jià)值還是很明顯的，如果能夠低價(jià)獲取控制權(quán)，確實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。但這是產(chǎn)業(yè)資本的思路，提供的是中長(zhǎng)期價(jià)值判斷的視角。”該基金經(jīng)理說(shuō)。